财务分析指标体系构建及完善

宋佳

摘要：财务分析对投资者、债权人等公司的众多利益相关者都有着至关重要的作用。对于公司的财务管理、经济决策、风险防范等都应建立在科学完善的财务分析指标体系的基础之上。现行的财务分析指标体系存在一些局限性，不恰当的财务分析可能会对公司的综合评估产生误导。文章通过对现行财务分析指标体系的深度剖析，发现问题，提出完善建议，并在实例中进行运用，以此建立适应现代发展要求的财务分析指标体系。

关键词：财务分析指标体系；杜邦财务分析体系； 现金流量表指标；非财务指标

财务分析指标体系兴起于20世纪初期，主要以美国为代表的西方国家创建及演变出多種体系，用以综合分析评价企业的财务状况和经营成果。我国于20世纪90年代将财务分析指标体系引入，在此基础上进行研究分析并结合实际对其加以改进。利益相关者通过财务分析指标体系对公司进行综合评估以进行投资决策，防范投资风险。公司管理者在财务分析指标体系的基础上对公司进行业绩评价，为未来发展提供依据。

一、现行财务分析指标体系的构建及缺陷

（一）现行财务分析指标体系的构建

杜邦财务分析体系是现行应用最为广泛的财务分析指标体系。它以资产负债表以及利润表中列报项目的相关金额为基础，通过计算相互联系的财务比率指标，来全面、系统评价企业的财务状况和经营成果。

在实际工作中，很多企业及其利益相关者并未运用杜邦分析体系进行财务分析，这说明杜邦分析体系仍然存在一定局限性。不仅如此，如今管理会计在国内受到越来越多的重视，财务分析指标体系亟待完善，为下一步企业管理提供科学依据。

（二）现行财务分析指标存在的问题

1. 缺失现金流量表数据。一方面，充足的现金流可以使管理者在维持企业日常运转的基础上进行多元投资获得额外收益。另一方面，债权人考虑企业是否有能力偿还债务时，其偿还工具最主要的形式仍然是现金。因此，将现金流量表数据纳入财务分析指标体系中是有重大实际意义的。

2. 缺少非财务指标。对企业进行财务分析，只关注财务报表是片面的，因为企业为了吸引投资会进行盈余管理，最终的财务报表一定会做到尽善尽美，计算出的财务比率可能也会存在潜在粉饰因素。因此，更多地要分析评估财务报表以外的信息，即各种非财务指标。例如，企业的核心技术、企业的产品的市场份额等。

二、完善建议

（一）引入现金流量表数据

1. 现金流量比率=经营活动现金流量净额/流动负债。该比率可以反映企业的短期偿债能力，表示每个单位流动负债的经营活动现金流量保障程度，比率越高，短期偿债能力越好。值得注意的是，经营活动现金流量净额是流量数据，而流动负债是存量数据，流动负债建议使用期末数而非平均数，因为偿还债务的金额是期末金额而非平均金额。

2. 销售收现率=销售商品、提供劳务收到的现金/销售收入。该比率反映了企业的销售收入中，现金收入所占比重，比重越大，说明收现能力越强。该比率应当同应收账款周转率结合分析。

（二）考虑非财务指标

1. 技术创新能力

技术创新能力是企业一大核心竞争力。无形资产中的专利权、非专利技术、专有技术等可以从企业投入金额的角度反映这一能力。这类与技术创新能力相关的无形资产，笔者将其定义为技术创新无形资产。

（1）技术创新无形资产变动率=（技术创新无形资产期末账面原值-技术创新无形资产期初账面原值）/技术创新无形资产期初账面原值*100%。首先，笔者认为变动率中应引用账面原值。若使用账面价值，当年累计摊销数大于技术创新无形资产增加净值时，技术创新无形资产年末账面价值会小于年初账面价值，得出结果为负数，误导了该指标的使用者。其次，变动率若为正数，说明企业的技术创新无形资产投入在当年增加，变动率越大，说明企业对技术创新的重视程度越高。最后，应当综合分析一个企业连续几年的环比变动率，从而把握企业的经济战略。

（2）技术创新无形资产占比=技术创新无形资产/资产总额。这里的技术创新无形资产应使用账面价值，与总资产的账面价值相对应。该比率适合在同行业中进行比较，占比较高的企业，说明其对技术创新能力的提升更为重视。

2. 市场控制能力

一个企业对市场的控制能力可以通过市场占有率来进行反映。市场占有率越高，说明企业对市场的控制力越强，稳步扩大的市场占有率就会为企业的盈利能力提供保障。市场占有率既可以以销售额作为基础，又可以使用销售量作为基础，笔者采用销售额，因为其在公司的财务报告中容易获取。市场占有率=某企业主营业务收入/行业主营业务收入总额。

三、案例分析

笔者以珠海格力电器股份有限公司、青岛海尔股份有限公司以及美的集团股份有限公司这三家上市的家用电器公司为例，运用新增指标进行分析。

（一）新增现金流量表数据分析

表1反映的是2014年格力电器、青岛海尔和美的集团的短期偿债能力指标。从流动比率和速动比率来看，短期偿债能力海尔最强，格力和美的都位列其后。但是，从新增的现金流量比率的结果进行分析，美的的短期偿债能力最强。这表明了美的较海尔、格力有更充裕的现金流偿付短期债务。由于一般多用现金偿还短期债务，现金流量比率较前两者更有说服力。

表2反映的是2014年营运能力指标。在传统的营运能力分析中，在总资产的营运能力上，格力弱于海尔和美的，但是在应收账款和存货的营运能力上格力领先，尤其是应收账款周转次数。再从销售收现率的角度来看，格力的销售收现率最低，说明销售过程中现金收入较海尔、美的少。但是明显领先的应收账款周转次数弥补了这一缺点。

（二）非财务指标分析

1. 技术创新能力分析

从2010年至2014年的数据来看，格力电器技术创新无形资产规模在不断增长，并且每间隔一年就会加大投入。通过附注可以了解到2011年和2013年对工业产权及专有技术的投入额增大，因此当年研发项目较多。

与海尔和美的相比，格力的技术创新无形资产规模有着明显的领先优势，说明格力的技术创新能力在同行业中非常出众。但是格力技术创新无形资产占总资产的比重却少于美的，说明美的在经营战略中加大了技术研发项目的投入。在技术创新起着重要作用的家电行业，美的作为一个强劲的竞争对手，应当引起格力电器足够的重视，加快研发创新。

2. 市场控制能力

通过市场占有率这一新增指标的计算结果，家电行业各企业对市场的控制能力显而易见，格力最强，海尔次之，美的最弱。表明格力电器拥有的顾客群体最多，在产品销售上占优势。

经过将新增指标在案例中加以运用，证明了将现金流量数据指标和非财务指标纳入财务分析指标体系的必要性。完善后的财务分析指标体系能够更加全面地反映出企业的各种经营能力，更好地把握企业的经营战略，为各类决策者提供更为可信的评估结果。同时，财务分析指标体系仍旧需要学者们研究探讨，对其更为简化和系统化，以提高其实用性，使其真正在企业财务管理、投资决策等方面发挥作用。

参考文献：

[1]罗芳.改进现行财务分析指标体系的相关思考[J].财会月刊，2010（10）.

[2]孔姣良.试论如何完善财务分析指标体系[J].会计师，2013（22）.

[3]付琪.企业财务分析评价指标体系的构建与完善[J].市场研究，2015（02）.

[4]石良玉.论上市公司财务分析体系的改进[D].云南大学，2015.

（作者单位：辽宁师范大学）