2016金融关键词

纪漱如

关键词：股市

注册制、熔断机制、战略新兴板……2015年年底一系列新举措和改革提出，预示着今年的股市必将是风起云涌的一年。

2015年12月9日，国务院常务会议通过了《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用（中华人民共和国证券法）有关规定的决定（草案）》。明确提出，在决定之日起两年内，授权对拟在上交所、深交所上市交易的股票公开发行实行注册制度。

提到注册制，我们不妨先来了解一下A股发行制度的前世今生。

我国股票市场起始于1990年末，经过近1 0年的“审批制”阶段，2001年3月开始推行“核准制”下的“通道制”准入制度，2004年2月起，我国开始实施“核准制”下的“保荐制”准入制度至今。

经过十几年的检验，核准制显露出了一些弊端。拟上市企业为顺利通过发审会出现“过度包装”现象，从而导致估值偏离；因为政府控制发行规模和节奏，束缚了企业的发展等等。在经济快速发展的当下中国，这些问题越来越凸显出来，改革势在必行。

注册制是一种更为市场化的股票发行制度，它与核准制的划分标准在于审核机关是否对公司的价值作出判断。当然这并不代表证监会不需要审核了，也不代表降低了上市的标准和要求，而是更加强调事后监管。

据《证券日报》推测，注册制改革有望在今年6月份正式启动。届时，发行制度的变更能否平稳过渡，给予市场充足的缓冲期和适应期，我们拭目以待。

2015年12月4日，上交所、深交所、中金所正式发布指数熔断相关规定，熔断机制正式进入股民们的视野。

熔断机制的初衷是为广大股民撑起一把保护伞，然而，撑伞第一天A股市场就下起了“大雨”。1月4日，A股今年第一个交易日，沪深300指数跌幅连续达到了5%和7%两个熔断阈值，导致交易暂停和全场休市。安静了没两天，1月7日，开盘仅15分钟，沪深300跌幅至7%，再次触发熔断至收盘。

这一结果出乎意料，不免让人心生疑虑，A股大跌和熔断机制之间是否存在某些因果关系？众所周知，股市的涨跌是多种因素共同作用的结果，而熔断机制只是一种抑制市场过度波动的手段，并没有神奇的“超能力”。但尽管如此，此时的证监会已无法“视而不见”，在7日晚间宣布暂停熔断机制。

仅仅实施了4天的熔断机制就“夭折”了，不禁引起我们的反思。熔断机制不是中国的先例，美国在1988年就建立了熔断机制，初期也遭过许多质疑，也触发过熔断，但经过不断的调整，运行20多年，确实起到了“保护伞”的作用。

历史惊人的相似，中国式熔断机制要想真正的起到股市“保护伞”的作用必须进行深度的反思与变革。

2015年12月23日，国务院常务会议审议通过了《关于进一步显著提高直接融资比重优化金融结构的实施意见》。证监会副主席方星海表示，《意见》的出台意在重点解决降低实体经济融资成本、降低企业杠杆率、分散金融体系风险等三个问题。

不难看出，直接融资将成为中国未来的发展方向，而直接融资的重要环节就是股票市场。股票市场的重要性正在不断提升。在这样的大背景下，今年的股票市场值得期待。

关键词：人民币

对于人民币而言，2015年是一个划时代的年份。这一年人民币经历了三次重大转变：“8. 11汇改”、“入篮”SDR、CFETS（中国外汇交易中心）新汇率指数，与美元脱钩。

2015年8月11日，中国人民银行宣布完善人民币中间价报价机制。这标志着人民币汇率朝着市场化迈进了重要一步。

央行对人民币汇率的管理工具主要是日波幅限制和中间价。过去汇改主要针对日波幅限制的扩大，由最初的扩大0.3%至2%，已基本满足人民币日波动的需求。

相对而言，中间价的改革却相对滞后，“8·11汇改”完善了中间价形成机制，把确定中间价的主导权交给了市场。

2015年12月1日，国际货币基金组织正式宣布将人民币纳入SDR储备货币篮子。成为了继美元、欧元、英镑、日元之后的第五种入篮货币。今年10月1日正式生效，这将成为人民币国际化的里程碑，从此人民币将作为一种全球储备货币登上历史舞台。

从理论层面来讲，入篮后，人民币的国际持有量将会有所上升，也可缓解人民币的贬值压力。但要想真正意义上的吸引全球投资机构对人民币的储备和持有，还需要外界对人民币有更大的信心，保持币值相对稳定。

人民币入篮可谓机遇与挑战并存。人民币实现可自由兑换，小到出国留学、旅游、购物，大到海外投资、置房、置业，门槛都将有所降低，也减少了换汇的烦恼，但却可能会产生大量资本外流的情况。

2015年12月II日，CFETS新汇率指数公布，剑指美元。

美元作为世界货币，人民币以往政策一贯是盯住美元。人民币盯住美元后，恰逢美元大跌，人民币跟随美元的步伐，一路大跌。此时正是中国改革开放阶段，这让中国毫无悬念的成为了世界工厂。

随着中国经济的转型，加之美联储加息通道开启，美元新一轮的升值趋势势不可挡，此时，人民币与美元脱钩，便可稳坐钓鱼台，不必像其他新兴市场货币那边措手不及。

2016年，人民币贬值仍然是中国经济所面临的一大风险。自从2015年“8·11汇改”后人民币贬值预期一直未变，不过央行也出台了对应措施，以保持人民币币值的相对稳定，因此，多数经济学家预计今年人民币将稳中有降，投资者不必产生恐慌心理。

在人民币进一步市场化、中国资本进一步开放的前提下，如何维持汇率稳定，我们拭目以待。

关键词：银行

2015年，对于中国银行业是机遇与挑战并存的一年。多次降准降息、银行净利润增速放缓、存款保险制度实施、大额存单发行、不良贷款率上升、存贷比取消等等，这些都是2015年银行业不得不提及的热词。

从2015年2月5日央行下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点开始，2015年的银行业注定与“降准降息”密不可分。降息5次、降准4次，一年期存款基准利率由2 75%降至1.5%，一年期贷款基准利率从5 6%下调至4.35%，大型机构存款准备金率由20%降至17%。

银行利率持续下调，整个活期理财市场持续低迷，投资者对定期储存和银行理财的兴趣持续降低，此举强有力地倒逼银行业改革，各大银行纷纷推出与互联网相结合的产品，从而涌现出了更多的投资渠道，为我国金融体制改革创新提供了有力支持。

上市银行三季报显示，除了交通银行外，其余四大行净利增速均跌破1%，从这些数据中不难看出国有银行净利增速“零时代”正在逼近。

相比于国有银行，以往业绩增速较快的股份制银行、城市商业银行也表现乏力。股份制银行中，只有平安银行一家实现了两位数增长，净利润增幅13.04%，其他银行均表现平平。

伴随经济下行压力，各大银行的不良贷款率上升趋势明显，对于体量较小、业务模式单一的城商行而言，资本补充压力更是不言而喻。随着IPO的重启，2016年或将迎来城商行上市潮。

2015年对于银行业而言是并不轻松的一年，2016年银行业在面临种种困难与机遇的前提下如何改革创新，面对投贷联动融资、不良资产证券化、民营银行设立常态化、银行子公司等2016年银行业关键词该如何发力，是留给每一位银行业管理者应该思考的问题。

对于2016年的经济形势，经济学大咖预测将会是经济调整最困难的一年。此言论一出，让对2016年充满期望的投资者瞬间被浇了盆冷水。但换位思考经济调整期面对困难是不可避免的，如何在“迷雾重重”的经济形势下发现曙光，更是考验每一位投资者的水平。