银行净息差与你的股市钱包

胡金华

据《CM华夏理财》了解，截止到2月17日，A股已有浦发、中信、平安、民生、南京、华夏、兴业、招商等7家上市银行发布2015年业绩快报，除南京银行实现净利润同比增长24.86%外，其余6家银行的净利润增速都已经降至个位数。更让业界担忧的是，尚未发布2015年业绩公告的四大行，在今年1月份有权威媒体对外发布消息，称工行、农行、中行的净利增速目标为负，建行的净利增速也仅有1%，而这些银行更是将2016年净利润增速目标定为-5%到-8%。

就在春节期间，欧美股市因经济前景迷茫出现大跌，尤其是银行业净利润的下滑导致各大国际银行特别是德银股价出现大跳水，引发A股银行板块节后的下跌担忧。出乎外界意料的是，在春节后连续三个交易日内，上证指数连续强势，银行板块涨幅虽不及大盘，不过依然保持弱平衡。

“宏观经济放缓对银行规模扩张产生较大影响，同时利率市场化、坏账风险上升也对银行盈利影响较大，并且这种影响还将至少持续一到两年。综合来看，预计2015年上市银行盈利等关键指标表现比上一年会更差。”对此，社科院金融所银行研究室主任曾刚指出。

行业寒冬未过

过去十年，银行业曾因为赚取太多的利润而备受指责，但自从2014年以来，银行业净利润增速急剧下滑，资产不良率飙升，又让这个A股最赚钱板块苦熬寒冬。

就在2月17日晚间，规模仅次于五大行的招商银行发布2015年度业绩快报。根据业绩快报，招行2015年全年实现归属于股东的净利润576.51亿元，比上年同期增长3.11%；资产不良率升至1.68%。

《CM华夏理财》记者从此前公布业绩快报的七家银行数据中发现，浦发银行2015年实现归属于母公司股东的净利润505.98亿元，较2014年增长7.6%；兴业银行归属于母公司股东的净利润502.57亿元，同比增长6.62%；中信银行归属股东净利润412亿元，同比增长仅1.2%；民生银行去年净利润461.11亿元，同比增长3.51% ；平安银行预计2015年全年归属于上市公司股东的净利润在207.92亿-227.72亿元之间，同比增长5%-15%；华夏银行归属于上市公司股东的净利润188.83亿元，同比增长5.02%。

曾刚分析称，银行业经营压力仍较大，大行增长放缓会更加明显，与经济放缓步伐同步概率更大，五大行净利润逼近零增长为大概率事件。相比之下，股份行和城商行过去一段时间创新业务较多，还有一定扩张空间，但与历史业绩相比仍是放慢趋势。

而在交通银行首席经济学家连平看来，2015年央行多次降息将继续影响银行收入，许多银行是在年初调整存贷款利息，因此多次降息效果在今年会集中体现，银行利差压力比2015年还要大，目前还未看到拐点。

“2015年银行业的盈利增速仍将继续下降，预计行业整体净利润增速将下滑至3%-5%。2015年上市银行净利润增速预计为1.8%左右，2016年商业银行仍将面临较大经营压力，预计上市银行净利润增长1%左右，营业收入增速或将进一步放缓至9%左右。”在2月5日举行的交银中国财富景气指数发布会上，连平受访时表示。

本刊发现，在去年三季度， 工商银行、建设银行、农业银行和中国银行的净利润增速悉数接近零增长。数据显示，上述四大行的净利润分别仅增长0.59%、0.66%、0.51%和0.31%，2015年全年想要突破1%的概率很小。

记者也了解到，经济增长是影响银行盈利能力的最重要因素，根据此前中国银行对16家上市银行近几年数据进行的测算，GDP增速每下降1个百分点，银行业净利润增速将下降9个百分点。因此，以2015年中国GDP增长在6.8%左右，上市银行整体净利润增速将出现“零增长”。如果2016年GDP增速在6.5%左右的话，那么上市银行整体净利润增速将出现负增长。

银行板块能否承压？

业绩下滑、资产不良率上升已经成为悬在A股银行板块头上的两把利剑。

“欧美银行股在中国春节期间的暴跌，会给A股带来心理影响，中国银行股也会下跌，但不会有太大跌幅。中国16家上市银行，如果从股权上看，绝大部分是国有控股企业；如果从管理权、核心人事任免权上看，可以全部视作国有企业。在央行强有力的支持下，中国的上市银行不可能发生类似欧美银行业的危急情况。而且银行股目前是深沪股市市盈率最低的蓝筹股板块，也是汇金、证金最偏爱的板块。”2月18日，上海一家券商银行业分析师如是指出。

不过在这位分析师看来，今年银行业的日子不好过，银行板块承担的压力不是一朝一夕。

华泰证券在一份最新的研报中也提到，银行利润增长仍将受制于息差收窄和不良率上升，而大零售、大消费、投行等新盈利增长点的探索尚需时间。

“银行净息差今年将面临较大的挑战。从存款成本方面看，来自互联网金融、資产管理、资本市场等方面的资金竞争将更加激烈，再加上居民的理财意识持续增强，将共同推高存款成本；从贷款收益方面看，下降趋势已经形成，上市银行平均贷款收益率已由2012年末的6.7%下降至2015年二季度的6.1%。考虑到2016年存量房贷再定价、经济下行带来贷款需求下降以及降低社会融资成本的政策因素，贷款收益率仍存在下行压力。”这位分析师指出。

而野村证券中国首席经济学家赵扬此前预计，2016年中国央行还将2次下调基准利率，同时4次降低准备金比率，中国可能成为首个把利率降至“零”的主要新兴市场经济体，零利率时代或许将进一步刺激内需和消费，也将对中国人根深蒂固的储蓄习惯提出挑战。

而这无疑将进一步缩小银行业利润来源中最大的部分息差。

伴生的利好是非息业务收入增加将弥补银行业部分盈利收缩。业内人士认为，2016年伴随着直接融资市场的发展、居民理财意识的增强以及信用消费观念的改变，投资银行、投资交易、资产管理、信用卡等业务将取得较快发展，并推动非息收入增加。不过，这些中间业务收入相对于曾经占据绝对大头的息差收入而言，短期来看仍是杯水车薪。