基于VaR和CVaR的金融风险测度研究

张锡

摘要：VaR方法能够将金融资产发生风险的概率与具体损失大小联系起来，而且能够计算资产组合的风险价值，在VaR的基础上发展而来的CVaR作为一种一致性风险测度指标，弥补了VaR的非凸性和非次可加性的缺陷，能够更好的测量极端风险价值。使用2007年4月27日至2015年12月14日上证指数进行实证分析，分别利用历史模拟方法、方差一协方差方法、蒙特卡罗方法计算VaR和CVaR，计算发现2015年6月15日的VaR和CVaR较前一交易日均出现大幅增加，这与该日的上证指数出现大幅下跌不无关系。实证分析表明VaR、CVaR能够较好的捕捉金融风险。