我国电力上市公司经营绩效评价指标体系构建

郭红珍　高博

【摘要】绩效评价对上市公司的经营管理起着重要作用，电力行业是关乎国计民生的支柱性行业，随着电力行业体制改革的逐步推进，如何提高电力上市公司经营绩效是亟待人们关注的问题，是绩效评价理论应用的热点和难点。而构建科学、合理的电力上市公司绩效评价指标体系是绩效评价的基础，基于电力行业独有的指标特征，从财务和非财务两个方面，构建较为全面的电力上市公司绩效评价体系。

【关键词】电力上市公司 绩效评价 指标体系 公司治理

一、绩效评价理论

绩效评价是运用科学的评价方法，对公司经营绩效进行客观、公正、科学的衡量与判断，它是对公司进行经营管理的重要组成部分，判断管理者是否按照规定履行自身职责，建立加强对公司经营者的激励和约束体制。委托代理理论是绩效评价理论的代表，委托代理理论起源于所有权与经营权的分离及“专业化”的存在，是制度经济学契约理论的代表之一，由于信息不对称的因素导致委托者和代理者之间的利益冲突，国有公司尤其是电力上市公司存在大量的委托代理问题，在国家与国企经理、公司股东与经理等角色之间存在如何合理评价绩效进行公平的激励与监督，从而能够客观评价经营者业绩，促使公司朝着公司价值最大化这个目标健康发展。

二、电力上市公司的特点

（一）环境敏感性

电力产业的良好运行关乎国计民生的方方面面，其生产经营的过程对环境的影响明显，在我国火电发电量比重较大，2014年占总发电量的比例为75.20%，煤炭燃烧形成的二氧化硫、烟尘等持续存在于大气中，破坏生态平衡造成雾霾天气。水力发电和核电均会在一定程度上对生态环境造成一定影响，例如水电厂可能会影响鱼类的生存环境，核反应堆的放射性物质对自然及人体产生危害。

（二）电力垄断性强

由发电、输电、配电、售电组成电力产业的四大环节，具有很高的垄断特性，我国新颁布的电改方案要求深化电力体制改革，逐步开放售电市场，高新产业区、发电公司、公共服务行业公司、分布式电源用户、社会资本成立的独立售电公司可获准进入售电市场，不同主体从事售电业务有望打破电力市场输、配、售三方面均由电网垄断的现状，使电力市场成为一个开放、竞争力和流动性强的市场。

（三）股权集中度高

股权集中度是衡量公司股权分布状态的主要指标，适度的股权集中度和股权制衡度有利于提高公司的绩效治理水平，但是股权集中度过大容易造成大股东和小股东之间的利益冲突，不利于形成完善良好的监督机制。我国电力上市公司大股东更容易对公司业绩进行操作，小股东面临自身利益受到损害的威胁，容易产生“一股独大”的局面。

三、电力上市公司绩效评价指标选取原则

传统的绩效评价指标方法体系不利于对电力上市公司进行科学的评价，单一的财务评价体系仅仅反映公司的财务指标，没有形成反应全面的绩效评价体系。非财务指标从公司整个角度可以克服财务指标的缺陷，既融合了电力上市公司独有的评价指标，又考虑了公司的长期发展战略。潜在投资者、债权人、公司员工均是上市公司的利益相关者，因此绩效评价指标体系应尽可能考虑多方面的利益关系。科学设计指标评价体系能够恰当触及公司经营状况，探究公司经营的低效率之处，因此在构建电力上市公司绩效评价指标体系的时候，应该将财务指标和非财务指标相结合，这是对公司进行绩效评价的发展大趋势。

四、电力上市公司经营绩效评价体系与模型构建

结合电力上市公司独有的特点，分别从财务指标和非财务指标两个方面来构建我国电力上市公司的绩效评价指标体系。财务指标通过4个维度、20个指标来衡量，分别从偿债能力、营运能力、盈利能力、成长能力来构建，非财务指标通过公司治理角度和电力行业特色指标来衡量。

（一）偿债能力

偿债能力包含资产负债率、产权比率、现金比率、利息保障倍数、流动比率5个指标值。资产负债率是负债总额除以资产总额的比例，衡量运用债权人资金进行经营活动能力；产权比率是负债总额与股东权益的比例；现金比率是货币资金与交易性金融资产之和除以流动负债的比例；利息保障倍数是利润、所得税、利息之和除以利息的比例；流动比率是流动资产总额与流动负债总额的比率。

（二）营运能力

营运能力包含应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、总资产周转率4个指标值。应收账款周转率是指销售收入与应收账款的比率；存货周转率是销售收入或销售成本与存货的比率；流动资产周转率是销售收入与流动资产的比率；总资产周转率是销售收入与总资产的比率。

（三）盈利能力

盈利能力包含销售净利率、总资产净利率、权益净利率、资产报酬率4个指标值。销售净利率是净利润与销售收入的比率；总资产净利率是净利润与总资产的比率；权益净利率是净利润与股东权益的比率；资产报酬率是息税前利润与平均资产总额的比率。

（四）成长能力

成长能力包含主营业务收入增长率、净利润增长率、净资产增长率、总资产增长率4个指标值。主营业务收入增长率可以表示公司销售额的增长幅度，判断公司主营业务发展状况；净利润增长率可以衡量公司的利润增长幅度；净资产增长率是公司本期净资产增加额与上期净资产总额的比率；总资产增长率是公司总资产增长额与年初资产总额的比率，反映公司资产规模的增长状况。

（五）公司治理

公司治理包含前三大股东持股比例、独立董事与非独立董事之比2个指标。前三大股东持股比例衡量公司股权是集中与分散的特色指标，衡量公司稳定性的强弱；独立董事是与公司经营没有重要的业务联系，与公司股东和管理层没有利益关系，为利益相关者的权益表决时能够保持客观性的董事，而非独立董事与公司存在一定利益关系，参与公司管理经营决策。

（六）电力行业特色指标

电力行业特色指标包含综合线损率、发电设备平均利用小时共2个指标。综合线损率是指电路中损耗的电能与电力网络供应的电能的百分比，即线损电量与供电量的比率，反映供电单位管理水平和电力系统运行的经济性。发电设备平均利用小时表示一定时期平均发电设备容量在满负荷条件下运行小时数，火电机组设备平均利用小时？8760h*设备可用率*火电机组年负荷率*（1-负载、事故备用率），该项指标衡量了发电设备利用的程度。

五、总结

在进行绩效评价的时候要避免个人主观随意判断，尽量采取客观的丈量标尺，构建的指标体系应尽量满足数据收集的可获取性，结合内外部战略的因素，综合形成构成完整系统的绩效评价指标体系。构建科学、全面的电力上市公司的经营绩效评价体系是对公司进行绩效评价的前提，本文根据我国电力上市公司的行业特征，构建了财务指标与非财务指标相结合的经营绩效评价体系，有助于形成先进的现代公司经营管理模式，为我国电力上市公司的绩效经营管理提供参考，同时也有利于公平、合理的对管理层进行有效激励。

作者简介：郭红珍，女，华北电力大学经济与管理学院副教授；高博，女，华北电力大学经济与管理学院会计学硕士。