“一带一路”背景下中英在人民币国际化上的合作

肖远进 张卉 林怡龄 李源 韦帝丞

摘 要：人民币国际化合作一直是中英金融合作的重点，而“一带一路”倡议的提出更是为推进中英的人民币国际化合作创造新的机遇。然而，中英在推进人民币国际化的进程中还存在着一些问题，既有来自于国内金融体系的阻碍，也有来自外部环境的困扰，中英想要进一步推进人民币国际化的进程，还需要增强实体经济和金融体系的活力、提升人民币结算话语权以及构建多层次对话与合作机制，从而真正取得人民币国际化的新发展。

关键词：“一带一路”；中英；人民币国际化

中图分类号：F832.6 文献标志码：A 文章编号：1673-291X（2016）08-0187-03

自2013年中国提出“一带一路”倡议以来，围绕着“一带一路”的各项工作正积极展开，其中，人民币国际化在“一带一路”倡议下也得到了更为深入的发展。“一带一路”谋求的是共同发展，良好的经济金融制度是“一带一路”能够实施的基础。同时，伴随着“一带一路”建设的逐渐深入展开，人民币的结算比例也在不断提高，这进一步推进了人民币国际化的进程。

一、“一带一路”背景下中英在人民币国际化上的合作现状

（一）合作的原因

“一带一路”倡议自提出以来就得到了许多国家的积极响应，英国作为欧洲老牌的资本主义发达国家，是欧洲第一个加入亚投行的国家。中英之所以能展开积极的经济合作，一方面缘于欧债危机后英国国内经济疲软，英国想重振经济，稳定金融市场，同时稳固其作为世界金融中心的地位；另一方面，英国伦敦作为全球举足轻重的金融中心，是全球外汇交易量最大的地方，人民币国际化必须借助伦敦金融中心来谋求更大的发展；再者，中英经济具有很强的互补性，英国在金融，高新制造业等方面具有优势，而中国在制造业、劳动力规模上有优势，中英两国在经济上的充分互动需要货币作为支撑。中英两国在经济上的合作助力了人民币国际化的进程，英国自身的经济金融实力使得其在人民币国际化进程占据重要地位。

（二）合作现状

“一带一路”倡议提出以后，为提升人民币国际化进程以服务“一带一路”建设，中国对英国展开了一系列的经济合作，得到了英国的积极响应。

英国伦敦是人民币走向国际化的一个重要平台，继建立伦敦离岸清算中心及签订中英双边本币互换协议之后，2014年6月18日，中国建设银行成为伦敦的人民币业务清算行，并且，人民币开启了对英镑的直接交易。作为世界上最活跃的人民币交易市场和最老牌的国际货币英镑，此举无疑是提高了人民币在发达国家的影响力和流动性，提高了人民币国际化的接受度；同时，也意味着除了欧元和瑞士法郎之外，人民币已经完成了对世界主要货币的直接交易。此前，英国是通过香港的离岸中心，而伦敦的人民币离岸市场更具全球化特征，有利于加快人民币国际化的步伐。

2015年英国发布了《英国企业在“一带一路”发展中的作用》的报告，报告中提到英国企业可以在“一带一路”建设中发挥重要作用，英国在金融及专业服务业领域也将助力中国。

2015年9月第七次中英经济财金对话取得了53项重要成果，其中就包括“沪伦通”、英方协助人民币国际化、支持人民币加入SDR货币篮子等，双方还决定对接“一带一路”和“北方经济增长区”计划。2015年10月习近平访问英国，在发言中提到中英在“一带一路”上的合作大有作为，在金融领域最为核心的就是人民币国际化。近两年，中英双方之间的金融合作加速发展，在人民币国际化的合作上尤为突出。2015年，中国人民银行在伦敦成功发行了50亿元人民币票据，这是中国央行首次在中国以外地区发行以人民币计价的央行票据，这也将提高人民币的储备职能，对增加离岸市场金融机构的流动性管理工具、高信用等级投资产品和抵押品都有着重要作用，这也被认为是中英两国共同促进人民币市场深化的重要途径；中英两国央行续签双边本币互换协议，将原本2 000亿元人民币/200亿英镑的规模扩大至3 500亿元人民币/350亿英镑，中国银行则在伦敦正式推出中国银行伦敦交易中心；并且中国农业银行在伦敦证券交易所上市等值10亿美元绿色债券。众多成果显示了中英在人民币国际化上的合作效果显著。

二、“一带一路”背景下中英在推进人民币国际化进程中存在的问题

分析一项国际合作或国际战略在推进中所存在的问题需要从两个方面来考虑：一是这项合作或战略的主体之间是否存在问题；二是从推进这项合作或战略的宏观大背景进行考量。本文欲从中英双方之间的金融环境和“一带一路”倡议的具体推进的情况这两个角度分析“一带一路”背景下中英在推进人民币国际化进程中存在的问题。

（一）中英之间金融发展程度不对称

“一国货币要成为国际货币，其国内的金融体系需要满足一系列相应的条件。可以说，金融市场的发展程度是货币国际化程度的一种直接体现。”英国作为世界上最先崛起的金融中心，金融体系随着历史和历次金融危机的冲刷日渐成熟和完善。这样高度开放发达的金融市场能够提供大量的、种类繁多的金融交易工具和产品，提出多种服务，从而满足不同客户的多样化需求，随之而来的是带来货币发展的繁盛。与英国高度开发发达的金融发展环境不同，一直以来，我国的金融体系较为封闭。从根源上讲，健全金融体系的三大基石——机构内控、市场监督、外部监管均不牢固，金融市场发育程度偏低，缺乏足够的深度与广度。“而且中国金融体系为避免外部冲击不得不选择较为封闭的运行方式，即便是随着国内金融改革的进一步深化，金融市场逐渐打开，但我国在金融衍生品交易方面也才刚刚起步，缺少必要的风险管理工具。”从国内的金融环境本身而言，其对人民币国际化已经存在重大的障碍因素，更何况与其对接的是早在金融领域有高度发展的英国。双方金融体系发展程度的不对称，双方金融市场难成一个整体，这将对依托双方金融市场发展而发展的人民币国际化造成阻碍。

除了中英双方在金融体系之间存在不对称性，其在货币自由兑换的问题上也存在许多阻碍。“根据货币国际化理论，资本账户的完全开放，特别是货币自由兑换是一国货币最终发展成为国际货币的重要前提条件。”人民币国际化进程与资本账户开放直接相关，但在国内金融体系的结构性改革尚未取得重大进展、国有垄断的金融市场格局尚未根本打破、实体经济和中小企业面临融资难的情况下，中国尚未形成一个能有效应对资本账户开放带来冲击的金融市场。在G20国家资产开放的比较研究中，英国的资本流出和流入平均值约0.976，比中国的0.537高出了将近1倍。如果将0.6分及以下认为是低开放度，0.6-0.8分认为是中等开放度，0.8分以上认为是高度开放，那么明显中国的资产是低开放度，而英国的资本开放达到高度开放。由此可见，资本账户开放程度的不对称，不仅会有损英国对中国资本流通的信心，也有可能直接影响人民币国际化的进程，

综上所述，由于中英双方金融环境不对称，中英在人民币国际化问题上存在许多内质问题，比如，中国金融体系的市场化水平不高，有可能影响英国市场对中国货币制度的信心；中国金融市场体系不健全，不能满足英国客户的需求；人民币跨境使用加大，增加了中英双方金融风险监管的难度。另外，人民币金融产品的品种单一、人民币支付系统尚未国际化、利率汇率没有实现完全市场化等问题也是制约人民币国际化的不利因素。

（二）“一带一路”倡议在具体推行中存在的现实挑战

物流带通商流，贸易规模、金额和对外贸易结构都是影响一国货币国际化的重要因素。近几年，随着“一带一路”倡议的推进，中英之间的贸易规模和金额都在发生正向的变化，但是“一带一路”倡议尚未带来双方贸易结构的提升。“2014年以来，随着中国经济的发展和产业结构的转型升级，中国对英出口产品的技术含量和附加值不断提高，但是目前仍然多为初级产品或劳动密集型产品，加工贸易和贴牌贸易较多，处于产业链的末端，对核心技术掌握较少，贸易结构的转型升级是一个长期渐进的过程，因为出口产品的“高端大气”既需要国内产业的升级，也需要不断适应来自于国际市场上不断增强的竞争压力。”从过去几年中英贸易数据可以看出，“一带一路”倡议虽然在2015年上半年为中英双方带来386.4亿美元的贸易额，但中英两国双边贸易结构并没有发生根本性改变。中英双边贸易结构中存在问题不利于我国在有关行业提升话语权，我国在是否使用人民币结算问题上说了不算，处于相对弱势地位。

“一带一路”倡议在金融领域另一重要实践是亚洲基础建设投资银行的成立。英国作为第一个加入亚投行的西方国家一直备受瞩目，其动机之一便是希望借此进一步扩大中英在金融领域以及人民币国际化问题上的合作。但从全球现行国际货币体系中看，美国创立并领导的国际货币基金组织（IMF）和世界银行（WB）两大永久性国际金融机构仍然是整个国际金融市场的主流，在这样的体系中中国在无论是投票权还是话语权上都受到限制。尽管随着中国经济走强，人民币在国际上的力量和地位都有所上升，2015年底还加入SDR特别提款权篮子，但是金融体系中的主导权仍然握在美国手里。“一带一路”下中国主导的亚投行或许是一种“跳出圈子”“另辟蹊径”的办法，但其在具体推进中必将受到现行体系的压力和阻挠，这恐怕为中英双方在人民币国际化合作中打开局面注入未知的因素。

总的来说，“一带一路”倡议在具体推行中存在的一系列现实问题会成为中英双方在推进人民币国际化进程中的挑战，如双方对外贸易结构问题、金融体系主导权问题等。

三、“一带一路”背景下中英在推进人民币国际化进程的主要思路与策略

货币国际化本身就是一个复杂的历史过程，它的推进不仅需要一国国内经济、金融体制的强大活力，还需要一个自由开放的外部环境。历史上，英镑、美元、日元及欧元的国际化均与当时的国内国际政治经济环境密切相关。从上文可知，中英之间的人民币国际化合作仍存在许多问题，这些问题既有来自我国内部金融体制的，也有来自外部环境的。自2013年“一带一路”倡议提出以来，它不仅在加强沿线国家之间的资金融通、深化区域经济合作中起到关键作用，还在增加全球公共物品供给上作努力。“一带一路”的提出正改变着我国国内国际政治经济环境，合理地依靠和利用“一带一路”不仅能搞活国内金融体系，还能构建一个良好的外部环境，从而为中英之间人民币国际化的推进起到推进作用。

（一）增强国内实体经济活力与健全国内金融系统

“一带一路”建设既是我国对内搞活实体经济的“强心剂”，也为人民币国际化提供了前所未有的历史机遇。具体来看，首先，通过组建亚洲基础设施投资银行、金砖国家开发银行、上合组织开发银行和丝路基金等政策性金融支持体系发挥杠杆作用，带动更多社会资金投入“一带一路”建设，并逐渐从美元-人民币双币计价转向人民币计价为主。其次，有利于进一步完善国内金融体系，通过逐渐趋向多层次、高效率、多元化的资本市场，带动我国金融监管法律法规体系走向成熟。

（二）依托“一带一路”融资支持政策，提升人民币结算话语权

“一带一路”的实施能为沿线国家对华大宗商品贸易提供融资支持，能够在跨境贸易人民币结算和金融交易方面提供最大便利，同时有利于巩固并提高人民币贸易计价结算份额，“进一步扩大国际市场上直接投资、贸易融资以及与实体经济密切相关的贷款、债券发行中的人民币使用规模，促进人民币国际化稳健发展。”

（三）构建中英之间多层次对话和合作机制

中英之间关于人民币国际化的合作不仅需要中方在调整国内金融体系上下工夫，还需要在中英之间的沟通上打开新的渠道。“一带一路”在落实中国与沿线国家互联互通的战略目标中提出构建多层次对话和合作机制。中英之间应当尽快共同建立法律争端解决机制、信息共享机制和危机处置机制，提升在重大问题上的政策协调和监管一致性，为深化人民币国际化合作创造良好的制度和法律环境。

四、“一带一路”背景下中英在人民币国际化上的合作前景

中英同为“一带一路”沿线的重要国家，同时又是“一带一路”所连接的亚欧大陆两端的两大有影响力的国家，其经济合作的重要性不言而喻。据统计，世界上62%的人民币交易都是在伦敦完成的，“2014年，伦敦人民币总体交易额就同比增长了143%，日均交易量达615亿美元。”中英在经济金融领域的合作将更为有力地推动人民币国际化的进程。同时，“一带一路”下所建设的亚投行也为中英在人民币国际化上的合作提供了一个新的契机。英国作为欧洲第一个加入亚投行的国家，其与中国展开金融合作的意愿很强，中国必须抓住机遇，通过与英国的合作，落实“一带一路”倡议，提升人民币的跨境使用度、储备职能等，并以此推动人民币国际化进程。英国一直在人民币国际化中谋求建立亚欧大陆最大的人民币离岸市场，而中国虽然主导着“一带一路”的发展，但其金融市场、金融制度的完善还需要参考借鉴英国的先进经验，双方各取所需，但又能获得双赢的发展。中英在人民币国际化合作中是机遇大于风险的，人民币作为国际货币的前景也是十分光明的。一国货币之所以能成为国际货币，依靠的是本身经济的实力。当前中国经济发展迅速，经济实力已经具备，虽然金融市场等制度有待完善，中英在人民币国际化合作上仍存有问题，但中英双方的合作意愿十分强烈，这必将对人民币国际化产生积极的影响，未来人民币国际化在中英双方的合作中将更为深入。