H股积极回归A股严选十大潜力股

陈嘉欣

最近出现一只又一只在香港上市的内地公司，先后在A股市场买壳，继而将业务注入A股，H股则只保留些少业务，并转型为控股公司的角色。这种「舍H取A」的行为似是有增加的迹象，笔者一于为读者严选十大潜力股！

从2015年底开始，约有10家在香港上市的内地企业，先后宣布有意从香港交易所除牌回归A股，又或是分拆业务到A股市场，这种做法，属于其中一种释放企业价值的方法。目前上市公司一般会使用三种方法以释放企业价值，第一是将公司私有化;第二是将业务分拆;第三是购入A股壳并将资产注入。一般而言，公司进行私有化最为直接带动股价向上。

根据本栏统计，18间已私有化的上市公司中，股价平均在公布当日上升33%，而在公布私有化后一个月，平均升幅则为29%。虽然私有化最直接带动股价上升，但私有化的成功率却只得56%，可见这招并非「万试万灵」。不少读者有兴趣想知道，近日从香港股市除牌回归A股或购入A股壳并将资产注入的公司，会不会有甚么共通点呢？从已经公布的上市公司情况来看，笔者可以归纳出五个要点。

估值差距更加明显

首先是这类公司大多是民企而非国企;第二，这类股份从IPO上市后股价一直低迷，要不就是现价低于招股价，要不就是过去两年股价为负回报;第三，这类股份的估值与A股同业相比出现庞大差距，通常其H股现价相对2016年预测市盈率（P/E）低于30倍;第四，大股东持股量超过40%以上，对投票通过买A股壳有利;第五，这类公司普遍现金较为充裕，较能有效执行私有化或分拆计划。

事实上，现时于H股及A股两地双重上市的股份，A股较H股溢价最高可超过50%，部份「热门行业」的估值差距（valuation gap）更加明显。作为上市公司的管理层，舍弃H股的身份又或者将大部份上市资产转移至A股挂牌实在无可厚非。

笔者尝试根据上述五点，搜寻十只潜在可能「舍H取A」的企业，分别是SOHO中国（00410.HK）、国美电器（00493.HK）、神威药业（02877.HK）、魏桥纺织（02698.HK）、信利国际（00732.HK）、长寿花食品（01006.HK）、波司登（03998.HK）、匹克（01968.HK）、味千（00538.HK）及京信通信（02342.HK）。