金融危机中企业财务风险的分析

张徐++王勇

[摘要]部分企业出现生产经营压力加大、库存积压严重、运营资金趋紧、盈利水平下降等突出问题，企业财务风险问题相对突出。若经历全球性金融危机的影响，企业生产经营将面临外部环境恶化、投资风险加剧、资产质量下降、财务负担加重等新情况新问题。那么这种情况下企业财务风险将进一步加大。企业的财务风险问题是值得我们重视的，是国民经济成长和发展的新课题，文章将对此作一探讨。

[关键词]金融危机；企业财务风险；防范措施

[DOI]1013939/jcnkizgsc201614111

1金融危机对我国企业的影响

全球金融危机通过外贸、金融等途径对我国企业产生消极影响，其主要体现在以下三个方面。

11出口依存高企业首当其冲

以2008年国际金融危机为例，在金融危机集中爆发前，我国出口总值占GDP的比重高达30%～40%，其中机械、纺织、钢铁、化工、轻工、电子等行业的出口额名列前茅。但近年来，这些行业因国际市场需求萎缩，出口增幅急剧下降，甚至出现负增长。此前被高速增长的出口销售额所掩盖的财务风险，开始浮出水面。

12资本密集型企业费用大涨

资本密集型企业费用大涨，意味着利润空间被大大积压，从而导致投资信心不足。资本密集型行业如钢铁、石化、汽车、施工及房地产，对信贷资金的依赖比较大，因此财务费用对其利润的影响十分重大。

13房地产企业将面临“寒冬”

经验表明，当外部经济环境存在较大不确定性、收入增长低于预期时，消费者一般会改变家庭支出决策，并首先考虑推迟住房等特定产品的购买计划，这已导致房地产行业连续数月的销售低迷。而近几年来房地产市场的繁荣与火爆，导致各地城市的房价全面飙升，据统计85%以上城镇家庭无能力购买当前房价高企的住房。因为，城市居民的房价收入比已达到831倍，农村居民的房价收入比更是高达2944倍。所以高房价对于需要购买住房的居民来说只能是“天方夜谭”了。消费者普遍认为近期的房价比较高，这样就更加导致了消费者购买住房的信心下降。因此房地产行业在金融危机下面临着高房价的压力。

2金融危机中企业财务风险的特征与表现

企业财务风险是指企业在各项财务活动过程中，由于各种难以预料或无法控制的因素作用，使企业的实际收益与预计收益发生背离，从而给企业经营与管理带来困难和损失的可能性。

21销售额下降风险

外贸出口依存度较高的机械、纺织、钢铁等行业因国际市场需求萎缩，出口增幅急剧下降，订单越来越少，甚至出现负增长。同时，企业为应对销售萎缩的局面，采取降价促销手段。由此导致企业盈利能力迅速降低，甚至出现破产。

金融危机发生时，外部经济环境存在较大不确定性，收入增长低于预期，消费者一般会改变家庭支出决策，并首先考虑推迟甚至取消住房等特定产品的购买计划。而房地产普遍被视为国民经济的支柱产业，由于消费者消费信心下降，从而恶化企业外部经济环境，导致企业减少生产规模甚至出现库存积压，从而恶化存货周转率等经营效率指标。

22投资风险

中国不少企业尤其是金融机构持有境外大量股票、债券、金融衍生品等外币金融资产。随着金融危机日益恶化，上述投资资产大幅缩水，导致投资收益大幅降低，企业利润极度下滑，企业盈利能力大打折扣。

23坏账风险

我国企业对外出口大都采用信用销售形式，信用期限较长。随着金融危机的蔓延，国际金融市场流动性不足，使我国企业出口形成的应收账款发生坏账损失的可能性越来越大，进而影响到企业的偿债能力。

24汇率风险

人民币持续升值，致使企业应收外汇账款、对外投资等外币资产相对贬值，大幅缩水，进而影响企业资产的盈利性。

25筹资风险

受前期紧缩货币政策以及金融危机的影响，国际国内资本市场暴跌，金融机构惜贷，股票发行困难重重，导致企业尤其靠境外融资企业发生严重筹资风险，进而影响到企业的日常生产经营。

26现金流量风险

海外金融机构为“救火”需要抽走流动性，导致国内流动性紧缩，并且热钱开始外流，使出口依存度较高的企业面临巨大的资金周转压力。资金链一旦断裂，企业难免陷入倒闭破产的境地。

3企业财务风险表现分析

2008年美国的 “次贷”危机，表面原因是泡沫经济的破灭。泡沫起因于全球流动性过剩，流动性过剩背后的深层原因却是全球总有效需求的不足和全球生产能力供给的过剩，总体表现形态为全球储蓄过度。这次金融危机对企业财务风险的影响如下。

31来自资本结构方面的财务风险

企业资金结构主要是指企业权益资金与负债资金以及固定资本与流动资本的比例关系。由于筹资决策和投资决策失误等原因，企业资金结构不合理的现象普遍存在。具体表现在负债在资金结构中比例过高；企业的流动资产太少，资金链断裂。企业的资产结构中债务比例过高会导致企业无法偿还到期债务，从而使企业陷入财务困境之中。这种过高的负债比率不但使企业有利息负担，而且到期要偿还高额债务本金，在企业经营状况较差的情况下还会导致企业资不抵债，面临破产清算的危险，企业财务负担沉重，偿付能力不足，由此产生财务风险。

企业的资金流动状况较差、变现能力不强而无法保证足够的现金，这些都会导致企业财务风险由潜在变成现实，从而使企业陷入资金链断裂的财务危机，甚至最终导致企业破产。

32来自外汇方面的财务风险

出口收汇风险上升，企业经营压力加大。经济全球化及中国外向型经济特征决定了外源金融危机对我国企业的影响也是多重的，主要表现在直接影响、间接影响。直接影响如中国企业拥有的外汇资产缩水，境外投资亏损，出口额度下降；间接影响如资本市场下跌，海外金融机构为“救火”需要抽走流动性，导致国内流动性紧缩，并且热钱开始外流，人民币汇率急剧波动等。金融危机还导致民众的心理变化，预期变化以及对未来宏观经济信心的丧失。

4企业财务风险的防范措施

41强化财务规划

扩张型企业产生财务危机的根本原因在于发展失当，发展速度脱离了企业财务能力的约束。因而，应该对企业财务资源进行合理规划，从财务的角度规划控制企业的发展速度。企业财务管理的目标是实现企业价值最大化，随着增长速度的提高，企业的利润和企业价值也必将增加，但增长并不是无止境的。许多企业扩张虽然将公司增长视为公司战略管理的首要问题，却忽视了增长的可持续性，从而造成高估自身财务可持续增长能力，在高速增长时，由于缺少内部资源的配套支持而陷入财务危机。

42建立权益资本为导向的资本结构

企业扩张过程中，在大量负债的情况下，一方面要考虑高财务杠杆带来的积极作用，另一方面要充分考虑高财务杠杆可能带来的风险。考虑如何使企业在后续竞争中能够占有竞争优势，有力抵御各种突发事件的影响，实现永续经营。扩张型企业面临的高财务杠杆容易导致企业后续投资能力不足，从而使企业在产品价格战或营销竞争中的财务承受能力不足，被迫削减资本投资甚至退出。企业更需要优化资本结构，调节负债与权益的比重。扩张型企业在外部融资时要采用权益资本为主，从而降低财务风险。

43制定与经营战略相匹配的财务战略

首先，从资金筹集战略看，企业应采取以权益筹资为主、负债筹资为辅的战略方针。其次，从资金运营战略看，企业应以投资报酬率大于或等于资本成本作为是否投资的依据，同时要分析投资成本能否在有效期收回。要保持合理的固定资产和流动资产投资比率。若固定资产和流动资产不能按合理的比例配置，就会出现流动资金短缺，固定资产闲置或是固定资产不足而流动资金浪费的问题。从收益分配战略看，企业应采取低股利分配战略。

44在合同中订立适当的保值条款

为防止汇率变动的风险，为抵消汇兑损失的不利影响，应结合自身的竞争状况和市场地位，与主要客户协商共同承担人民币升值风险，并采取谨慎提价措施，部分转移汇率变动的风险。主动地采取各种应对措施，有效的规避汇率风险，把人民币加速升值对造船企业造成的影响降至最小。

企业财务管理处于企业管理的中心环节，企业经营成果最终都要反映到财务成果上来。因此，要重视和加强企业财务管理，始终把加强企业财务管理放在更加突出的位置。有效应对国际金融危机，防范企业财务风险，保持企业和经济平稳健康发展。

参考文献：

[1]方先明，牟星当代国际金融危机解读[J].人文杂志，2009（1）.

[2]王月永，张旭跨国公司外汇风险管理及控制[J].国际经济合作，2008（3）.