投资者保护与财务会计信息质量研究

焦晓彤+丁玲

摘 要：经过实际的研究表明，在一个地区经济发展中，其投资者保护程度越高，该地区的资本市场就越发达，并且其相应的经济发展速度越快。财务会计具有定价以及治理的功能，并向资本市场提供产权主体的信息，对于投资者保护具有积极的促进作用。所以，如何从投资者保护中，建立比较完善的会计信息质量体系，是资本市场发展中的一个重要问题。基于此，在本文中分别对投资者保护与财务会计信息系质量进行研究，提出促进投资者保护的策略，以及提升财务会计信息质量的建议。

关键词：投资者保护；财务会计信息质量；研究

随着证券投资市场的规模逐渐扩大，投资者的素质也不断提升。投资者的目光逐渐投向上市公司的会计信息质量问题上。在投资者眼中，上市公司会计信息质量是其实现投资的重要依据。为此，在下文中，对投资者理论进行论述，并分析影响上市公司会计信息质量的因素，实现对投资者保护视域下的会计信息质量分析。

一、投资者保护理论与财务会计信息质量影响因素

1.财务会计信息质量与投资者保护内在联系

相关学者采用法律方法，构建了投资者保护法律分析框架，财务会计系统在投资者保护的分析框架中发挥着重要的作用。首先，在财务会计信息系统中，能够向投资者提供在资本市场中所必须的信息。目前，在不同地区，投资者的保护程度存在着一定的差异性，投资者保护与财务会计信息系统之间存在着一定内在联系。主要存在着两方面的联系：第一，在一些投资者保护程度越高的国家，其财务会计信息系统约为完善。财务会计信息系统越能够发挥出重要的作用。根据数据信息表明，在金融市场比较发达的地区，市场中的融资机构以及股权结构的分支越多，进而比较容易产生代理问题。由此可见，在投资者保护程度比较高的地区，财务信息系统需要更加的及时与透明。第二，在投资者保护程度比较低的地区，财务会计信息系统的出现，能够对投资者保护弱而带来的负面影响进行弥补。

2.会计信息质量影响因素

在资本市场中，质量较高的财务会计信息，能够通过其定价机制来发挥投资者的实际保护作用，对于财务会计信息质量的影响因素研究，诸多因素都对其产生严重的影响。其中政治、经济、法律、社会文化、中介机构以及公司内部治理等都对财务会计信息质量产生了重要的影响。

（1）第一，法律制度。财务会计信息质量在不同法律制度下，对于投资者的保护程度不同。另外，由于上市公司中的会计信息不对称，在投资者保护力度上差异性大。例如在普通法律系国家中，会计信息不对称程度与成文法系国家相比，其实质的会计信息能够具有较高的稳定性。由于不同国家对于相关法律的执行效率不同，因此在会计信息质量管理上也表现出不同的效果。

（2）第二，政府监督。在资本市场中，上市公司为了提升经济市场中的地位，吸引更多投资者，在谋取较多融资资格的过程中，存在着财务会计信息虚假的情况。但是在实际融资环节中，在政府部门的宏观调配下，上市公司的融资受到了诸多政策的限制。通过对地香港地区和内地证券市场中上市公司关系的约束制度进行分析，香港地区的制度约束明显优于内地资本市场，可见，在不同政策以及监管制度下，财务会计信息质量不同。

（3）股权结构：经过研究发现，股权结构的不同对于财务会计信息质量的影响也不同。一般情况下，股权比较集中的公司中，很有可能将财务会计信息隐瞒，以至于会计信息质量有所降低。相反，在股权比较分散的公司中，企业中的职业经理人能够对企业内部进行监督与激励，因此公司中所能够披露的财务信息质量比较高。

二、投资者保护视域下财务会计信息经济学特性

1.会计信息产权

会计的信息的产权，主体包括利益相关者。其中包括公司的管理当局、股东、社会公共潜在投资者、供应商、债权人、客户等诸多的权利与义务方面，都是财务会计信息的产权界定内容。纵观会计信息发展理论，会计信息产权理论在这其中发挥着重要的作用，一方面能够对会计信息质量较低的情况进行了比较科学的解释，另一方面还能够以比较科学的产权制度完善促进财务会计信息质量提升。

2.外部性特性

财务会计信息的外部性是指，财务会计信息不能够满足全部利益相关者的需求，当上市公司进行一些会计信息披露时，总会出现一些利益相关者受益，而与之对立的局面将会出现利益相关者经济受损。在此基础上就产生了会计信息的外部性。此外，财务会计信息的准公共特性的存在，公司不能对财务会计信息的生产成本进行补偿，在实际的信息披露环节中，只能按照私人边际收益=私人边际成本这一原则，在这样的背景下，使得会计信息的私人成本与社会成本之间存在较大的偏差，进而负的外部性特征就产生了。

三、投资者保护与会计信息质量发展现状

1.证券市场投资者现状

投资者是资本证券市场发展的根基，但是投资者在会计信息获取方面处于劣势地位，属于我国证券市场中的弱势群体。投资者的权益经常被其他类型是利益侵害，为了实现对投资者保护，需要提升会计信息对等程度。目前，资本市场上对于投资者的法律保护程度不高，投资者本身的权益不能得到保护，特别是近年来，随着科技不断发展，相关会计信息造假事件频有发生，上市公司信息披露的造假，将严重损害了投资者的合法权益，因而引发资本市场信任危机。

2.证券市场会计信息质量现状

我国证券市场中，会计信息质量较低，会计信息披露不规范、不及时等现象，严重阻碍了上市公司与资本市场的健康发展，严重的情况下为我国金融经济发展埋下隐患。目前，我国会计信息监管主要通过三种方式来实现，第一，政府部门监督；第二，经济市场部门监督；第三，中介机构审计。

四、投资者保护视域下的会计信息质量测度体系建立

1.财务会计信息质量测度维度

在上市公司中，财务会计信息质量的测度体系建立，能够提升财务信息质量的整体情况把握，特别能够帮助投资者进行上市公司的投资环节分辨，是一种基于投资者保护的方式。而要想实现信息质量测度维度的确定，首先需要对公司的外部信息进行全方位的评价，在本文中主要通过会计生产、会计信息发布以及会计信息认证等三个维度对财务会计指标体系进行综合设计。

（1）财务会计信息生产

财务会计信息的生产是指两方面的内容：第一，会计信息的处理；第二，会计信息的生成。其中会计信息的处理环节是指，在企业中，对于原始会计数据信息的收集、对会计信息记账凭证的处理等。会计信息的生成一般包括账本登记以及会计报表生层，会计信息最终以企业财务报告的形式呈现给投资者。从会计信息的本质上进行分析，决定着其实际质量的实质则是财务报告的质量。在本文中，以财务报告的维度出发，从投资者保护的根源上对上市公司会计信息质量进行监测。

（2）严格执行会计信息披露程序

财务会计信息的披露是指，在上市公司中，完成会计信息的生产之后，将会计信息向外部进行信息发布的行为。当会计信息到达投资者手中时，会计信息经过了两重过滤，一方面是企业内部的信息提取。另一方面是媒体中介的信息提取。在这样的背景下，财务会计信息的真实性将会面临着严峻的挑战。在会计信息进行披露的环节中，如果披露程序有问题，那么对于投资者来说，其所接受到的会计信息的真实性将大打折扣。对会计信息的披露结果进行分析，影响其结果质量的因素有很多，例如，财务会计信息发布时间、会计信息的发布范围等，这些因素的存在都将会对会计信息的质量带来重要影响。不同质量的会计信息对投资者的影响也不同，有的投资者能够从一定范围的会计信息中获利，而也有投资者在会计信息获取中成为受害者。处于对投资者利益的保护，维护资本市场融资秩序，需要对财务会计信息披露环节进行严格管理，制定科学合理的会计信息披露程序。

（3）财务会计信息认证的专业性提升

财务会计信息的认证需要专业技术机构来完成，由于在实际的信息认证环节中工序比较繁琐，专业性比较强，投资者不具备财务数据信息真实性的认证能力。因此，在实际的会计信息认证环节中，需要通过专业机构进行会计信息认证：第一，内部审计；第二，独立审计。内部审计，叫做公司审计委员会。在实际的审计环节中，在审计部门对财务报表进行专业化的审计基础上，向企业内部投递比较权威的审计意见。企业投资者根据这些专业的审计意见进行投资决策制定，在这样的基础上，能够帮助企业实现经济的最大化，避免出现经济损失。而独立审计，一般是指注册会计师事务所。会计信息认证在这两种专业基础上能够提升信息的专业性。

2.会计信息质量测度指标权重确定

会计信息质量测度指标体系的建立，所涉及的指标较多，在构建测度模型的环节中，需要将这些复杂的指标进行整合。在实际指标整合的环节中，需要根据指标的重要程度不同，来确定指标的权重。对于指标权重的赋值研究中，通常有两种方法可以实现，分别为主观赋值法和客观赋值法。其中主观赋值法是指，通过对人的主观评价，来确定权重，这种方式虽然简单但是却缺乏了一定的科学性，难免带有一定的主观臆断色彩，使得实际的判断变得随性。而客观赋值法分析权重，是指通过线性分析来确定权重，但是并不是所有指标与会计信息都是以线性关系方式来呈现，因此在客观的指标复制法也存在着一定误差性。将主观赋值形式与客观赋值新形式相结合，进而形成了层次分析评价方式。

以层次分析的方式，实现问题的解决时，首先需要将评价指标进行条理化、层次化处理，并建立一个比较有层次的结构模型。在这个模型下，能够实现复杂元素的分类与分解，并在模型中建立相应的元素关系，按照元素属性，形成一定的层次。在这些信息层次中，不同层次之间元素相互影响，例如，上衣层次的元素对下以层次的元素能够产生支配作用。

五、结论

综上所述，在本文中对投资者保护与会计信息质量发展现状进行分析，然后建立投资者保护视域下的会计信息质量测度体系。在该体系中主要包含两方面的内容：财务会计信息质量测度维度、会计信息质量测度指标权重确定。笔者希望通过对会计信息质量系统的研究，来提升资本市场中对投资者的保护，以及财务会计信息质量的提升。

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