东北亚―东南亚液散货航运现货市场跟踪及分析

王大山　顾晰妍

【摘 要】 为预测东北亚―东南亚液散货航运现货市场，介绍2015年下半年该区域液散货航运现货市场情况及波动趋势，通过对区域现货市场进行运力抽样分析测算，得到2015年下半年区域市场的加权单位载质量利用率，从经济效益角度体现市场载质量8 000～11 000 t船型的整体利用率，从而为未来该区域市场运力投放及租船决策提供参考。

【关键词】 液散货航运现货市场；航次测算；期租水平

1 2015年东北亚―东南亚液散货航运市场综述

东北亚―东南亚液散货航运市场最早主力是日本、韩国船舶运输企业，但近年来我国船舶运输企业也开始变得活跃，形成比较稳定的市场经营模式，并通过各种长期合约稳固市场基本格局。现货市场在整体区域市场中占有较大份额，作为通过近期投放的运力角逐并有待发展成熟的一个市场，代表了整体区域市场的变动趋势。

目前，在东北亚―东南亚航线现货市场上运营的船舶大约为35艘，受区域内市场规模的影响，主流船型为载质量8 000～11 000 t的船舶。市场南下货量相对稀少，同时受油价下跌影响，2014年一度火热的调油品市场在进入2015年后持续低迷。加之马来西亚甲醇装置在2015年重新开工，东南亚区域市场内部供应已经充足，我国出口的甲醇不再南下，从整体上导致了东北亚南下的货量几乎只有北上的一半。由于南下船舶多为拼载，装卸港口较多，单航次经常涉及6～7个装卸港，绕航频繁，效率相对低下。北上航次装港之间、卸港之间距离比较近，拼货相对简单，效率较高。

虽然处于化工品运输市场最弱的夏秋季，又逢高温及临近的印度新年，但正值东南亚至印度棕榈油运输市场最景气时，加之棕榈油货物及贸易的特殊性质，使其海运业务存在一定的规律性和特殊性。在我国中秋节前因天气温较高，货物比较容易管理，不会出现凝固的危险，会有一波囤货潮，东南亚至我国航线的棕榈油市场交易比较火爆，加之印度在其11月即将到来的新年前也需要提前储备。因此，每年夏天都是传统的棕榈油贸易和航运的旺季，直到元旦及春节前市场交易开始走低，这与传统的化工品运输市场周期刚好相反。油品、化工品船运与棕榈油船运在东北亚―东南亚―印度东海岸区域市场具有淡旺季互补性，在很大程度上维持了区域内液散货船运市场的整体稳定。

2 区域现货市场运力抽样及分析测算

2.1 现货市场的选择及区域市场运力抽样

在东北亚―东南亚运输市场上，长期包运合同（COA合同）所涵盖的货量占整个市场的绝大部分，构成了该区域的主流市场。液散货航运对于船舶的硬件要求较高，但经过多年的发展，船舶建造水平愈加接近，市场已趋于完全竞争状态，从某种意义上说市场边际效益的研究对未来主流市场的走势具有借鉴作用。现货市场相对于COA合同下的航运市场，更能体现当下市场的实际供给水平，其运价也更能反映出船舶所有人真实成本及盈利情况。在COA合同下，由于一般都含有燃油补贴条款，其价格都是根据上个合同期对本合同期的价格预判，并不能完全准确地体现当下成本与收益的平衡；相对在现货市场下，船舶所有人与承租人双方议价都会时刻以当下油价作为成本的考虑因素之一，其运价也更能反映出当下实际的市场水平。因此，跟踪分析在现货市场上营运的船舶，选取17艘来自不同国家、不同企业的船舶作为样本，分析东北亚―东南亚液散货现货航运市场。有些月份部分船舶由于调离或维修等原因暂时离开本区域市场，因此，每个月分析的船舶样本总数不完全相同，但都在14～17艘范围内，约占市场总运力的一半。为保护各企业商业机密及市场信息，仅以样本编号代替该船舶具体船名；船舶具体载质量取最相近整数；其所承运货种以大类弱化处理，如对二甲苯、纯苯、甲苯、混苯等皆以芳烃代替，抽余油、石脑油、汽油等都以油类代替，椰子油、棕榈油、大豆油等皆以植物油代替。通过对样本船舶轨迹的跟踪，积极了解市场信息，记录其所装载的货物、批量、航次营运天数，最终通过逐个测算各航次期租水平对市场进行分析描述。

2.2 航次主要运营成本及日期租水平

本文所指船舶日期租水平并非是指该船舶的期租价格，而是在各程租航次中根据航次收入及变动成本对每日航次效益按照期租标准的还原。在期租合同中，船舶所有人主要负责船舶的管理，承担经营成本（固定成本）；承租人主要负责航程成本（变动成本）。由于各企业各船舶的管理水平、融资成本、折旧年限不同，其固定成本都会有所不同。在航次分析中，边际贡献是指本航次总运费收入扣除本航次变动成本之后的边际利润，并除以本航次总营运天数（包括预备航次），取得本航次的单日边际利润，即相当于船舶日期租水平，以反映该船舶的航次经营效益。

2.3 2015年7―12月份燃油价格变化趋势

在航次测算中，变动成本主要有港口使费、租船经纪人佣金、税金和燃油成本。前三者占比不大，而燃油成本在航次变动成本中占有相当大的比重。油价的浮动、航次距离的远近都会对单航次的效益产生巨大的影响。油价几乎是航次效益测算中唯一的成本因变量，跟踪和分析近半年来油价的变化，对航次期租水平的测算分析有良好的参考作用。受前些年美国页岩气开发的影响，加之2015年7月14日伊朗核谈判取得“历史性”全面协议，地缘政治危机有所缓解，这些都为2015年，尤其是下半年的燃油价格持续走低创造了条件。根据2015年下半年新加坡船燃重油（180 cSt）与轻油（MGO）价格的变动趋势（见图1），可总结燃油成本变动的规律。

2.4 2015下半年东北亚―东南亚液散现货船运市场跟踪和航次测算

根据对样本船舶逐艘进行航次跟踪，掌握每航次营运进度，得到具体营运天数；根据市场信息，掌握每航次船舶所承载货物种类、大致货量、航次运价；根据不同船型油耗及各港的港口使费水平，结合当期油价水平，对各航次变动成本进行核算。综合以上信息，逐一对7―8月份东北亚―东南亚液散现货船运市场样本船舶每单航次日期租水平作出大致测算，得到该区域市场样本船舶营运情况和效益（见表1）。