浅谈某某公司IPO造假退市

易 智

(重庆工商大学会计学院 重庆 400067)



浅谈某某公司IPO造假退市

易 智

(重庆工商大学会计学院 重庆 400067)

自证监会宣布对某某公司启动强制退市程序以来，该公司就一直备受各界关注。公司从撒下第一个谎成功骗取上市开始，就一直不断地撒谎、圆谎，如今谎言被拆穿，公司成为创业板退市第一股，结局让人唏嘘不已。本文对某某公司IPO造假事件进行了总结分析，并对造假事中暴露的问题提出了自己的想法和建议，希望能对企业的社会责任价值观的形成、相关机构的监管起到推动作用。

某某公司；IPO造假；退市

一、案例背景

某某公司成立于1960年，主营业务：节能型输变电设备和无功补偿装置等电网性能优化设备的开发、生产及销售。2014年1月21日，该公司通过向社会公开发行人民币普通股(A股)发行15,778,609.00股，发行价格价格为人民币16.31元/股。此次发行的A股与2014年1月27日在深圳证券交易所创业板挂牌上市交易，股票代码300372。

2015年5月，根据证监会《上市公司现场检查办法》，辽宁证监局对辖区内的某某公司进行现场检查。检查发现，这家公司可能存在财务数据不真实等问题。

中国证监会迅即立案，组成了由深圳证监局、辽宁证监局两地近30人参加的联合调查组，进公司、跑银行、访客户，历时4个月左右，最终坐实了该公司欺诈发行和重大信息披露遗漏，于8日开出了针对欺诈发行的史上最严罚单。

二、造假手段

公开信息显示，2011年11月，公司向证监会提交IPO申请。2012年7月3日通过创业板发审会审核。2014年1月3日，该公司取得证监会核准发行的批复。2014年1月27日，成功登陆创业板。

公司从2011年11月开始其IPO申请，长达数年的造假之旅便就此开始。截至2011年12月30日，虚构收回应收账款逾1亿元，少计提坏账准备659万元；虚增经营活动产生的现金流净额约1亿元；截至2012年12月31日和2013年6月30日，均虚构数额不菲收回应收账款、少计提坏账，虚增经营活动产生的现金流净额。

(一)调减应收账款余额

为实现发行上市目的，解决公司应收账款余额过大问题，该公司总会计师刘明胜向公司董事长、实际控制人温德乙建议在会计期末以外部借款减少应收账款，并于下期初再还款冲回。

1.个人借款成公司回款

“公司——供应商——客户——公司”，经过这么一倒，自己的钱没少一分，却让应收账款大大降低，这让公司的财务报表好看了不少。

除了公司自有资金外，温德乙本人向第三方公司和朋友进行了大量借款，甚至不经过客户的账户就实现了资金的兜兜转。

为了隐蔽，公司尽量把造假部分分散到不同的客户，每单的金额不同，且有零有整，真假混合。据材料显示，2012年6月，温德乙向丹东一家企业借款9000万元，后由该公司分数十笔给欣泰电气的51家客户开具银行汇票，再转给公司，公司的账上就收回了9000万元应收账款。过了报告期之后，到当年7月份，该公司开具银行汇票给51家客户，再转回给借款企业，资金由此实现闭环。

2.“自制”银行单据

从2013年开始，公司开始自制银行进账单和付款单。在调查中，公司相关人员讲述的账单“制作”流程似乎十分简单，先在电脑上制作银行单据的格式，填入相应的客户名称、金额等信息，直接打印出来就可以了。随后，这些“自制”账单会交给出纳带到银行补盖章。“因为公司业务较多，出现遗漏单据情况也多，公司和银行关系好，银行一般会配合盖章。”事实上，公司在制作假单据时颇费“心思”。“所涉及客户都与公司有业务往来，假里有真，真里有假，对冲金额有大有小，最小的也就几万元，有些假数据甚至精细到小数点后面几位，看起来很像真的。”

(二)少记材料成本以虚增利润

根据招股书显示，该公司2010年硅钢片的采购平均单价为14905.8元每吨，采购量为6310.00吨，金额为9405.56万元。而来自中国联合钢铁网的数据显示，2010年硅钢片的最高价超过21000元每吨，最低价也高于17000元每吨，并且前6月的价钱都超过19000元每吨。

即使是按照每吨19000元来算，公司的硅钢片采购价每吨比市场价低出4000多元，公司2010年硅钢片的采购金额至少应为12000万元左右，比其招股书中数据增加了2500多万元，这也意味着该公司2010年的净利润将至少减少2500万元。

招股说明书显示公司2010年净利润为5903万元，公司涉嫌虚增利润约为其报表显示的净利润的40%以上。

(三)税收优惠

公司的净利润中的五分之一为税收优惠所贡献，存在业绩“虚旺”的情况。招股书称，该公司为福利企业和高新技术企业，依据相关政策文件享受福利企业增值税、企业所得税、房产税、土地使用税等税收优惠，同时按15%的税率缴纳企业所得税。报告期内，公司所享受税收优惠占历年净利润比例分别为25.49%、22.85%和24.26%，2009年至2011年的税收优惠合计为1071.33万 元、1348.79万元、1360.18万元。

就2010年而言，公司若剔除涉嫌虚增的利润和税收优惠，其利润或为1971.2万元，盈利能力显然并不强。如果公司未来不再享受相关的税收优惠和政府补助政策，那么对公司业绩也势必会造成不小的影响。

三、财务造假带来的反思

(一)坚决问责机构投资者买入某某公司股票

公募基金和私募基金作为专业的机构投资者，买入某某公司股票不是简单的将估值调为零，而是应该由管理公司替基金持有人承担责任；此外，对于买入该股票的过程，比如如何调研和进行投资决策的，管理公司应该进行深入的调查。

(二)进一步加强投资者教育工作

证监会2016年7月8日表示：“证监会已完成对某某公司欺诈发行的处罚，将启动强制退市程序。根据相关规定，因欺诈发行暂停上市后不能恢复上市，且创业板没有重新上市的制度安排”。一个即将退市、且永远不能恢复上市的股票，价值几乎为零，为什么还有那么高的成交量和换手率？可见买入股票的人缺乏一定的辨别能力。

(三)抓紧降低新三板创新层投资者门槛

从某某公司案例可以看出，A股的投资风险还是较大的，让老百姓自由买卖ST股票甚至即将退市股票是不符合我国投资者适当性制度。据统计，新三板创新层股票平均市盈率22倍，成长性又非常好，具有长期投资价值，可监管部门却制定了500万元的投资者门槛。建议监管部门应该抓紧降低新三板创新层的投资者门槛，把A股的投资者引到新三板来，以改变我国股民的投机思维，真正地帮助老百姓提高财产性收入。

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[4]30投行.以假乱真，欣泰电气财务造假手段究竟多“高明”[N].搜狐网,2016-08-15.

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