企业并购的财务风险及其控制

梁婷婷

(邵阳学院 湖南 邵阳 422000)

企业并购的财务风险及其控制

梁婷婷

(邵阳学院 湖南 邵阳 422000)

随着我国社会主义市场经济的发展，企业间的并购行为成为企业扩大规模、获取竞争优势的手段。但伴随着企业并购而来的财务风险往往使得一些企业并购活动以失败告终，能否规避企业并购的财务风险成为企业并购活动成功与否的关键。

企业并购；财务风险；风险控制

随着经济全球化和科学技术的迅速发展，越来越多的企业已经认识到，在激烈的竞争环境中，无论自己实力有多么的强大，都不可能完全依靠自身的研发能力满足对新技术的需要，更不可能独揽一切。正是这种复杂激烈的竞争环境以及日益增长的技术复杂性，促使越来越多的企业通过并购来谋求生存，实现扩张，以求更好的发展。但企业并购也是一种高风险的投资活动，并且风险贯穿于整个并购过程中。

一、企业财务风险的含义

企业并购的财务风险，是指在企业并购过程中，由于目标企业价值的评估、融资、支付手段的选择等各项财务决策或经济活动所引起的财务状况的恶化或财务成果损失的不确定性，使并购目标企业预期价值与实际价值严重偏离而导致的企业财务困境和财务危机。要防范企业并购风险，首先要弄清楚企业并购过程中存在哪些风险，分析产生这些并购风险的原因，进而采取必要的措施，以达到规避风险的目的。

二、企业并购财务风险分析

(一)融资风险

企业并购往往需要大量的资金。并购的融资风险主要是指能否按时足额地筹集到资金保证并购顺利进行。如何利用企业内部和外部的资金渠道在短期内筹集到所需的资金关系到并购活动能否成功的关键。并购企业应针对目标公司负债偿还期限的长短,维持正常营运资金的多少,来做好投资的不同回收期与借款的种类相配合,合理安排资本结构。如用短期融资来维持目标公司正常营运的流动性资金需要,用长期负债和股东权益来筹措购买该企业所需的其他资金投入,在并购企业不会出现融资危机的前提下,尽量降低资本成本,力求资本结构的合理性。

(二)流动性风险

流动性风险是指企业并购后由于过重的债务负担，短期融资缺乏，而导致现金支付困难的可能性。并购活动占用企业流动性资源非常的大，从而降低了企业的偿债能力以及对外部环境的反应与调节能力，增加了企业经营风险。

(三)运营风险

运营风险指并购企业在整合期内受到企业相关财务组织管理制度、财务运营过程、财务管理人员的财务失误和财务波动等因素的影响，使并购企业实际财务收益与预期财务收益发生偏差，而遭受损失的可能性。

(四)支付风险

支付风险主要是指并购公司换取对目标公司控制权的支付方式所带来的风险，它与融资风险、债务风险有密切关系。目前，并购采用的支付方式主要有三种：现金支付、股权支付和混合支付。不同的支付方式面临着不同的财务风险。

三、防范企业并购产生财务风险的对策

(一)并购前充分准确搜集目标企业信息资料

并购双方的信息不对称状况是产生目标企业价值评估风险的根本原因，因此并购企业应尽量搜集目标企业信息，避免信息不对称导致的资产不实风险。一方面充分利用政府各方面的信息来源，如统计部门、财政部门、税收部门、工商管理部门以及国外经济科技信息等。另一方面，企业在并购前需借助中介机构有效的收集被并购企业的各种信息。因为中介机构有专业的人才，科学的程序和方法，其服务和监督渗透到并购的全过程。

(二)加强营运资金管理，提高支付能力

支付能力是企业资产流动性的外在表现，而流动性的强弱源于资产负债结构的合理安排，所以必须通过资产负债相匹配，加强营运资金的管理来降低财务风险。其中较为有效的途径是建立流动资产组合，在流动资产中，合理搭配现金、有价证券、应收账款、存货等，使资产的流动性与收益性同时兼顾，满足并购企业支付能力的同时也降低财务风险。

(三)有效利用政府政策，确保并购行为的法制化、规范化

企业并购除了在各个环节针对各类财务风险进行控制外，还要有效的利用政府政策控制财务风险，提高并购成功率。政府在企业并购中的作用应该是通过制定相关的政策，导向并购市场，监管并购活动，严厉打击并购活动中的违法乱纪行为，协调和保障相关者的利益，推进我国并购的公开化、市场化。目前我国政府先后颁布了公司法、企业法、反不正当法、关于企业兼并的暂行办法等相关法律。但这些法规都只是初步界定企业并购的内容、程序和条件。国家应根据新情况及时制定出富有针对性的法规、指导和规范参与主体的行为，这既有助于企业跳出眼前利益的局限，立足于长远战略，也有利于实现并购双方的信息均衡，减少不必要的财务风险，提高企业并购的成功率。

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梁婷婷(1995-)，女，汉族，黑龙江省齐齐哈尔市人，邵阳学院本科在读，专业：会计学。