28家基金公司2015年投资收益超百亿 54只基金“抱团股”二季度宜“少沾”

罗雪峰

现阶段，不宜过分看重择时能力，不妨配置相对均衡，以逸待劳，获取市场平均收益。但可适当提高卫星资产，即具备真正选股能力的中小盘成长风格基金的配置比例以增厚组合收益

随着我国103家基金公司2015年年报全部披露完毕，对它们的利润以及其旗下主动型产品的持仓与换手率的分析与研究工作也被许多资深投资者摆在了案头。刚刚过去的2015年，103家基金公司各自的投资收益情况如何？它们旗下主动管理方向的基金经理们在加仓或者减仓操作方面有哪些共性？带着诸如此类投资者较为关心的问题，《投资者报》数据研究部在第一时间对全部基金公司年报进行了系统性的梳理和分析。

数据显示，2015年我国公募基金投资收益合计达到6813亿元，其中，混合型基金大赚5298亿元，华夏基金则以499.38亿元的投资收益位居榜首，嘉实基金以472.89亿元紧随其后，汇添富基金以388亿元位列第三，而申万菱信则以亏损83.8亿元在9家亏损公司中垫底。

作为投资者较为关心问题如股票资产在基金配置的比重方面，2015年年末，股票资产在基金配置的比重为21.85%，较2014年年底大幅降低了11.4个百分点。对此，接受《投资者报》记者采访的部分证券分析师指出，2015年6月以来的A股市场宽幅震荡，使不少基金都采取了减仓动作。但随着市场的逐渐回暖，近期主动管理方向的基金加仓动作也较为明显。在这个阶段及时介入一些长期业绩稳健的基金产品，应能在随后的行情中取得不错的“坐轿”效果。

对此，上海证券分析师刘亦千表示，“权益基金方面，我们推荐配置相对均衡、精于选股、波段性操作能力强的混合型基金，能适时把握结构性机会及局部热点。主题方面，我们推荐投资者把握大消费和大健康主题的长期趋势性机会，以及互联网和绿色环保相关的确定性成长机会。”

28家公司投资收益超百亿

尽管自2015年6月以后整个市场哀鸿遍野，但对于2015年的基金公司来说，却几乎家家都交出了不错的答卷，投资收益超过100亿元的公司就多达28家之多。

据Wind数据显示，2015年公募基金投资收益合计6812.77亿元，其中，混合型基金投资收益为5277.89亿元；货币型基金投资收益1032.82亿元；指数型基金投资收益610.91亿元；债券型基金投资收益406.16亿元；股票型基金投资收益193.66亿元；另类投资基金投资收益13.8亿元。不过，万紫千红一点绿，QDII型基金整体来看不但没有为持有人赚钱，反而投资失败共亏损了47.63亿元。

具体到基金公司来看，华夏基金公司不愧于多年“老大”的行业地位，2015年继续荣居“赚钱王”，年度总收入达到552.62亿元，并以投资收益499.38亿元位居第一；嘉实基金紧随其后，2015年投资收益472.89亿元。

值得关注的是，2015年投资收益超过100亿元的基金公司家数首次突破了20家，达到了28家，此外投资收益超过150亿元的有15家，除华夏基金和嘉实基金外，还有汇添富基金、广发基金、易方达基金、南方基金、天弘基金、中邮创业基金、兴业全球基金、银华基金、博时基金、华商基金、大成基金、华安基金和工银瑞信基金等在内的13家基金公司，其2015年投资收益分别为388亿元、357.17亿元、324.75亿元、309.92亿元、254.23亿元、187.83亿元、180.79亿元、176.47亿元、176.25亿元、170.99亿元、169.97亿元、166.69亿元、157.86亿元。

另外，从这些基金公司的投资收益和股票交易总额对比来看，上述投资收益排名靠前的公司天弘基金公司旗下产品股票交易总额最少，为688.7亿元；易方达基金公司旗下产品股票交易总额最大，为7654.49亿元。

54只基金“抱团股” 二季度宜“少沾”

除了关注各基金公司赚钱能力的高低外，各公司旗下主动偏股型基金的换手率和持仓也是投资者关注的重点问题之一。《投资者报》数据研究部以全部主动偏股基金，（包括Wind分类中的普通股票型基金、偏股混合型基金、灵活配置型基金、平衡混合型基金、偏债混合型基金5类（剔除被动指数型基金和债券基金）为样本，在对比2015年四季度与2015年年报基金全部持股差异化的基础上进行分析，以其更好地体现出基金经理主动加减仓操作，以及对行业、板块、热门股的看法。

据统计数据显示，2015年基金全部持股总市值为13724亿元，而四季度基金前十大重仓股持仓总市值6577亿元，重仓股占全部持仓市值比重约为48%。从具体板块来看，年报中沪市主板和深市主板市值占比较四季报分别高1.77%和1.27%，而创业板和中小板市值占比较四季报则低了1.22%和1.83%，说明创业板和中小板股票更易被基金经理重仓持有，进而出现在前十大重仓股之列，而主板股票更多的出现在非重仓股部分，表现出更强的配置属性。基金持有中创板股票市值占比52.36%，这相比年末时点，中创板块总市值占A股总市值比重不足30%而言，中创板依然超配明显。

“整体上看，基金持股覆盖了超95%的A股，但80%个股基金持股比例不足10%，分散化特征明显，但也有2%左右的个股基金持股占流通股比在30%以上，这部分个股呈现明显的基金控盘特征，即在当季度大概率可以跑赢沪深300和创业板指数，而在次个季度反而跑输沪深300和创业板指概率较大。”凯石金融研究中心分析称。据Wind数据统计，基金年报“抱团股”共有54只，其中，华斯股份、东方网力、东方通、强力新材、皇氏集团在年报基金“抱团股”中位列前5席，较受基金经理宠爱。而对比2015年年报和四季报持股占流通股比排名前十的股票，有7只股票相同，即华斯股份、东方网力、强力新材、皇氏集团、民和股份、九洲药业、宜通世纪；有3只股票是东方通、华宇软件、迈克生物亮出新身影。

“从基金抱团股收益表现来看，“抱团股”在当季度超额收益明显，而在次季度表现欠佳。这是因为“抱团股”几乎被基金控盘，弹性较普通股票更大，一旦基金出现趋势性的调仓换股，股票将面临大幅度回调，而由于季报披露的滞后性，因此‘跟随基金经理买股需谨慎。”凯石金融研究中心如是表示。

积极做波段性的基金表现较强

“牛市宜持股，熊市要做波段。”这句股市俚语在2015年里似乎得到了印证。从基金年报披露的数据来看，2015年基金业绩与换手率（注：换手率=（期内买股金额+期内卖出金额）/（期初股票金额+期末股票金额））之间存在着一定相关性。

《投资者报》对2015年换手率前十和后十基金的业绩表现进行了统计，前十基金中，除了西部利得策略优选（换手率3125.48%）2015年业绩表现不佳为-4.7%外，其余包括宝盈睿丰创新AB（换手率3014.25%）、银河美丽优萃C（换手率3355.86%）、大成消费主题（换手率3039.07%）、国泰聚信价值优势C（换手率3246.33%）等在内的换手率前十的基金业绩表现大多数在30%以上；而换手率后十基金中，除了长盛战略新兴产业A（换手率41.8%）2015年业绩表现较好为44.27%外，其余9只基金的业绩表现均在25%以上。显然，相对于2015年来说，换手率高的基金整体表现要稍好于换手率低的基金。

市场分析人士称，“基金换手率越高，说明基金经理的操作倾向于波段性操作，交易较为频繁；换手率越低，说明基金经理倾向于长期持股，希望获取企业长期成长带来的收益，而忽略短期股价波动的影响。相对而言，在震荡市中，波段性操作比持股不动更能规避‘坐过山车及暴跌的风险。因此，建议投资者要对那些顺势而为，并积极交易的基金多些关注。”

对近期市场的判断，上海证券分析师表示，“在内外围市场环境均对A 股有一定利好的条件下，我们预计4 月市场走低的可能性较低，但考虑到经济下行压力仍大，市场宽幅震荡、热点轮动行情有望继续。建议投资者转向中性偏乐观，低风险投资者继续维持相对中性的配置结构，并积极关注市场形势变化以待调整；高风险投资者逐渐提高风险偏好，适当增加权益型基金配置比例。”维持均衡配置权益基金的观点，推荐配置相对均衡、精于选股、波段操作能力强的混合型基金，能适时把握结构性机会及局部热点。现阶段，不宜过分看重择时能力，不妨配置相对均衡，以逸待劳，获取市场平均收益。但可适当提高卫星资产，即具备真正选股能力的中小盘成长风格基金的配置比例以增厚组合收益。主题方面，建议投资者把握大消费和大健康主题的长期趋势性机会，以及互联网和绿色环保相关的确定性成长机会。