河南省中小企业自主创新的融资策略研究

苏淑艳　穆庆榜　陈明梅

摘 要：文章主要研究河南省中小企业实现融资方式自主创新的策略问题。首先，通过分类研究和归纳研究分析了河南省企业融资的现状；其次，重点分析了河南省中小企业融资困境及其成因；最后，结合河南省中小企业自身特点和宏观基本面的发展趋势，提出了河南省中小企业实现融资方式自主创新的可靠途径和可行方式。研究发现，若想解决中小企业融资方面的问题，最有效的方法是加快小微银行的快速发展，以及优化证券市场资源配置功能。该研究对于加快河南省经济结构调整和产业升级具有重要的实践指导价值。

关键词：中小企业；融资策略；自主创新

中图分类号：F279.24 文献标识码：A 文章编号：1006-8937（2016）09-0113-03

随着经济结构调整的不断深入，中小企业对经济的健康发展发挥着越来越重要的作用。但是融资渠道窄、融资成本大、融资门槛高已经成为河南省中小企业快速发展的拦路虎。针对中小企业融资难问题，从中小企业自主创新融资体系及中小企业融资过程中寻求解决方案，对河南省中小企业融资服务水平的提高，有着不同寻常的意义。

1 河南省中小企业融资现状

为了找到河南省中小企业自主创新的融资策略，先要理清现有的中小企业融资脉络及特点。

1.1 传统的融资渠道及特点

传统的融资渠道主要有以下五类。

1.1.1 银行贷款

属于间接融资方式，该方式融资限制条件多，需要还本付息，融资时间短，且具有嫌贫爱富的特点。大中型国有企业通过银行贷款的融资实力强，中小型企业的的融资机会较少。

1.1.2 股权融资

股权融资指融资主体通过私募或者公开市场出让企业所有权的方式募集资金。该方式具有无需还本付息的特点，但是需要与新股东共享企业的盈利与增长，即需要分散管理控制权。其中私募方式募集资金数额有限，而公开市场发售股票的方式募集资金数额大，但是限制条件多，筹资费率高。

1.1.3 债券融资

属于直接融资，是融资主体通过发行债券，直接在市场上募集所需资金的一种方式。该方式具有募集资金成本低、手续费率低、固定还款期、不分散管理控制权等优点，但是同时具有还款风险高，融资额度有限、融资限制条件多等特点。由于发行公司债券的门槛较高，融资限制条件较多，因此，中小型企业很容易被挡在债券融资的大门外。

1.1.4 内部融资

内部融资是指融资主体通过企业已实现的内部留存收益转投资的一种融资方式。该方式融资成本最低，无需依附于外界条件，但是融资数额最为有限。尤其是中小企业，自身的留存收益极为有限。

1.1.5 政策性融资

一些科技含量高、成长性好的企业可以根据国家政策申请政策性融资资金，政策性融资一般利率较低，或者无利率，但是一般要求企业具有一定规模且具有良好的管理基础条件。该融资方式的特点是融资成本低，融资风险小，但是适用范围小，操作程序复杂，限制条件较多。

1.2 河南省中小企业的融资特点

河南省中小企业在数量上处于绝对优势，对经济贡献和缓解社会就业发挥着不可替代的作用，是技术创新的生力军，是活跃市场的基本力量。但是其规模小、财务管理不规范，抵御外部经济危机的能力弱，外加中小企业经济灵活性的要求，其融资具有其独有的特点。与大企业相比，中小企业多倾向于债权融资且对内源融资依赖性更强。而中小企业的债权融资又出现范围小、周期短的显著特征。同时，中小企业也依靠企业之间的诚信、租赁、抵押等方式来实现融资。相比之下，中小企业融资具有融资渠道狭窄、融资方式较少、融资额度小及融资门槛高等特点。

中小企业的融资成功与否，是决定河南省是否能够实现经济平稳快速发展的关键。现有的融资方式如果不能很好的服务于中小企业，那么我们必须要改进融资方式来促进中小企业的成长，甚至为中小企业融资方式的自主创新创造必要的条件。

1.3 河南省中小企业的融资手段

目前，河南省中小企业能够触及到的融资手段或融资模式，主要有债权融资、股权融资、内部融资和贸易融资等。

1.3.1 债券融资

债权融资模式主要有银行贷款，发行公司债券，民间借贷，信用担保。然而，银行贷款严重依赖信用级别，发行公司债的门槛较高，民间借贷成本较高，信用担保功能不足，对于中小企业来说，这些常见的债权融资模式又有点高不可攀。

1.3.2 股权融资

股权融资模式主要有股权转让，增资扩股，产权交易，杠杆收购，风险投资，发行股票上市，借壳或买壳上市等。遗憾的是，中小企业股权转让流通难，产权少，而杠杆收购只适用于短期行为，风险投资数量往往又不足，上市门槛较高，买壳或借壳的成本大。

1.3.3 内部融资

内部融资模式主要是通过留存收益，票据贴现和资产典当来融资。对于中小企业来说，留存收益额度较小，票据贴现成本较高。资产典当对于中小企业资产较少的情况并不适用。

1.3.4 贸易融资

此外，通过贸易融资的难处在于商业信用不易评估。

由此可见，尽管河南省中小企业的融资手段看似很多，实际上，却由于种种限制，面临着融资困难的窘境。关键是众多融资手段的门槛高，操作难度大，一旦落实到中小企业身上，就变得可行性差、适用场景少，成本高或者收效不大。接下来将进一步分析产生这种结果的核心原因。

2 河南省中小企业融资困境分析

2.1 河南省中小企业内源融资困境分析

2.1.1 严重依赖外部市场

一方面，自2008年金融危机以来，河南省中小企业受到国际市场影响，出口率大幅降低，出口型中小企业也转向国内市场，形成了混战局面。由于大量的中小型商贸企业的销量受阻，进而导致上游生产商开工不足，产量降低，下游消费品市场萎缩。

另外，房地产价格泡沫诱发宏观调控政策涉及到了诸多房地产项目，而众多中小企业都处于房地产产业链条的某个环节，产业链条的断裂将意味中小企业市场的消失。

2.1.2 产品缺乏差异化

规模小、实力弱的中小企业只能进入壁垒较低的行业，进入壁垒低导致恶性模仿、同质化严重，缺乏品质化和差异化的产品，利润率本来就很低，在激烈的竞争中，很多中小企业又走上价格混战的道路，结果导致大量中小企业生存危机，被市场淘汰。

2.1.3 缺乏科学的管理方法

中小企业的股东大多依靠商机淘到第一桶金，缺乏科学的管理理念和方法。大量中小企业仍处在以家庭为单位的模式中发展，管理不规范，公司财务制度不健全，经营风险较大。这些都在一定程度限制了河南省中小企业的成长。

2.2 河南省中小企业外源融资困境分析

根据现有研究和融资实践可知，河南省中小企业融资之所以仍然这么困难，主要是由以下几个方面的原因造成的。

2.2.1 银行贷款比重低

银行贷款的投资去向主要集中于政府融资平台、国有企业、房地产公司以及个人抵押房贷，对河南省中小企业的投资比重只占到20%左右。

2.2.2 资本市场门槛高

由于资本市场门槛高，河南省中小企业通过股票市场和债券市场，直接融资的比重小，河南省创业板和中小板上市公司总共只有30家上市公司。应完善多层次的资本市场，创建更多的三板和柜台买卖平台，尤其是促进民间借贷的发展，为中小企业的发展注入一些新的活力。

2.2.3 缺乏优质抵押物

商业贷款一般要求提供优质抵押物，例如房产、车辆、贵金属等，而中小企业恰恰缺乏这些优质的抵押物，因此融资贷款受限。

由此可见，中小企业的融资是个复杂而艰巨额工作，既有经济环境的外因，也有其自身的内因，解决当下企业融资难的问题，若要创新融资方式，更要中小企业苦练内功。

3 应对策略

无论哪种融资方式都是有融资成本的，中小企业要做好充分的准备，首先练好内功，其次，再思考外源融资。有效的外源融资必须以资金需求量和资金结构的测算为前提，避免盲目融资，这就需要做好以下准备。

3.1 开拓思路避开融资误区

河南省中小企业面对融资需求，往往容易陷入误区，认为融资就是向银行借款。

另外，存在喜好自食其力，忽略其他融资渠道，缺乏融资规划，不重视融资成本测算以及多头融资、盲目乐观等错误认识。基于此，为有效提高河南省中小企业的融资成功率，企业要提前做好规划，开拓融资思路，避开融资误区。

3.2 全面做好融资准备

3.2.1 融资谈判前期准备

做好融资谈判前期准备对于提高融资成功率很有帮助，如果有必要最好聘请专业的咨询公司进行融资前策划，尽可能全面系统地考虑问题，并可以通过虚拟问答场景的方式锻炼应答能力，以便给投资方或合作者留一个好印象。

3.2.2 融资谈判中期准备

融资谈判中期要随时准备好应对投资人的查验。例如，要为投资人提供一定的证据，以证实自己的业绩。证据包括企业运转过程中的单据凭证、资质证书、重要科研成果、研发成果等。

3.2.3 融资谈判后期准备

融资谈判后期也要准备好妥协或者放弃，因为投资与融资就是做生意，并不是每一次谈判都能达成一致意见，因此，要接受谈判的结果，如果确实谈不拢要做好妥协或者放弃的准备。

3.3 搭建平台实现融资方式自主创新

综合以上分析可知，逐步实现中小企业融资方式的自主创新，可以从以下两个方面搭建融资平台实现融资方式的自主创新。

3.3.1 加快小微银行的快速发展

虽然融资渠道很多，但是中小企业获取的有效融资额中占比最大的仍然是银行贷款。所以如何解决中小企业融资难的外源问题，聚焦在如何使银行向更好地服务中小企业的方向发展。因此，必须研究银行的改造方向，若能大力发展小微银行，增加银行数量，将资本化整为零，充分利用银行间的竞争机制，必能在一定程度上缓解中小企业的融资困境。

3.3.2 优化证券市场资源配置功能

在过去二十多年里，中国证券市场对资源配置和企业发展起到了巨大的作用，但是对市场中数量最多的中小企业门槛偏高，为了更好的发挥证券市场的资源配置功能及金融调节作用，应该加强优化证券市场的资源配置功能，充分发挥创业板和中小板证券市场的作用，让更多的中小企业上市获取融资和发展的机会才能真正发挥股市优化资本配置的功能。

优化证券市场资源配置功能不仅可以为证券市场注入新鲜的血液，而且为解决中小企业融资难的问题提供了一条新出路，进而中小企业融资方式的自主创新才能正式拉开帷幕。

4 研究结论

河南省甚至全国的主流金融机构，主要是根据企业“已取得的成绩”判断是否应该贷款，而对企业“将要做的事情”缺乏预测分析，欠缺以发展的眼光看问题的能力。这也是由于我国金融机构缺乏竞争，长期垄断发展造成的弊端。这种缺乏竞争意识的发展思路只注重风险规避而缺乏业务创新，既关了别人发展道路的一扇门，也阻碍了自己的业务拓展。

因此，通过引入竞争机制推进小微银行的快速发展，并优化证券市场资源配置功能，是实现中小企业融资渠道质和量的大幅提升的重要手段，也是解决河南省中小企业融资难的必经之路。

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