业界动态

业界动态

当前豆粕市场多空因素分析

美国农业部报告称，近期出口销售美国大豆250万吨，高于分析师的预估区间，农业部同样报告称，民间出口商报告向未知目的地出口销售总计12万吨美国大豆，其中6万吨为2016-2017市场年度付运，另外6万吨为2017-2018年度付运。出口需求强劲继续为美盘带来支撑，不过进入11月初USDA月度报告临近，市场重新聚焦丰产基本面，根据美国农业部发布的作物进展报告显示，截止到2016年10月30日，美国18个大豆主产州的大豆收获比例为87%，去年同期为91%，五年同期均值为85%。巴西大豆主产区-马托格罗索州的大豆播种工作已完成67.7%，而2015年10月底该州大豆播种率为38%，虽然2016年在播种初期遭遇降雨，但从播种进度上看，并没有受到影响。因已经收割大豆单产良好，上调2016年美国大豆单产预估至每英亩52.8蒲式耳，高于预估的52.5蒲式耳，而USDA10月报告中公布的单产预估是51.4蒲式耳。美豆丰产利空再度来袭，商品基金11月1日当天净卖出9000手CBOT大豆期货合约，市场重新聚焦丰产压力，受此影响，美豆重新回到1000美分下方，短线或继续在980美分上方震荡运行。

近期对豆粕行情支撑力度最大的就是国内现货供应紧张以及美豆出口数据良好，而随着进入年底，各种消费集中期即将到来，豆粕也到了下游补货的重要阶段，消费或将继续对市场带来利多支持。因11-12月份大豆到港量庞大，其中11月到港773万吨，12月870万吨，大豆到港量逐步增加，且目前压榨利润良好，油厂开机率持续提升，豆粕现货供应量有所增加，目前广东部分油厂豆粕供应紧张局面已得到一些缓解，除达孚、嘉吉、中储粮外，其他油厂豆粕供应量已开始宽松，而在年底畜禽出栏前，我国终端还有一波集中的备货需求。

据了解，因近期生猪销售利润较好，虽然饲料原料价格较高，但养殖户自配料的需求较强，预计在年底对豆粕的需求也将较为强劲，市场之前预计11月我国进口大豆将到港773万吨，12月大豆到港量预计在870万吨，这两月的到港量预估总和较去年同期减少58万吨左右，同比缩减3.56%。如果放到普通情况中，每月超过700万吨的大豆量能够发挥作用，但今年由于7-10月进口大豆到港量偏少，市场需求缺口需要时间进行填补，11-12月的数量可能不能对市场构成实质性和持续性的供应压力。

随着南美播种形势的持续明朗，截至10月28日，巴西头号大豆产区的大豆播种已完成67.7%，比前期提高25.5%，主要是由于该州的降雨有助于大豆播种早早开始，作为对比，2015年10月底马托格罗索州的大豆播种仅仅完成38%，目前巴西各地均有零星降雨，整体有利于播种和发芽、开花。播种提前通常意味着收获提前，当地早熟大豆收获最早开始于12月15日之后，这也向市场传递了一个重要的市场逻辑，2017年巴西大豆集中上市时间将会大幅度提前，这就导致其将与美国大豆竞争市场，但实际情况还需结合南美天气情况来判断。

综合分析来看，虽然市场预期USDA报告将上调美豆单产、总产至52蒲和43.14亿蒲，上月报告51.4蒲及42.69亿蒲，报告有偏空预期因素打压豆粕行情，但这种利空影响正在不断得到消耗，所以预计豆粕供应面的压力并不能对12月中旬前的行情带来明显下行趋势，在市场需求的支撑下豆粕价格虽然上涨动力有限，但下行空间也受到限制。

玉米或迎来年前储备时机

价格频繁波动，运输成为主要难题，进入第四季度以来，国内各地新季玉米都已经上市，2016年受到大面积降雨影响，华北产区玉米晾晒、储备不易造成质量有所下降，东北产区低廉的玉米价格使其成为国内用粮企业的“心头好”，但其实较低的玉米价格并没有让企业觉得获益，其最主要的原因就出在运输方面，尤其是在近期，不少饲料厂家反映因为高额的运输成本、车辆稀缺和不稳定的运输周期等问题已经给部分厂家生产带来了影响，使得饲料厂家不得不将库存量提升至20d以上，这一方面大大降低了企业资金的流动性，另一方面，高库存也意味着厂家必须承担玉米降价所带来的风险，而最主要就是低廉的玉米价格再加上高额的运输成本，使得实际采购价格却并没有使生产成本有明显的降低，反而玉米的流通性明显降低，厂家除采购周边区域玉米之外，跨省运输十分艰难，尤其是四川、江西、湖南和湖北等省份。据了解，当地一些厂家在10月份甚至有段时间出现了无料停产的现象，就是因为附近省份玉米受降雨影响质量下降，东北产区的玉米则由于车难找、运费高、运距长的难题使得玉米采购十分艰难，库存无以为继，且直至现在，这种状况也未能出现十分明显的好转。

若说玉米价格未来下跌，基本上是目前绝大多数行业人的观点，但在经历了几番大涨大跌之后，不仅仅采购方身心俱疲，贸易商和农户也是备受折磨，例如过去的10月份，山东地区厂家收购价格最高最低相差300多元/吨，波动频繁且剧烈，这也就导致一旦价格开始呈现跌势，惜售情绪就强烈的现象，从而也可以解释为什么当前在天气转好、玉米供应充裕的情况下，市场价格难以下跌，但就像上面说到的，春节不久就要来临了，农户偿还贷款和节前开支等原因使得其出售意愿明显提高。

结合以上情况来看，无论是从玉米价格来看，还是出于采购运输周期的考虑，11月末至12月初或为比较合理的时机，近期有部分南方销区厂家反映，12月初就会开始增加玉米采购量，提升库存以做年前储备，计划采购区域为东北产区，主要出于每年的采购习惯和粮质的考虑。再观华北地区则比较纠结，按照常理，本地玉米不涉及高额的运输成本，应该是首选，但2016年本地粮晾晒时期的多降雨导致水分、霉变、毒素含量较高，这使得玉米后期质量能否出现明显好转成为短期内厂家比较担心的问题，另外如果舍弃本地粮采购东北玉米也要承担较高的采购价格，两厢纠结只能待月末左右观望玉米质量转变情况，届时若东北玉米到厂价格与本地玉米收购价格基本持平，则主要考虑采购东北玉米为主。

12月份之后，一旦各地饲料厂家备货需求增大，则越近节前，对玉米价格支撑作用越大，或一定程度上提振市场价格。在没有明确政策支撑下，物流也是2016年不得不考虑的一个重要因素，市场整体备货时间可能较往年提前，尤其是南方销区，物流造成的影响更大一些，故饲料厂家不妨在本月末对比各地市场价格，提前应对各方面因素可能带来的影响，尽可能降低采购风险。

东北猪价上涨成先锋 市场猪源整体供应状况较差

全国猪价走势：东北猪价成为上涨的先锋，然后接着是华中地区。其中吉林上涨幅度最大，最高涨幅在0.6元/千克；其次是黑龙江和辽宁，涨幅最高在0.4元/千克；湖北地区涨幅也达到0.3元/千克。江浙地区及四川出现明显下滑，跌幅在0.1～0.2元/千克，江苏和浙江地区成为下跌幅度最大省份，环比下跌0.2元/千克。猪价最高的仍是西南地区，均价为17元/千克，最低的是西北地区，均价为16.17元/千克，差价为0.83元/千克，较前期有所下降。东北地区猪价为16.68元/千克，与西南地区价差逐渐已经减小至0.32元/千克，价差有较为明显的下降，使得生猪调运的盈利缩水。

河北、安徽、山西、广东、海南及重庆等地区价格保持稳定，主要是该地区天气变化不大，猪肉消费并未明显增长，另一方面，当地的生猪供应能够满足当地的消费需求，这使得当地的生猪价格以平稳为主。

东北地区：东北地区主流猪价呈现上调态势。屠宰企业主流结算价格呈现上调，屠宰企业品种较好的良杂猪采购价格在16.4～17元/千克。

华北市场：华北市场猪价呈现稳中上调态势，屠宰企业与猪场均有调整态势。北京屠宰场对东北良种猪结算价格呈现稳中上调，瘦肉猪结算价在17.0～17.3元/千克，河北地区良种猪采购价格稳定在16.2～16.4元/千克。天津猪价呈现稳定态势，屠宰企业结算价格呈现稳定，采购价格在16.4～16.6元/千克，当地主流价格在16.2～16.8元/千克；山西市场屠宰企业呈现微跌态势，屠宰企业三元猪采购价格下调至16～16.3元/千克，一些外调京津猪场出栏价呈现稳定态势，主流价格在16.5～16.7元/千克。

华东市场：华东市场猪价主流态势呈现跌涨互现态势。安徽地区猪价呈现稳定态势，屠宰企业结算价格呈现稳定，当地主流价格在16.4～17元/千克，猪场生猪出栏价呈现稳定态势；山东地区猪价呈现上调，潍坊地区屠宰企业品种猪收购价上涨0.1～0.2元/千克，烟台地区屠宰企业品种猪收购价上涨0.1元/千克，临沂地区屠宰企业品种猪收购价上涨0.2元/千克，屠企采购价在16.4～17元/千克，大部分猪场出栏价格呈现稳中微涨态势，山东地区主流价格为16.4～17.2元/千克，大猪场高价基本走高品质路线；江苏地区屠宰场主流结算价格呈现稳中调整态势，猪场生猪出栏价格呈现稳定态势，当地主流价格在16.4～17.2元/千克；浙江地区猪价呈现震荡调整态势，屠宰企购价格呈现微跌态势，猪场生猪出栏价格呈现微跌态势，120千克生猪主流价格在16.8～17元/千克；上海销区当地价格呈现稳定，当地主流价格在16.8～17.5元/千克。

华中市场：华中地区猪价整体呈现稳中微涨态势，少量企业呈现微涨。河南地区屠宰企业呈现稳定为主，屠宰企业主流采购价格在16～16.3元/千克，当地猪场猪价呈现调整态势，而当地主流成交价格在16～16.9元/千克；湖北屠宰企业主流结算价格呈现稳中微涨，大猪场生猪出栏价格稳定，标猪成交价格基本在16.3～17元/千克；江西市场猪价呈现稳中跌涨态势，大型猪场毛猪出栏价呈现稳中跌涨现象，当地标猪主流成交价格在16.3～16.6元/千克；湖南地区主流猪价呈现稳中微涨态势，屠宰企业采购价格与猪场毛猪出栏价呈现稳中调整，标准体重猪成交价格在16.2～16.9元/千克。

西北地区：西北地区猪价呈现震荡调整，陕西地区屠宰企业结算价格呈现稳定态势，大型猪场毛猪出栏价呈现稳定态势，当地主流价格在16.2～16.8元/千克；甘肃猪价呈现震荡调整态势，当地屠宰企业采购价呈现微涨态势，一些猪场毛猪出栏价呈现调整态势，当地主流价格在16.3～16.8元/千克；新疆地区猪价呈现震荡持稳态势，当地主流价格在15～16.9元/千克，当地的大猪场毛猪出厂价格下调至15.9元/千克，大猪场猪价稳中调整。

华南地区：华南地区猪价呈现稳中调整态势，广东市场的风向标温氏猪价呈现稳定，广东温氏猪出栏价稳定在16.2元/千克，广东地区高价猪场生猪出栏价稳定在17～17.4元/千克，低价地区猪价呈现稳定态势，局部地区低价在15.8～16.2元/千克，高、低价区域价格差非常明显；广西温氏猪出栏价稳定在16.5元/千克，猪场出栏价呈现稳定为主，当地主流价格在16～16.8元/千克。

西南地区：西南地区猪价呈现稳中跌涨，出栏价稳定在17.2元/千克，四川部分屠宰场生猪结算价格呈现调整，猪场毛猪出栏价呈现跌涨，四川地区猪场出栏价在17～17.6元/千克；而重庆地区猪场生猪出栏价格在17～17.4元/千克，屠宰企业毛猪采购价格呈现稳定，猪场毛猪主流出栏价呈现稳中微涨态势，个别猪场130千克大肥猪出栏价格稳定在17.4元/千克。

目前多数地区养殖户对后市心理预期价位较高，且伴随有压栏惜售动作，加上月初部分大场出栏计划较少，市场始终猪源整体供应状况较差，屠宰企业虽有意压价，然而实际实施难度较大。预计短期国内生猪价格或稳中伴涨。

鸡蛋产量存疑 远月有望逆转

祖代鸡大概150d左右正式开产，21d孵化期产出父母代，父母代在150d左右开产，21d孵化产出商品代，也就是说至少340d从祖代种鸡引种才能到第一只商品代。根据2016年进口情况，确认2017年2月才会有新商品代出现。

因海蓝并购华裕，且在市场占比较大，在分析海蓝时，故以华裕为例，其他公司进口祖代蛋鸡时间也大致相同。通常来说，祖代蛋鸡在450d左右淘汰，进口频率大致为每年两波左右。2015年不能进口导致祖代蛋鸡有很大换羽可能，蛋种鸡最佳换羽为420日龄，过程50～60d，随后可产蛋6个月，产蛋率在70%以上，种蛋偏重，后期品质降低较快。结合华裕2014年进口7万余只，2016年进口7万余只看，鸡舍至少应该在3月腾一批，9月腾一批（这还不计算腾出栏位后的消毒空栏时间），若2016年3月时祖代种鸡存活，当时鸡龄为一批次630日龄，一批次460日龄，则第一批次已经换羽，属于换羽后淘汰，同理可推9月时若第二批种鸡存活也是换羽后的情况。把祖代存活在450日龄之上的时间段截取出来，为2015年9月至2016年8月，那么此时期孵化的父母代就可能存在一定问题。继续推导到商品代时间为2016年3月至2017年2月，最终可以据此判断出2016年8月后低质商品代雏鸡逐步开产，至少影响至2017年7月。

相关数据监测显示，2016年9月全国蛋鸡存栏14.56亿只，环比减少2.59%，同比减少1.34%。产能呈现稳中缩减之势，同比增幅在减少，主要是淘汰量较大。在产蛋鸡存栏12.27亿只，环比减少1.49%，同比减少3.36%。

2016年9月全国后备鸡存栏2.28亿只，环比减少8.15%，同比增长11.10%。季节性淡季，后备鸡增量不足，环比大减。

整个观察可知，下半年蛋鸡存栏有明显减少，和去年同期不同，说明中秋节前淘汰量偏大。

从鸡蛋供需结构来说，需求的季节变化明显但是年度变化微小，在考虑同比时暂时放弃需求，主攻供给。2011年鸡蛋产量2361万吨，2010年鸡蛋消费量2403万吨，产需基本平衡，供应变化对价格因素影响较大。据悉峪口禽业占比约为全国的25%左右，而峪口是国产中的龙头老大，那么进口品种占比至少占50%，可以估算海蓝占全国的40%。按商品代480d淘汰计算，当前在产蛋鸡出生期分布在2015年7月至2016年6月，2016年3月后的商品代雏鸡存在质量疑问，粗略计算占在产蛋鸡的33%，产蛋率减少按10%计算，影响总产量的数据得40%*33%*10%= 1.3%，当时间推移到2017年2月时，占比提高到在产蛋鸡的75%，得40% *75%*10%=3%。

鸡蛋产量和消费量的年增长率在2%左右，供微小于需，1.3%～3%的产量影响分布在淡季时期可能体现得不够明显，但是需求旺季矛盾可能会有显著变化。

虽然市场前期一致认为上半年补栏多，下半年基本面很差，但是现货价格和去年相比变动不大，而且这是在去年年底产量偏低（年中补栏极少）的情况下，只要现货价格维持稳中有涨则可证实产量减少预期。

当前鸡蛋期货合约定价是对前期基本面分析的反应，当基本面有可能产生上文所述情况时，供需格局发生变化，现价则不能反映后市基本面的预期，因此转向看多1705合约，尤其是在商品市场明显牛市之际，基本面资金面有望共振。□

河南省2016年11月2日畜产品集市价格比较表

河南省2016年11月9日畜产品集市价格比较表

河南省畜牧局畜牧处供稿