互联网金融众筹模式运行特征解析

易仁贵 华信保险经纪有限公司



互联网金融众筹模式运行特征解析

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摘 要：近些年来，随着互联网的日益普及，互联网已经渗入到社会的各行各业中，极大地改变了各个行业的面貌。在金融行业，互联网金融已经成为一种十分普遍的模式，其特征与传统金融有了很大不同。本文就结合互联网金融众筹模式，对其运行特征进行解析，以期望为互联网金融众筹模式的完善、发展起到一定帮助。

关键词：互联网金融 众筹模式 运行特征 解析

互联网金融是传统金融行业与互联网技术、移动通信技术等结合形成的一种新兴金融模式，在金融行业中地位不断提高，对金融行业的影响不断增大。众筹是互联网金融下发展出的一种融资模式，涌现出了一批众筹模式运行的网站，比如资本汇、人人投、天使街、大家投等，了解众筹模式的运行特征，对预防风险、保证筹资安全等，有着十分重要的意义。

一、互联网金融众筹项目资料与变量

（一）一般资料

本文选择“众筹网”这一众筹平台，统计其融资项目信息，共获取1840个众筹融资项目信息，其中，成功的项目有610个，失败的项目占1230个。在1840个融资项目中，从类别上来看，最多的是娱乐类项目，然后是创享家和出版，再次是收藏、动漫游戏等；从目标金额上来看，最多的是出版，然后是动漫游戏、创享家，再次才是娱乐、收藏；从成功率上来看，成功率最高的是收藏，动漫游戏、出版、娱乐以及创享家等成功率差异不大，基本一致。

（二）变量统计

针对众筹项目的基本资料，其涉及的变量主要包括：项目类别、目标金额、融资周期、成功率、投资人数、受欢迎数以及更新率等，其中，项目类别主要有上述几种；成功率表示的是各类项目对应的融资平均成功率；目标金额是指各类项目对应的平均目标融资资金，在规定期限内，如果融资额低于项目上线前设定的目标值，代表项目失败，融资资金返还给投资者；投资人数是指不同项目投资者平均数量，反映的是投资行为情况；受欢迎数是指项目被浏览者标识的多少更新率指的是项目准备、进展情况的更新率[1]。

二、互联网金融众筹模式运行特征解析

（一）项目众筹融资完成度情况

通过对上述众筹项目资料的统计，分析后发现，所有项目融资的成功率平均为32.9%；在失败的1230个项目中，融资成功率超过20%的只占总项目的10%左右，融资成功率平均为9.8%；在成功的610个项目中，融资成功率达到或超过100%占到85%，还有8%左右的项目完成率达到150%。同时，通过对项目资金到位时间的分析，有近40%的资金到位的时间集中在在项目整个融资周期开始的10%和最后10%时间段内。

对于此现象，其发生原因主要包括以下几方面：一是项目质量信息因素，受限于当前的互联网金融实际情况，众筹项目具有信息的不对称性特点，众筹的模式是自由选择，项目的质量信息会直接影响到投资者的投资意向，对于质量信息优良的项目，在初始阶段，会有许多投资者表示支持，加上“马太效应”的作用，会使项目质量信息的优质程度得到进一步提升，赢得更多的投资者关注；反之，投资者会对项目产生不良预期，改变投资意愿。

二是从众心理因素，在众筹项目中，许多投资者容易受到其它人的影响，如果一个项目的完成率、受欢迎情况和支持情况等较为理想的话，投资者就会产生从众心理，形成“羊群效应”，使得众筹项目出现超额融资情况。

三是资金累计因素，资金累计是投资者对项目预期的重要影响因素，会增大其它投资者的投资意愿，在实际中，有许多融资项目会采取自我投资等方式，来增大资金累计，进而提高融资成功率的情况。

（二）项目质量信号的影响分析

项目质量信号是指众筹项目的相关信息，包括基本信息、预期成果、准备情况等，是投资者了解项目的重要途径，相比于传统的项目融资方式，互联网金融众筹能够降低信息成本、解决时空限制等特点，但是，由于网络环境的虚拟性，项目信息的真实性、有效性等都会受到一定干扰，需要重新评估项目质量信号对融资的影响。

通过建立二元逻辑回归模型，将项目质量信号的相关变量引入到对应模型中，包括首页推荐、视频资料、目标金额、回报周期等等，所得的结果有：（1）项目目标金额与融资成功率间为负相关，即目标金额越大，其融资成率率越低，究其原因，是因为目标金额的增加，会导致回报周期、投资成本相应增长，投资者风险增大；（2）项目的透明度与融资成功率是正相关关系，是因为透明度越高，投资者对项目的信赖度、了解程度都会提升，从而强化投资者的投资意愿；（3）相比较其他变量，对融资成功率影响最大的是首页推荐，即首页推荐项目的融资成功率远远高于其他项目，究其原因，在众筹平台项目方、投资者信息不对称的情况下，投资者对平台方有更大的信任，认为平台方掌握着信息优势，所推荐的项目是真实、可靠、风险相对较低的，所以，在项目相同条件下，更愿意投资于首页推荐的项目[2]。

（三）项目成果转化、回报情况

在互联网金融众筹项目中，具有投资人群大、协商困难、违约成本低等特点，会对项目成果转化、回报等产生一定影响，对此，本文通过对225个成功融资项目，分析项目成果转化、回报情况。

经统计后，在此225个成功融资项目中，因信息不充分导致结果无法判定的有35个，其余190个项目中，因项目无法继续而将资金返还的有6个，还有4个项目出现缺乏信息反馈、存在资金欺诈的情况，成果转化、回报率超过90%，整体转化和回报情况良好。

但是，在180个成功转化、回报项目中，按期回报投资者的只有61个，剩余66.1%发生逾期回报情况，平均逾期时间在15天左右，其原因有预期回报周期刻意缩短、计划临时变更、逾期问题机制不健全等等。

三、互联网金融众筹模式运行的建议

从上述分析可知，互联网金融众筹的成功率相对较低，但投资者行为不再受时空约束，项目的成果转化、回报率较高，却没有足够的保障机制，对此，为提高互联网金融众筹模式运行水平，可以采取的措施有：

首先，通过技术手段来弥补管理漏洞。

互联网金融众筹是依托互联网而存在的，互联网技术影响着众筹平台两端的业务对接，就当前的技术情况来看，是难以满足不断发展的众筹业务需求的，存在项目信息结构单一、项目信息系统不科学等问题。对此，需要通过运用云存储技术、大数据技术等，实现对项目信息的多源获取，提升项目信息的展现能力，使投资者对项目有更为全面的认知，并建立相应的问责机制，从而有效降低众筹平台项目融资的风险[3]。

其次，完善互联网金融众筹配套体系。互联网金融众筹是与整体金融环境密切相关的，需要有相应的配套体系，才能有效促进众筹的发展，但是，在当前环境中，利率市场化水平低、征信体系不完善、投资渠道有限等问题，都会导致非理性投资问题的发生。因此，需要对众筹配套体系进行完善，确定互联网金融的衍生金融性质，加大对众筹模式的金融，培养良好的众筹生态环境，促进互联网金融众筹的进步。

四、结语

近些年来，互联网金融实现了飞跃式发展，第三方支付、众筹等业务被广泛应用到各个领域，在给传统金融业务造成极大冲击的同时，也对金融行业的发展发挥着重大作用。互联网金融众筹为许多项目融资提供了新的渠道，但是，由于互联网本身的虚拟性特点，众筹存在着许多风险，加强对互联网金融众筹模式运行特征的研究，对降低风险、促进互联网众筹健康发展有着重大意义。

参考文献：

[1]郑联盛.中国互联网金融:模式、影响、本质与风险[J].国际经济评论,2014,05:103-118+6.

[2]张成虎,李霖魁.中国互联网金融众筹模式运行特征研究[J].中国科技论坛,2015,07:28-33+44.

[3]陶娅娜.互联网金融发展研究[J].金融发展评论,2013,11:58-73.