政府工作报告说了什么

崔鹏

3月5日，第十二届全国人民代表大会第四次会议在北京人民大会堂开幕，随后国务院总理李克强作了政府工作报告。

很多人希望通过解读这份篇幅巨大的报告，来找到未来几年中国经济发展的目标，以便更有利于自己的投资。比如报告中提到的新能源汽车行业以及二手车交易行业，鼓励企业开展个性化服务和柔性化服务……

不过作为个人投资者关注这些问题很可能是徒劳 的。

政府工作报告中提到的行业及产业领域不但描述含混，让人很难聚焦于具体投资，而且，即使你看懂了报告所指，那些领域的投资也基本和投资收益无关。有时候事情还正好相反，在政府期望有更多投资的领域，投资很可能过度，但是却没有稳定的投资回报。一个股票投资者根据政府工作报告来制定自己未来的投资规划，显然是有问题的。在这方面，投资者似乎更应该关注那些质地优良的公司，然后长期投资它们—当然，不管有没有政府工作报告，投资者都应该最关注这些公司。

在这次政府工作报告中，除了我们以前提到过的一些宏观经济的动向，有两个数字比较有趣。

一个是2016年中国经济增长目标，这个数字设定在6.5%至7%之间，在中国经济决策层的正式文书中已经算是相当“含混”的预测了。

一般来说，决策层对整体经济的预计都非常精准，比如2015年GDP增长预期为“7%左右”，最后的统计结果是6.9%。此前就更是这样，甚至出现过为了“保8”（也就是确保全年经济增长达到8%）而全体总动员的情况。

6.5%至7%首先表明决策层也认为在2016年中国经济很可能继续失速。就像我们在2015年年底提到过的，虽然这种失速应该还是缓慢的，但是也会给就业带来不小的压力。特别是对于一些经济结构比较单一的地区，这种问题将会更加突出，那些超级城市和其他城市经济发展水平的差距很可能会增大。

6.5%至7%的预期中，6.5%其实是一条底线。如果按照2010年到2020年GDP增长一倍的计划，今后几年所能承受的最低GDP增长就是6.5%。如果中国经济在今年前两个季度足够差，那么决策层可能再次像2008年那样放出大招，先保住6.5%再说。这应该是种比较差的结果。而宽幅经济目标也表明了今年应该是经济不确定性很高的一个年份，在投资上人们应该为此做好准备。

另外在此次报告中还提到，财政赤字将达到3%。这个听起来有点刺激的消息其实在2015年已经多次提到过。说这种赤字水平有些刺激是因为，3%正是加入欧盟国家的政府财政赤字红线。

但是作为新兴市场经济体，也许这种赤字红线并没那么危险，其主要原因是新兴市场经济体的政府引导投资由于其自身工业化、城市化过程并没有完毕，所以投资的有效性要比发达市场经济体高。

这也让几年来一直提到的积极的财政政策发挥了更大的作用。

其实在发达市场经济体，货币政策的有效性要高于财政政策（这在经济学家中间会有一些争论，凯恩斯主义者大概不会完全同意），但是在新兴市场经济体为什么财政政策会起到决定性的作用呢？这是因为在很多新兴市场地区，政府在经济活动中所起到的作用太大了。它们不但控制着各种最有价值的资源，并且通过国有公司渗透到各个行业。

在这些地区，财政政策的有效性也许要超过货币政策宽松所带来的效果。这也可能是在过去的一年，央行很忙，但是对整体经济活力的带动作用并不十分明显的原因。