P2P理财监管渐明朗 投资者不再独行

王宇

P2P收益率将下滑至6%～10%，未来相关的信息披露将更加详实。投资者在选择具体产品时，一是要选择符合监管要求的产品；二是要关注资金的流向及其盈利能力，即借款人拿这笔钱去做了什么

一直以来，P2P理财以收益率较高、投资门槛较低等特点跑赢了传统理财，吸引了不少大众用户的眼球。然而，在刚刚过去的2015年，我国网贷行业的发展可谓是风云变幻，让人喜忧参半。

在宏观经济增速放缓、A股市场表现忽高忽低的情况下，网贷市场也是随势而动，盛极一时的股票配资曾使部分平台成交量迅猛增长，但随后也受到监管层的遏制。在多变的市场中，网贷行业的综合收益率呈现下降态势。同时，诸如e租宝、大大集团等问题平台的风险暴露使行业风声鹤唳。然而，作为一种新兴的理财方式，网贷投资终于在去年获得了“正名”，相应监管指导意见接连推出，网贷行业有望进入合规、规范的发展阶段。

进入2016年，网贷行业的投资仍将面临诸多挑战。最新数据显示，网贷收益率继续走低；年关刚过，就传出P2P活期理财被叫停的消息；一些涉及房地产项目的网贷平台频遭质疑；据网贷监管指导意见要求，网贷行业的线下推广将受到限制，因此平台的获客成本也将进一步提高。

从2015年的平台问题频出，到2016年的监管自律、调整转型，那么投资者该如何应对？投资专家表示，尽管P2P收益下降，但如果通过建立跨平台、长短期结合分散投资组合，仍有望在今年获得较好的回报。银率金融研究中心P2P网贷分析师李先瑞建议，“投资者在选择具体产品时，一是要选择符合监管要求的产品；二是要关注资金的流向及其盈利能力，即借款人拿这笔钱去做了什么。”

P2P收益率下降是大势所趋

春节过后，不少网贷平台发布降低P2P产品收益率的公告。据银率网发布的《银率网P2P月报》显示，2016年2月，其重点监测的P2P平台平均年化收益率为10.92%，较前一个月下降11个基点。

从各平台的平均收益率分布看，收益率8% （含）至12%、12% （含）至16%的平台数量最多，占比分别为47.9%、34.4%。同时，收益率在16%及以上的平台数量占比依然高达8.3%。银率网的分析师提醒投资者，“投资这类高息平台的风险较大，投资者切不可只看收益，而忽略风险。”

据《投资者报》记者了解，各家P2P平台在“降息”公告中都宣称，由于去年以来，央行连续降准降息，为保持合理的利率水平，降低投资者投资风险，进而决定调整产品收益率。

同时，记者还了解到，由于我国网贷行业发展尚在初期，处于抢占市场份额的需要，大量P2P新平台给出较高的收益率，甚至不惜返贴让利。还有些P2P打着高息诱人的旗帜，用高收益率掩饰平台的坏账率，久而久之易造成平台资金链断裂，其结果不是倒闭就是“跑路”。一些正规经营的平台，在宏观经济形势下行的情况下，也难以承受“高息”背后的高成本运营。

随着央行降息，货币基金、银行理财收益的下降，P2P趁机调低收益率。多位业内人士认为，合理的收益水平是保证P2P行业长远健康发展的前提。

中央财经大学教授黄震表示，“随着银行利率的持续下降，P2P理财收益率下降也是大势所趋。”对此，多位业内人士认可这一观点，并预计未来P2P理财利率会在6%-10%之间，P2P利率下降并非坏事，10%以下的利率水平仍高于“宝宝类”理财、银行理财和货币基金等，对于该行业来说也是回归理性的结果。

P2P活期理财广受争议

自余额宝热起以来，灵活性强的货币型基金的相继面世，引起投资者的广泛青睐。受到“宝宝类”启发，2014年许多P2P平台推出活期理财产品，最初收益高达8%-12%。“随着市场利率逐渐下降，P2P活期理财产品的收益率也在逐渐走低，目前大多在5%-8%之间，收益优势仍较为明显，一般提现可以T+0或T+1日到账，凭借着高收益与高流动性，引起了投资者的大力追捧。”融360理财分析师称。

近期，P2P平台安心贷、温商贷相继暂停P2P活期项目，这一做法引起业内极大争议。据悉，网贷平台暂停活期理财的原因是，在网贷基本法征求意见稿出台的“十二禁”当中，明确指出网贷平台只能做信息中介，不能直接或间接接受归集出借人的资金。这也意味着有资金池嫌疑的活期理财将被禁止。

据《投资者报》记者了解，活期理财大致有三种模式：一是类似余额宝的“宝宝类”产品，即P2P平台代销货币型基金，但目前，这种方式在网贷平台中并不常见；二是通过债权转让、变现的方式，变相地实现“活期”理财，这种模式对平台资金流动性要求非常高；三是P2P平台设立资金池，将投资者的资金自行投到平台打包的债权项目中，存在这种行为的平台不在少数。

那么，P2P平台的活期项目是否都违规呢？叫停活期项目这种一刀切的办法是否合理？在尚无定论的当下，投资者应该如何选择呢？融360理财分析师建议投资者，在选择活期理财产品时，要从多方面考虑，投资者不能单看收益，还要参考其实际流动性和背靠的平台，此外，风险也不容忽视，需要结合自身的收益预期和风险承受能力做出理性选择。

房贷类产品值得警惕

2016年春节后，一线城市房价大涨，场面十分火爆，楼市“场外配资”乱象也随之浮出水面。目前，很多P2P平台都有房贷类产品，包括首付贷、按揭贷款、卖房贷、赎楼贷等，其中较为典型的是链家理财、鑫琦资产等。

据《银率网P2P月报》2月报数据显示，在链家理财的模式中，存在自我担保（北京中融信担保）、资金池等诸多疑点，投资者的钱很可能被挪作它用，甚至流向了利用高杠杆参与炒房的投机客。在鑫琦资产的案例中，房产抵押的真实性存疑，且平台已陷入19亿元的兑付危机。

银率网报告称，P2P房贷类产品面临两大风险。其一是作为基础资产的房产的真实性及估值问题，房产的真实估值及抵押的真实性有效性存在很多可操作的空间，投资者很难辨别。此外，如果资金流向了高杠杆炒房的投机客，一旦房价不能持续上涨，就面临较大的违约风险。另一方面是政策调控风险，部分房贷类产品可能会因违规而被加强监管，甚至被叫停，如首付贷，借款人借钱去做购房首付，违反了“个人住房贷款的首付比例是由央行统一调控”的规定。

据网贷之家研究员张叶霞介绍，“目前，全国在做房地产贷款的互联网平台有660余家，但具体有多少家在做首付贷业务就不得而知了。目前仅有链家、搜易贷等几家平台曾公开宣称做了首付贷业务。”

对此，中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示，“首付贷实际上就是一种加大杠杆的行为，让杠杆变得更高，或将加大金融风险。与此同时，这也是违反了国家现在的房地产政策，应该加大监管力度。”

银率网分析师表示，“近期政府及监管层表态，要加强一线城市房地产调控，打击部分中介机构、互联网金融平台等发放用于购房首付款的贷款的行为。因此，投资者对房贷类特别是首付贷产品要谨慎投资。”

热点主题营销须留意风险

每逢节日热点事件就会频出，正如电商业的“双11”购物节热闹非凡一样，网贷行业也往往利用这样的时机，趁机大做营销。这种现象在P2P理财线下业务被叫停之后更加明显。

去年12月底，监管层发布P2P监管征求意见稿，除信用信息采集、核实、贷后跟踪、抵质押管理等风险管理，以及网络借贷有关监管规定明确的部分必要经营环节外，网络借贷信息中介机构不得在互联网、固定电话、移动电话及其他电子渠道以外的物理场所开展业务。因此，P2P平台的热点及主题营销比拼进入白热化状态，都想通过良好的印象吸引用户注意和投资。

就在刚刚过去的“三八妇女节”，《投资者报》记者注意到，部分P2P平台推出了节日专属理财产品，如京金所则针对“三八妇女节”推出了“乐享理财”这样的消费金融产品；银狐财富推出“女神理财节”活动，期间发售的“女神节专享10期”产品，在经过平台2.00%的加息后，预期年化收益率高达10.80%。此外，该平台还推出“100000京东卡免费认领”、“理财送红包，满额送手机”等活动。

一位P2P平台的运营人士告诉《投资者报》记者，“遇到合适的节日或者热点事件，平台会进行相应的营销，在此期间推出的产品比较具有诱惑力，往往能吸引投资者的注意力和资金流入。”

“在理财产品平均预期收益率持续下行、高收益产品越来越少的大环境下，专属理财是很有竞争优势的产品。”银率网分析师认为。

虽然，相关金融产品选择众多，不过，分析师也提醒投资者：“在准备投资前，一定要看好理财产品说明书，了解理财项目的投资标的、资金流向、以防范投资风险。特别是在投资期限上，一定要仔细考虑，看是否与自身资金的流动状况相匹配。”

监管明朗投资将有参考

《投资者报》记者调查发现，在一些问题事件发生后，P2P运营者与投资者都会关注同一个问题，“什么样的平台才是合规安全的？”运营者苦于没有详细信息披露规范的参考，为了自家平台的利益而隐去一些重要信息，而投资者苦于无法全面地了解平台而错过投资机会，或者不小心“踩雷”。

目前，多数P2P平台存在资金运作不透明、资产端信息披露不完整、平台运营状况不公开等情况。据融360的调查显示，对20家样本P2P平台选取的20个标的中，只有两家披露了全部信息，另有4家1项都未披露，其余平台只进行了部分披露。这些P2P平台对融资方信息披露的不完整率高达90%。融360理财分析师张建国认为，“投融资双方信息不对称，既提高了网贷业务的交易成本，也增加了投资人的投资难度和投资风险。”

如今，这一难题有望得到解决。记者了解到，即将挂牌成立的中国互联网金融协会近日召开互联网金融信息披露标准研讨会上公布的《互联网金融信息披露规范（初稿）》，要求P2P从业机构每天更新至少21项平台运营信息。

详细的信息披露规范要求内容涉及交易总额、交易总笔数、借款人数量、投资人数量、人均累计借款额度、笔均借款额度、人均累计投资额度、笔均投资额度、贷款余额、最大单户借款余额占比、最大10户借款余额占比、平均满标时间、累计违约率、平台项目逾期率、近三月逾期率、借款逾期金额、代偿金额、借贷逾期率、借贷坏账率、客户投诉情况、借款人经营状况等。

一位P2P平台内部人士表示，对于想合规经营的平台来说，为了长远健康发展，只能去迎合监管要求。

纵观复杂的P2P投资环境的变化，业内专家表示，投资者应自觉避开高息平台；国资背景、上市公司背景或获得多轮风险投资的平台可信度更高；实行分散投资，多选择一些收益合理、运营稳健的P2P平台；尽量选择那些与银行存管或者第三方托管的平台；投资时注意保存相关交易证据，以备万一。

银率网分析师李先瑞建议，“投资者在选择具体产品时，一是要选择符合监管要求的产品；二是要关注资金的流向及其盈利能力，即借款人拿这笔钱去做了什么。”