PEST法分析中国评级机构的竞争环境及策略

河南牧业经济学院 张蓓



PEST法分析中国评级机构的竞争环境及策略

河南牧业经济学院 张蓓

摘 要：2008年席卷全球的这次金融危机，使国际上对“三大”评级机构产生了质疑，一些新兴的评级力量要求重新构建世界评级体系。与此同时，打破世界评级垄断的呼声也引起了国际上广泛的支持。国际三大评级机构也渗透到了我国的评级行业中，对我国的经济金融安全和经济信息安全构成了严重的威胁。近几年来，为了应对全球金融危机，我国推出了一系列刺激经济的计划，其中包括4万亿投资等，推动了我国企业(包括政府融资平台)直接融资规模，带动了信用评级业务爆发性增长，推动了我国信用评级行业的快速发展。我国民族评级机构如何迎接挑战并能取得胜利，是否能扛起民族品牌信用评级大旗，立足国内，走向世界，还需要数十年如一日的坚持不懈、刻苦敬业。如何在国内评级业的市场竞争中取得先机，实现跨越式发展，进而实现战略规划的目标，是一个有挑战的课题。

关键词：信用评级 PEST分析 竞争策略

信用是市场经济的基础，本质上来讲，市场经济就是信用经济。信用评级(也叫资信评级、信用评估、资信评估)的话语权，事关国家金融主权安全，事关经济信息安全，事关我国国家利益和企业利益。

我国正从经济大国向经济强国迈进，中国已成为世界上最大的债权国。有机构预测，中国将在2020年前后取代美国，成为世界经济最大国。

中国人民银行金融市场司司长谢多，在2012年11月19日，清华大学长安讲堂上演讲表示：我国金融市场，特别是中国的债券市场，仍将有十年黄金发展时期。伴随着中国金融市场的发展和壮大，在中国大地上成长起来一家世界级的评级机构，是符合我国的资本总量和金融环境的。

1　信用评级行业介绍

信用评级是指由独立的信用评级机构，对影响评级对象的信用风险因素进行分析和研究，就评级对象偿还债务的能力及其偿还债务的意愿进行综合评价，并且用简单明了的符号表示出来。

信用评级作为市场经济中社会信用体系的重要组成部分，可以有效地辅助市场监管，在降低市场交易成本、维护市场经济良好秩序、促进市场健康规范发展、提高市场资源配置效率和促进企业间经济信用交易等方面发挥着重要作用。

信用评级业务主要来源于债券市场，主要有短期融资债券、中期票据、公司债券、企业债券、金融债券、公司主体信用评级、金融企业评级、公司信用评级、资产证券化评级等。

信用评级机构是依法设立的从事信用评级业务的社会中介机构，是金融体制内的重要的“高技术”服务机构。评级业务分为主动评级和委托评级。委托评级也叫被动评级，是评级机构的主要收入来源(主动评级不收费)。

信用评级行业有一百多年的发展历史，在我国也有二十多年的发展历程。目前，信用评级行业从监管、行业自律、公信力、业务收入等均较成熟。

2008年全球金融危机，人们也开始质疑信用评级行业的权威性和评级技术理论，这种质疑又反过来推动行业的优胜劣汰和技术进步。

2　信用评级行业PEST分析

2.1政治环境分析

我国从1988年第一家信用评级机构建立起来后，我国信用建设方面的法律法规逐步建立和建全。为我国信用评级行业的发展提供了一个好的、大的法律环境。

我国信用评级目前主要有三个监管机构。

(1)人民银行(银行间交易商协会)，主要负责管理企业的短期融资券、中期票据及中小企业集合票据等债务融资工具的发行。

(2)证监会，主要负责上市公司发行公司债(如果上市公司在银行间银行短融或是中票，则不需要证监会的审核)。

(3)发改委，主要负责国有企业或是投融资平台类企业的企业债券。

我国三个监管部门都要求企业发行债券，必须要通过经许可的信用评级机构的评级，级别达到一定要求(如果级别达不到一定要求，则投资者不愿意购买，或主承销商不愿意承销等。在以后的发展过程中，对于级别有可能放开，不做硬性要求。但目前由于风险等原因，一般要求主体A+以上级别才能发行；中小企业债券或是票据，主体基本放开，但要求债项增信)才能发行债券。信用评级业务天然存在，加上各个监管部门均要求企业在发行债券时，必须经认可的信用评级机构进行信用评级(包括企业主体和债项)，因此，评级行业属于行政许可制度行业，从市场竞争着度来看，属于半垄断性行业，竞争有限。

各地政府根据国家建设信用型社会的要求，也都在推进信用体系的建设。尽管在信用社会建设中，政府对评级机构的业务收入没有太大的贡献，但这种信用体系的建设，对信用评级知识有非常大的普及推广和宣传作用，也对于信用评级业务的拓展，起到了巨大的推动作用。

国家“十二五”计划提出，从国家层面要求大力发展资本市场，提高直接融资比例等总体要求。再从我国直接融资比例相对于国外发达国家来看，我国直接融资存在巨大的发展空间。

总之，从以上分析，可以预见我国信用评级行业正处在一个大的上升期。

2.2经济环境分析

我国GDP总量已处于全球第二，仅次于美国。但我国的债券发展情况，还和美国有较大的差距，我国债券市场还有非常大的发展和提高空间。

我国GDP发展速度仍较高，同时我国通胀率控制在一定水平，稳定且高速的经济发展促进和保障了我国资本市场的发展。银行信贷规模、股市股权融资以及债券市场直接融资，都处在良性的高速发展之中。

我国城乡居民收入每年递增，投资多样化，理财多样化，也为债券市场的发展提供了强大的物质基础。

我国进出口仍然显现较为强劲的复苏势头，未来随着全球资本和人力的流动加速，以及信息化的发展，国际资本流动将成为常态，跨国家或跨地区融资更为频繁。评级业务国际化已经到来。

我国民营经济发展非常迅速，大量中小企业快速成长，具有强烈的资金需求，发债主体总量非常庞大，一旦放开低信用等级的无担保信用融资，评级业务将再次出现爆发式增长。

金融产品创新也正迎来大发展，最为关键的是，这种创新产品，一般情况下，需要专业的第三方评级机构提供信用评级。

除此以外，目前我国银行存贷款利率没有放开，处于国家管制。高信用等级企业发债融资成本，远远低于银行贷款等。

总之，我国评级行业宏观经济外部条件非常有利。

2.3社会环境分析

城镇化建设和地方融资平台的规范。城镇化和新农村建设，对于相关行业的带动将促进我国经济进入又一轮强大的发展周期。带动企业进一步扩大规模和进行融资需求。与此同时，城镇化建设主规划和指导者——地方政府，将可能成立更多的地方融资平台进行直接融资，在防范系统风险的前提下，将新增大量的评级需求。

随着信用社会的建设，第三方征信机构将可能迎来新的业务爆发需求。这种新的业务需求，比如中小企业信用报告、信贷报告、个人征信报告等，将为现存的信用评级机构，带来目前主营业务以外的业务需求。

随着经济和信息技术的发展，大家对信用的认可度将越来越高。

总之，社会环境对于信用评级机构的认识度在加强，认可度在提高。随着我国信用体系的建设，信用经济的时代已经到来。而这些，将对信用评级机构的发展提供良好的社会条件。

2.4技术环境分析

信用评级是风险的评估、风险的预警。1998年的亚州金融危机和2008年的全球金融危机，使得国际上三大评级机构遭到巨大质疑，同时也要求新的评级技术和标准的提出。改革世界评级体系，发布更为客观公正的评级标准或是方法，成了新兴评级机构打破世界评级垄断的必然选择。

计算机和信息技术的发展，也推动了评级业务的软件化和智能化，新兴评级标准的创立将更成为可能。

总之，技术环境有利于评级标准和方法的革新，也将更有利于推动评级行业的良性发展，使得评级结果更能体现信用评级的本质：评估风险、预警风险。

3　信用评级行业竞争策略分析

对于我国评级行业的发展笔者进行了大量的研究，从不同的角度分析了我国评级机构应注意的问题。

总的来讲，对我国评级行业的发展主要内容概述如下。

一是完善评级行业监管环境，建立以市场驱动为主体的信用评级模式。避免多头监管产生的监管真空、监管重叠或监管冲突，提高监管效率和有效性，明确监管架构，制定统一的行业监管规则，建议统一透明的信用评级机构准入、退出认可制度和信用评级从业人员认证制度。在完善监管环境的基础上，坚持用市场的方式去培育和引导市场，实现信用评级市场化，鼓励评级机构自我发展自我扩张，激励自由竞争，着力培育信用评级机构的成长。

二是建立科学高效的评级机构体系和提升评级机构的业务实力。在市场竞争的基础上，鼓励3～5家有实力的评级机构，在市场竞争的基础上，提升评级机构的业务实力。评级机构要加强数据的积累和自身数据库的建设；创新评级体系，建立科学合理的评级方法和内部控制；加强评级人才队伍建设等。

三是增强评级机构的独立性、规范评级行业竞争。强化外部监管的约束机制和市场反馈机制，加强评级机构自身独立公正客观评级的社会责任意识，在现在委托人收费的基础上探索投资人收费或双评级运营模式。

四是推动评级结果的广泛应用，坚持大力发展债券市场，扩大直接融资规模，扩大评级需求。将企业由第三方评级的结果，可以录入企业信用信息数据库中或企业征信系统中，向金融机构提供企业信用等级评定情况，鼓励金融机构在授信或是发放贷款时充分考虑外部评级结果。同时，优先为进行第三方信用评级的各类企业包括中小微企业提供优惠政策，促进企业评级结果的广泛应用和社会信用体系的建设。大力发展债券市场，逐步放宽企业发债规模限制，丰富发行主体类型，大力发展创新信用产品，促进信用风险对冲产品的发展，加强投资者队伍建设，鼓励引导各类型机构投资者进入债券市场，坚持发行利率市场化等。

五是进一步提升国际评级话语权。建立政府层面和协会层面的双轨协调机制，提升我国评级行业的国际影响；由国内评级机构建立新型国家信用评级标准，使其逐步获得国际上认可，为我国人民币国际化发展和国内企业海外融资提供支持，为企业海外资产提供保障；积极主动获得主要资本国家的评级业务资格，大力开展国际信用评级业务，参与国际评级业务竞争；推动重新构建国际信用评级体系建设或积极参与国际信用评级体系建设，同国际社会共同构建新型国际信用评级标准和体系；特别重视亚洲信用评级体系的建设，通过与亚洲信用评级协会等合作，建立亚洲信用评级体系，并积极参与亚洲其他国家的信用评级业务。

参考文献

[1] 关建中．重构世界评级体系推动世界经济复苏[M]．人民日报出版社，2012．

[2] 高翔．我国信用评级业国际化发展研究[D]．北京交通大学，2011．

[3] (美)迈克尔·波特(Michael E．Porter)著，陈小悦译．竞争战略[M]．华夏出版社，2005．

作者简介：张蓓(1981-)，女，河南郑州人，汉族，硕士，河南牧业经济学院，助教，主要从事国际商务方面的研究。

中图分类号：F830

文献标识码：A

文章编号：2096-0298(2016)01(b)-133-03