黄金“走俏”，能持续多久

张配豪

从中短期看，金价还没有完全摆脱美联储加息周期的影响，在全球经济不景气大环境中，黄金饰品行业不可能一枝独秀。

春节期间全球股市砸出天坑的惨烈。A股休市期间，日、法、韩股指数连续下跌超过11%、4.9%、4.3%，恒生指数刷新三年冰点，美股跌幅一度逼近3%。与此同时，黄金短短7日涨幅破八，上演了一出“王者归来”的好戏。

在此大背景下，黄金市场似乎迎来了一波“抢金潮”，参与黄金回购的投资者也大增。在国内，春节黄金周成为真正的“黄金”周，黄金又重新成为中国大妈的宠儿。放眼国外，就连英国也出于避险出现了抢购黄金的热潮。另外，受国际金价持续上涨的影响，相关概念股近期也大受追捧，人们不禁大呼，黄金要再次成为资金的避风港了。

那么，这次黄金价格反弹的原因究竟有哪些？外部环境也好，避险情绪也罢，黄金市场能否真的就此“熊转牛”？金价的反弹给国内黄金饰品行业带来的暖流能否持续？人们又应该如何理性投资黄金？带着以上种种疑问，记者专访了黄金行业著名专家、全国贵金属流通管理委员会会长侯惠民教授。

记者：这是近三年来黄金价格出现第5次反弹行情，这一次反弹原因有哪些？与以往相比有何新的特点？

侯惠民：历来中国人对贵金属宠爱有加，特别是对黄金价格的走势更是倍加关注。影响黄金价格的因素很多，自2011年9月黄金价格达到1920美元/盎司以来，黄金价格一直处于熊市，2015年底曾跌至1045美元/盎司。而今年春节期间黄金价格上涨了16.9%，其中2月11日单日涨幅4.14%，现货金价报1263.90美元/盎司，刷新2008年最高涨幅，究其原因主要有：

首先，全球金融市场动荡刺激投资者避险情绪升温是金价上涨的主要原因。

一方面，1月29日日本，2月11日瑞典、丹麦、瑞士以及欧元区实行负利率，以及美联储放缓加息步伐加剧了投资者对全球经济的担忧；另一方面，全球金融市场的动荡加重了投资者的恐慌，避险需求使资金加速流向黄金市场，推高了金价。

其次，世界各国央行大量增持黄金，根据世界黄金协会统计，2015年末至今全球央行增持黄金588.4吨，其中第四季度买入黄金167吨，连续第二十个季度增持黄金。

世界黄金产量下降，供需关系发生了变化，也是促进黄金价格上涨的一个重要因素。根据中国黄金协会统计，2015年度中国生产黄金450.05吨，同比下降0.39%，而消费985.90吨，同比上涨3.66%，买方需求旺盛，抬高金价。

当然还有一个非常重要的因素就是地缘政治冲突。如朝鲜半岛紧张局势升温，美国挑动亚太地区矛盾加剧，俄土冲突等等促使避险资金投向黄金市场。同时由于日本、丹麦、瑞典、瑞士以及欧元区实行的负利率政策打乱了美联储的加息预期，引起世界金融市场动荡避险情绪升温，推动黄金价格走高。

记者：黄金价格的反弹也让相关行业——黄金饰品行业在2015年寒冬中迎来一股暖流。过去的2015年，尤其是以黄金为主的珠宝企业，销量普遍下滑30%～40%，于是有人矛头指向黄金价格的低迷。请您分析黄金价格与黄金饰品行业发展的关系是什么？黄金饰品行业目前遇到的最大困难是什么？珠宝企业究竟应该在哪些方面做出调整，进行转型？

侯惠民：金价的反弹虽然给国内黄金饰品行业带来了一股暖流，但与其他几次黄金反弹不同，这次反弹的主要原因是世界金融市场动荡避险情绪的升温，从中短期看，金价还没有完全摆脱美联储加息周期的影响，在全球经济不景气大环境中，黄金饰品行业不可能一枝独秀，蓬勃发展。

从商品的定位角度看，黄金饰品属于奢侈品，其销售遵循奢侈品的一般规律，就是通常人们说的买涨不没跌，随着价格的攀升，销量也会逐步扩大。

珠宝行业企业缺乏统一的生产标准和定价标准，由于其产品具有唯一性，很难量化标准和定价，同时也没有和世界珠宝行业接轨，企业发展潜力很大。但由于互联网的发展，珠宝交易企业应改变原有交易模式，在经营方式、规模上进行探索，以适应市场需要。

记者：本轮“抢金潮”的出现是否意味着2011年9月见顶的国际金价将出现“熊转牛”的反转走势？

侯惠民：本轮国际金价的上涨，国内涌现的购金热，和中国大妈的抢购相比，不能算抢金潮。据了解，今年购金的消费者中大多还是很理性的，消费的目的也不太相同，大部分是购置黄金饰品用于佩戴，有些是购买猴年的纪念饰品送给亲人留作纪念，真正购买黄金作为投资的只占一小部分。

经过这一轮反弹，黄金价格还应该有所修正。由于美国升息、美股大幅下挫，阻碍了美联储货币正常化进程；中东紧张局势升级扩大，恐怖事件蔓延；美联储停止货币收缩重新下调利率至零附近，不排除实行新一轮货币宽松政策。因此，黄金有获得上涨的动力，黄金价格今明两年有可能在1000～1400美元/盎司上下波动。

记者：在国人对黄金的购买狂欢之中不乏一些盲目跟风之人，一些老百姓在投资黄金时缺乏理性，请您给出一些自己的投资建议。

侯惠民：国人对黄金的喜爱是传统的习俗，老百姓进行黄金投资时候的盲从和跟风是投资技术不健全的表现，作为行业的从业者清楚地认识到，整个行业素质的提高需要大家共同努力，对投资者进行系统的培训和教育，提高他们的认知度和业务水平，5年来我们委员会一直不遗余力进行这方面的工作，目前在黄金和贵金属行业工作的专业人士，急需进行系统的专业知识培训，从今年开始，我们在做好专业队伍建设的同时，会把专业的投资技巧做到基层，为国人进行理性投资做好基础的培训工作。

人物名片 >>>

侯惠民教授（博士生导师），曾任北京交通大学教师，中纪委副处长、处长、副局长，国家黄金局副局长，中国黄金协会专职副会长，新华社经济分析师，现任全国贵金属流通管理委员会会长。他是黄金投资分析师国家新职业的创始人，被学员称为黄金行业“黄埔军校”校长，是黄金行业著名的专家、教授。组织编写了《中国黄金发展史》，填补了中国黄金史书的空白。