企业财务杠杆的不利影响及对策

□文/李长洲

（长江师范学院财经学院　重庆）

企业财务杠杆的不利影响及对策

□文/李长洲

（长江师范学院财经学院重庆）

［提要］ 公司用融资的方式得到一些计划外的发展本金，然后由于优先股和利息的关系导致该公司固定的收益要大于融资前的收益，这种用股票收益的波动来影响财务的叫做财务杠杆。财务杠杆和公司的收益与风险是成正比的。资本是企业发展的重要基础，企业的正常运行离不开资金的支持，这些资金的来源主要有公司自有资金和通过借贷得来的资金。借贷资金需要按时支付利息，且资金使用有时间和范围的限制，这种依托借贷资金运行的方式称为负债经营。当资金流入之后企业的财务状况就发生了变化，企业的资金总量增加，资金使用成本增加，这时就视为企业在经营中使用了财务杠杆。必须对企业的财务杠杆使用情况及使用财务杠杆的潜在风险进行探究，推动企业对于财务杠杆的规范性使用，来避免企业因不恰当的使用财务杠杆而危及企业发展。

财务管理；财务杠杆；企业经济

原标题：论企业管理中财务杠杆利用的不良影响及对策

收录日期：2016年6月28日

一、企业经营活动中的财务杠杆管理

公司用借债的融资方式提高了股票的收益，从而获得额外利益的手段叫做财务杠杆。当这种行为提高了企业每股收益时就视为正杠杆，当这种行为降低了企业每股收益时，就视为负杠杆。不能单纯的用正负杠杆的概念看待财务杠杆的优劣，而应该综合地看财务杠杆是否稳定了企业现状和推进了企业发展。企业经营管理中利用财务杠杆的意义分述如下：

（一）有利于提高企业经营利润。公司在经营活动中使用某些财务政策来达到资本利益最大化和资金使用效率最大化的目的的手段叫做财务杠杆。主要分为银行利率和贷款利率。充足的资金对企业的发展至关重要，在市场环境逐渐偏冷，市场生存环境恶化的当下，资金链的完整与否直接关系到企业的存亡，因此适当的利用杠杆来保证企业资金链完整意义重大。合理的资本运作方案可以帮助企业获得更高的收益。所以，公司合理使用财务杠杆的功能可以增加公司的盈利，提升竞争力和加快发展的速度。

（二）正确实际的财务杠杆有利于减小公司的财务经营风险。市场开放程度的提升以及国际间经济交流的加速，使得企业发展正在面临着更大的风险，任何企业要想在市场上生存，就必须面对来自于整个国际市场的同行业竞争。因此，企业不仅需要在产品和营销方面进行变革和自我强化，还需要在财务控制方面改进策略。越来越多的企业开始向金融市场开放，这种方式会为企业带来更多的低风险资金，但是在这个过程中也必然会涉及到金融投资者以及杠杆资金的进入，因此企业在当下必须合理应用财务杠杆来规避自身的财务经营风险。在获取资金和获取收益时注意风险的控制，避免损害到股东的利益和企业自身的稳定。

（三）现代企业经营管理的重要内容。传统企业发展的管理核心在于产品和员工，对内管理好员工和生产成本，并通过研发提高产品的核心竞争力；对外通过市场营销推广产品，并塑造企业良好的形象。而当下企业的发展除了以上内容还需要考虑到企业财务安全问题。因此，企业无论是投资金融领域或是通过金融市场获取杠杆资金，都将自身的财务安全与金融风险结合在了一起。这些都是现代企业经营管理的重要内容，也是现代企业做大做强必须要正视的问题。

综上，对于企业而言，财务杠杆是现代企业管理的重要内容，市场的高度开放和金融市场的不断完善为企业利用财务杠杆创造了良好的外部条件，否则只能被市场淘汰。财务杠杆的出现正在推动整个经济市场不断提速，但是也在一定程度上增加了经济危机和金融风险的爆发概率，因此必须重视财务杠杆的潜在风险，在使用财务杠杆时把握好企业自身情况和杠杆的使用方式。

二、企业经营管理中利用财务杠杆的不利影响

国际化竞争已经成为当前企业必须面临的压力，市场竞争中需要大量的资金支撑，无论是企业的产品研发、市场销售，还是企业的售后服务、人力资源管理等事务，都需要充足的资金支撑。而企业获得快速发展需要外界资金的进入，这就需要利用财务杠杆来实现企业的高效率运营。负债是当今企业发展中必不可少的环节，适当的负债可以提高企业自有资产的盈利效应，但前提是企业的财务杠杆产生了正面效应。因此，对于企业而言，适当的利用财务杠杆可以加快企业的发展步伐和提高企业的市场竞争力，但也要把握好财务杠杆的运用程度。

财务杠杆在现代企业经营管理中有广泛的应用，通过财务杠杆企业可以调节自身资金链、改善企业资金情况，为企业经营活动提供有效的资金保障。但是，财务杠杆引入之后，企业势必会为杠杆资金付出额外的成本，同时杠杆资金也具有周期性和风险性，因此如果使用不当就会对企业的财务、融资、资金成本带来不利的影响，主要如下：

（一）企业财务风险上升。企业在发展过程中有时为了获得更快的发展和更大的企业规模，管理者会盲目地借入杠杆资金来提高企业扩张速度。而这种通过举债扩张的方式并不能为企业带来额外的收益，反而会降低企业的预期收益和增加企业的财务负担。如果提供杠杆资金方要求按时归还资金，企业将面临破产清算。因此，企业运用杠杆资金时会为企业带来额外的财务负担和经营风险，这种风险是客观存在的。

对于企业而言，要意识到风险控制比获取额外利益更重要，对于企业处于下滑时期或者经营不善的状态下时，企业要根据自身的利润水平来预计使用财务杠杆的成本是否能够被超额利润所弥补，如果不能，则有必要适当降低财务杠杆，避免财务杠杆拖累企业的资金链，如果企业的资金借贷成本高过借贷资金产生的价值，那么必须降低企业的负债经营比例，避免企业处于财务风险中。

（二）负债融资风险上升。企业管理过程中引入财务杠杆的本质是有偿借入资金，而这种借贷是有一定条件限定的，包括资金借入后的使用范围、使用时间、利息、偿还方式等。如果企业管理者没有考虑企业的实际情况而盲目地运用财务杠杆，就有可能为企业带来负债融资的风险。财务杠杆引入的资金成为企业的高风险资产，当利润增加值不能超过财务杠杆成本时，企业将面临额外债务风险。

（三）资金运用成本上升。通常情况下，企业运用财务杠杆可以提高资产的整体收益率，企业也经常通过债券和长期借贷的方式降低企业融资成本，从而实现自有资产的收益率。但是，如果借贷占比超过一定程度，企业支付的利息就会侵蚀企业的利益，从而导致负杠杆，同时也会增加企业的资金运用成本。

三、企业应对财务杠杆不利影响的策略

新时期的企业发展必须适应市场经济的快速节奏，财务杠杆是企业实现高效运转的最有效途径，也是企业保持市场竞争力和活力的必要保障。通过杠杆调节来实现风险与收益间的平衡，既要最大限度提高企业利润，又要避免不可控的财务风险出现。只要财务杠杆带来的效益是正面的，那么对于控股层而言，这种财务杠杆就是可以接受的。而企业的债务经营主要目的也是为原始资本带来额外的收益，因此企业都倾向于通过财务杠杆来获得额外的发展资金。但是，这种财务杠杆的应用必须通过一定的策略来消除负面影响。

但是，不可否认财务杠杆可以有效地解决企业短期资金匮乏的问题，同时也有利于企业加速发展。从企业发展的宏观角度来看，财务杠杆如果得到合理的运营，对企业而言利益大于风险，因此企业可以利用财务杠杆，在使用的过程中要通过一定的策略来消除不利影响。主要策略如下：

（一）提高盈利能力和保持资产流动性。企业使用财务杠杆的目的就是获取额外收益，而资金的使用效率和盈利增加额取决于企业当前的盈利空间和运营效率，因此企业在运用财务杠杆时，必须确保企业处于一种高速运转和高盈利状态下，这样才能确保杠杆资金进入之后同样可以取得额外的收益。这种高效的资产流动和收益取得可以降低财务杠杆的风险。所以，企业的管理层必须保持对市场的敏感性，跟随市场环境的变化和政策的变化来调节企业产品的性能、营销方式，确保企业的经营状态始终符合市场的需求。

每一个企业的发展阶段和运营特点都存在差异，因此各自对于财务杠杆的需求迫切度和风险抵抗能力都不同。企业必须根据自身的实际情况来优化财务杠杆的使用，不能因为追求更大利益而盲目增加与企业当前需求不匹配的杠杆，也不能因畏惧风险就过度缩小财务杠杆，二者都是不可取的。企业需要在把握市场发展趋势的前提下，积极利用财务杠杆来发展和壮大企业，推动企业向市场需求的方向发展，因此短期的财务杠杆运用可以保持企业的市场竞争优势。如果企业无法把握市场发展趋势或者市场处于下滑阶段，那么企业就必须慎重考虑自身是否有必要介入财务杠杆来扩大经营。对企业而言，如果平衡财务杠杆资金带来的利益和风险是摆在每一个企业面前的重要问题，就只能根据企业的实际情况来进行瞬时判断。这种判断基于企业自身情况，也基于市场环境，因此企业必须在发展过程中根据市场动态和自身需求不断调整财务杠杆的比例，从而确保企业在合理的状态下利用财务杠杆提高自身市场竞争优势。

企业资产的流动性对企业的运营而言意义重大，流动性的资产能够带动企业的资金流动和产生收益，同时流动性大的财务结构也能够更好地应对财务杠杆带来的风险。避免资金链的紧张，资产流动性越强，企业的资金控制强度越大，企业的财务风险抵御能力就越强。

（二）重视财务杠杆管理意识的培养。作为企业的管理层，必须要意识到财务杠杆是存在成本和风险的，企业只要在保证财务杠杆资金收益高于成本和潜在风险时，才能够利用财务杠杆，且要对财务杠杆的风险进行足够的控制。当企业处于高盈利状态企业发展需要额外资金时，可以考虑利用财务杠杆来提高企业的发展速度。从经济学角度来看，企业的财务杠杆运用并没有增加社会的额外财富，只是在一定范围内实现了资金的再分配，这种再分配是存在成本的，也就是再分配的资金收益的再次分配，收益的分配也在债权人和杠杆企业之间产生，债权人的收益是强制且固定的，企业的收益则取决于财务杠杆的运用效果和企业的经营状态。

（三）妥善安排还贷时间。杠杆资金的偿还时间都会有固定的时限，但是企业在实际执行过程中，如果一次性归还杠杆资金的所有本息，企业的资金链将承受巨大的压力，因此企业必须规划好不同批次杠杆资金的偿还方式和时间，避免企业受到短期资金短缺的冲击。对于企业而言，循环地进行杠杆资金介入和归还是一种有效的杠杆资金使用方式，同时分期偿还杠杆资金也可以降低企业资金压力。

（四）完善财务风险控制制度。企业财务管理制度的主要任务是提高企业资金使用效率、降低企业财务风险，因此杠杆资金的使用必须有相应的财务风险控制制度来保障。企业的杠杆资金风险控制主要是通过对杠杆资金监管和对企业财务杠杆比例计算来实现风险控制。财务风险控制制度可以有效地避免企业盲目扩张、盲目增加产量带来的经营风险，财务风险控制制度还可以有效地监督企业财务人员的岗位行为，避免因个人渎职或者失误带来财物损失。风险控制制度可以通过控制财务杠杆的比例来控制企业财务杠杆风险。

四、结论

综上可知，在激烈的市场竞争中，企业经营管理活动中利用财务杠杆是十分必要的。财务杠杆是企业提高资产利用率、强化资金链低于风险能力的重要手段，同时也是企业充分利用市场资金推动自身发展的有效举措。财务杠杆可以积极地引入市场资金进入企业内部，为企业的发展提供更强的资金保障，在资金日益短缺的当下意义重大。负杠杆在有些时候也是重要的财务杠杆手段，比如企业资金短缺以及行业处于低潮期时，企业可以凭借财务杠杆熬过行业寒冬和企业危险期，为企业争取宝贵的转型发展时间。因此，企业的经营管理离不开财务杠杆，既要正视财务杠杆的危险，也要看到财务杠杆的积极作用。企业要想更好地利用财务杠杆服务企业发展，就需要从财务管理制度、风险控制、财务人员素质等方面综合发展自身的财务管理水平，以便更好地运用财务杠杆。

主要参考文献：

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［2］孟园.关于提高企业利用财务杠杆水平分析［J］.祖国（教育版），2014.8.

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