以小多文化传媒公司为例，探讨商业企业股票估值

刘焕青

摘要：本文以小多文化传媒公司为例，介绍影响小多文化传媒公司股票的市值的各种原因，从而得出股票市盈率相对估值法对于文化传媒企业的适用性。

关键词：小多文化传媒公司 股票估值 市盈率相对估值法

引言：随着经济水平的逐步提升，文化传媒企业不仅仅能够刺激区域经济增长，还能在很大程度上面满足人们的精神需求。不过，由于影响文化传媒企业股票市值的因素很多，所以使得文化传媒企业的股票估值问题变得比较困难。在股票估值问题上，文化传媒企业与其他的商业企业相同，一旦股票的估值出现不合理，就会影响到投资文化传媒企业的私人与公司的热情，会直接影响到企业的发展。因此，选择一种合理的股票估值方法对于企业的发展势在必行。

1.影响商业企业股票估值的几个因素

1.1企业盈利模式影响股票市值

一般来说，企业获利的模式，主要有服务型盈利模式，品牌授权盈利模式，产品结构盈利模式，产业互动盈利模式，以及招商盈利模式。

1.2企业经营情况影响企业股票市值

1.2.1企业自身所处的地理位置

企业自身所处的地理位置在很大程度上影响企业的收益，地处黄金地段的商业企业交易成功大，利润也会升高，进而这些地处黄金地段的企业的股票市值相对于地处偏僻的企业也是不能相提并论。

1.2.2企业自身经营效率对于股票市值的影响

企业经营效率关系到企业的利润，而商业企业因为日常支出成本有限，所合作的客户又会有一定的固定性，再加上商业企业所经营的项目在很长的时间段内一般都没有太大的改变，因此商业企业并不能够采用有效的方法来提升自身的经营效率。而除了以上的影响商业企业自身经营效率的因素之外，企业的品牌效应也是影响商业企业自身经营效率的因素之一。无论是哪一类企业，其品牌效应都是对自身的经营效率有着直接的影响。尤其是文化传媒公司，如果有着良好的品牌效应，就会使得投资者更倾心于投资该文化传媒公司，也会使得在实力上比没有优质品牌效应的竞争对手的要强一些。

2.文化传媒企业特质的分析

2.1文化传媒企业具有一定的创新特质

文化传媒企业在很大程度上代表着国家的文化，经济，政治，国民生活现状等等，因此文化传媒企具备着一定的创新性，主要表现在产品生产之中，和时代的特点与经济的发展，以及人们思想的转变充分的结合在一起。而文化传媒企业的创新潜质也正是诸多的投资者所看重的要点。

2.2文化传媒企业所存在的风险性

文化传媒企业所制作的产品都是与当下时代紧密相连的，而人的思想却是在不断变化的，因此所有的文化传媒企业都存在之前所制作的产品跟不上时代脚步的风险。

虽然人们总是在追求丰富的精神生活，这是文化产业不断发展的原因所在。但是一些文化产品，因为所受众人群的欣赏角度不同，文化存在差异，以及社会环境，地方性特色，乃至信仰等诸多的因素，所以也存在着着诸多的不确定的风险性。因此文化传媒企业所产生的产品也具有高投入，高风险，高收益的特点。

3.文化传媒公司所适用的股票估值方法

关于股票估值有很多种方法，其中使用最广泛，使用起来最简单的就是相对估值法。相对估值法是根据市场假说理论提出的，这种理论是依据相似企业的市场来估价目标企业的一种方法，这种方法比较适用于文化传媒企业。相对估值法要实行的前提就是，找出一个关键的变量，这里找出的变量就是企业市盈率。

3.1企业市盈率的计算方法

企业市盈率是评估一个企业股票投资价值的重要参考数值，市盈率的计算方法等于每股市场价格/每股净收益，通过这个公式我们可以得知，市盈率相对估值法计算比较简单，而通过市盈率的计算我们也可以很清晰的得出企业投入和产出的比例。从市盈率上面，我们还可以看出企业的风险增长率，股利支付率，因此，市盈率也是一个具有很高的综合性的参照物。

但是通过计算企业市盈率，也会有着极大的不全面的局限性，如果所计算出的企业市盈率为负值，那么这个计算就会毫无意义。总的来说，计算企业市盈率是一种比较适合文化传媒公司的股票估值的一种方法。

3.2可比公司的选择技巧

由于相对股票估值计算需要与其他的公司作为参考物，所以在文化传媒企业选择可比公司的时候还是需要一定的技巧的。如果选择的公司水平远远高于自己的公司，或者是低于自己的公司，最后所得出的估值都不会是很合理的。

使用市盈率相对估值法来评估股票的实际价值，对所要一起参与的可比公司需要有一定的要求。原则上来讲，需要可比公司具备与所要估值的企业具有差异不大的上市时间，总资产，收入，以及也需要相似的公司业务。在估值的时候，需要运用所估值的企业的行业平均市盈率，还需要所选择的可比公司的平均市盈率。

就小多文化传媒有限公司来说，这里选择长江传媒，华建传媒，小北传媒三家公司作为可比公司进行估值对比。

从东方财富，谷歌数据，以及上北京证券交易所中的数据显示，这三家可比公司无论是从公司上市时间以及公司总资产，近年的收入，所开办的业务上面都与小多传媒有限公司具有一定的相似性。

3.3小多传媒有限公司的计算

通过查找的长江传媒，华建传媒，小北传媒在2012年的市盈率，求出这三家传媒企业的平均市盈率，再利用可比公司平均市盈率计算得出小多传媒有限公司的股票市值为10.2元；

再利用2 012年的传媒行业的平均市盈率计算得出小多传媒有限公司的股票市值为11.9元。

以上的估算方法是采用股票市盈率静态估值法来计算的，静态估值法的计算方法为同行业股票上一年末的平均市值乘以上一年可比公司的每股收益得到。

虽然静态相对估值发比较简便，但是静态估值法是根据上一年度股票的收益以及平均市值计算得出的。而股票市场却不会一直不变，因此这种计算方法在一定程度上面与实际数值还有着一定的差异。

不过查找的2012年小多传媒有限公司股票实际值是10.76，由此可以看出，运用可比公司平均市盈率估算的股票价值与实际股票价值还是比较接近的。

4.结束语

股票的合理估值关系到商业企业的生存与发展，运用可比公司平均市盈率估算股票价值不失为一种比较准确的方法。可比公司平均市盈率股票估值法的最大特点就是简单不易出错，但是如果有更多的可比公司，那么估算的股票价值则更具准确性，这是本文所不足的地方。endprint