浅析我国企业股利政策与股利分配

尹丛丛

(山东聊城大学，山东 聊城 252000)



浅析我国企业股利政策与股利分配

尹丛丛

(山东聊城大学，山东 聊城 252000)

摘要：作为现代公司财务管理的核心内容，股利分配政策一直是公司内外部利益相关者关注的焦点。对公司来说，保证充足的资金筹集以及实现可持续发展是一项重要的工作，这要求不仅满足投资者的偏好，还要尽可能多的增加留存收益；债权人要求公司具有按时还本付息的能力；管理者希望尽可能少的支付股利，这样可支配的现金流会更多。所以，公司若以良好的形象出现在人们面前，应当制定合理的股利政策。这样才能增加投资者对公司的信心，使公司能够长期、稳定发展。

关键词：股利政策；股利分配；问题；对策

1股利政策相关概念

1.1股利

股利是股东放弃资金的使用权，将资本投入到企业所得到的回报。

1.2股利支付方式

股利支付方式有多种，最常用的是以下两种：

1.2.1现金股利：顾名思义，是将股利以现金的形式发放给股东。它是大多数企业选择支付股利的主要形式。

1.2.2股票股利：是公司以增发股票的方式来发放股利。

1.3股利政策

股利政策是在公司长期发展前提下，将公司的净利润在提取各种公积金后在分红和留存之间进行分配所采取的政策。它只是利润分配方式的其中一种，而非全部。常见的股利政策主要包括：剩余股利政策、固定股利政策、稳定增长股利政策、固定股利支付率股利政策和低正常股利加额外股利政策。这五种股利政策有其各自的特点，企业应根据自身经营情况和所处的发展阶段采取相应的股利政策，使其在具备良好资本结构的同时，能更加灵活的运用资金，更好的为企业发展做指引。

2我国企业股利分配存在的问题及分析

2.1资本所有者获取相应收益的权力被部分剥夺。

我国上市公司的股利分配一般都偏低。即便是部分经营状况良好、有分配股利能力的企业也不进行利润分配或只少量分配，放弃分配的原因绝大多数并不是公司有良好的投资机会，主要是分配股利的意愿较低。以我国金融市场发展的角度看，上市公司常常在股利分配中存在“不分配和逐年上升趋势”的现象。反之，大量采用作为“圈钱”手段的股票方式或配股方式作为股利分配。

2.2政策选择比较随意，呈现波动性和间断性。

上市公司进行股利分配时，无论采取哪种股利分配方式所对应的股利政策选择都存在明显的波动性和间断性，且股利政策的制定和实施只注重当前的利益，缺乏长远性。波动性主要表现在上市公司股利支付率忽高忽低，稳定性弱；间断性则表现为分配形式不一致，派现、送股、即派现又送股形式交错出现，毫无规律可循，让投资者对公司未来股利政策的变动趋势琢磨不定。

2.3股利分配行为不规范。

股利分配行为不规范现象时有发生，具体表现为：部分公司制定的股利分配方案缺乏严谨性，经常无正当理由随意变更；“同股不同权”、“同股不同利”情况经常出现。另外，由于股权的高度集中及治理机制上的缺陷，容易造成大股东与中小股东信息不对称。在制定股利分配政策时，中小股东的利益常被大股东所侵占。

从上述分析中不难看出，我国上市公司迫切需要一个科学、合理和适用的理论作规范，不断解决当前我国企业股利分配中存在的难题以及我国整个金融市场出现的诸多不规范行为。

3规范上市公司股利分配政策的相关措施

由以上分析发现的诸多需要解决的问题可以得出，它们在很大程度上不利于金融市场的顺利发展，严重阻碍了资本市场的规范前进。从目前实际情况来看，规范上市公司的股利分配政策，不再是简单的公司内部问题，政府、监督部门、审计机构以及其他利益相关者都应当在必要时给予相应的规范化意见。

3.1加强金融市场监管力度，提高信息披露的准确性

由于我国金融市场起步较晚，发展较慢，因而监管力度方面还存在许多缺陷。金融市场在实际运作中经常发生一些不良现象，比如上市公司股利分配行为不规范，中小股东与大股东之间的信息不对称，大股东操纵股价侵占小股东利益等。为克服这些情况，应当进一步加强金融监管力度，完善相应的法律、法规，使其更好的为金融市场服务。另外，提高相关信息披露的准确性，才能营造一个真正“公开、公平、公正”的健全、完善的金融市场。只有这样做才能从外部保证企业的健康发展，才能规范上市公司的行为，也能够尽可能的保护中小股东的切身利益。

3.2充分利用相应的激励机制，改善公司的代理问题

MM理论假设企业是一个内外部无交流的“暗箱”，即股东与经营者之间利益相同，不存在任何的利益冲突。但是在现实中这种情况是不可能存在的。由于每一方都追求各自利益最大化，因此就必然会出现冲突，继而产生代理问题。针对这种现象，有学者认为更多的股利支付能够更有效的降低所有者与经营者之间的代理成本，还能降低股东的监督成本，增加其利益。但是这种做法会减少企业可自由支配的现金流，当面对新的投资机会时，往往因资金问题，造成投资不足，还会增加交易成本。我国上市公司目前不完善的股利政策部分原因就是代理问题没能有效得到解决。为解决代理问题，企业应积极的运用激励机制，让经营者享有一定的剩余分配权，在一定程度上减轻这种不利后果。

3.3加强上市公司经营管理，提高企业获利能力

理论上讲，一般只有各行业相对实力较为强大的公司才能够符合上市条件，达到上市的最终结果。另外加上我国的一些优惠性的政策，上市公司的盈利水平远远高于同行业的平均水平。一般情况下，获利能力较好的公司发放股利会比较积极，反之，会将大部分的收益留作下一步投资的资本。但就目前情况来看，大多数上市公司的经营情况并没有理想中那么良好，这使得上市公司很少派发现金股利。因此，改善股利分配现状的重要方向是要提高上市公司经营能力。公司应当为增加利益积极寻找突破口，来提高获利能力及获利水平。

3.4合理使用审计机构的监督职能，且保持其一定的独立性

独立外部审计机构的目的是确保会计信息的真实，提高信息的质量。审计的监督作用能使公司财务处理更加谨慎的同时，还能规范公司的股利政策。审计机构出具的具有可靠性的审计报告能够有效的规范公司行为和维护投资者利益。但是，审计机构在经济利益上保持一定的独立性却相当的困难，导致人们对其审计的结果总保留部分猜忌。因此，只有确保审计机构的相对独立性，才能更加合理的利用其监督作用，相信其审计结果，最终确保上市公司的会计信息更加真实、完整、可靠。这样上市公司才能运用真实的会计报表制定合理的股利分配政策，使股东和公司实现共赢。

4结论

股利决策是现代企业财务管理的主要内容之一，在企业的经营活动中占有重要地位。上市公司制定健全的股利政策能够使投资者获得满意的利益、使企业的价值实现最大化，并确保企业的可持续发展。由我国企业股利分配的现状不难发现法律性限制、契约性限制、公司内部约束和股东意愿等成为上市公司制定合理股利分配政策的重要影响因素。上市公司应针对股利分配中存在的具体问题，综合考虑上述各因素的影响，借鉴相应的对策，对不同的股利政策进行比较，选择合适的股利分配政策，来增加企业的利润，实现企业的长远发展。

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中图分类号:F27

文献标志码：A

文章编号：1671-1602(2016)02-0131-02

作者简介：尹丛丛(1989-)，女，汉族，山东聊城市人，管理学硕士，山东聊城大学数学科学学院管理科学与工程专业，研究方向：财务管理。