万科股权之争棋至中盘

杨军

当万科和安邦漏夜联盟，很多人惊呼，反转了，王石又赢了。赢的真的是王石和万科吗？当然不是，真正的赢家是安邦。而宝能是否算落败，还要看后继发展。

安邦这次以小搏大，占尽各种先机。王石和万科接受不了宝能成为第一大股东，却愿意接受同为保险公司的安邦，但安邦是否真的能如王石所愿，不干预万科管理层的决策，恐怕还很难说。

在此之前，安邦曾和生命人寿一起入主金地集团，分别为第二和第一大股东，也声称自己是“财务投资者”。但在股东大会上，却频频对金地管理层说不。在房地产业，金地被称为小万科。

万科的行事让很多人看不懂。早在2015年7月份，宝能持有万科股份已达10%，并知会万科，但整整5个月的时间，万科似乎并没有准备应对，直到宝能稳定地成为第一大股东，王石才忽然出来，向宝能系下战书，言语颇不善。

早在1994年，君安证券和万科有过同样的较量，君安和宝能一样，抓住的是万科股权太分散的弊端。22年过去了，万科的股权结构并没有根本性改变。

不控股同样可以控制企业，像阿里合伙人制度的设计，像中集两大国企股东相制衡的智慧，像创业企业AB股的尝试。办法有很多，但万科哪一种都没有用。

万科和王石是太自信，还是太大意？历史重演，却没有人可以猜到结局，故事的走向，开始变得不一样。

22年前，舆论几乎是一边倒地支持王石，即使他抛出的利于自己的西甫的声明其实从法律上讲是废纸一张。而现在，舆论更多的是指责。

宝能的资金来源问题这是后话，只等调查结果，到目前为止，宝能的所有动作，都完全符合市场规则。舆论变得更理性和专业，不像以前那么好操控，新媒体时代的信息开始变得对称，真相会一层层展开。

万科崛起的时代是中国市场经济初兴的时代，那时有大片的蓝海，只要有一点和别人不一样，就能迅速崛起。而过去的20年，又是中国房地产业的黄金时代，这是一个太好的行业，所以可以讲理想讲情怀，而不用像某些太苦的行业，必须要全球化、规范化、不断提高技术和精细化管理才能生存。太容易的生存容易让企业偏离根本。

中国经济发展到现在，对于市场和企业来说，已经是棋至中盘，厮杀过半，资本登场，企业不再是快和慢，聪明人和不聪明人的竞争，而是整体的比拼，不能有丝毫漏洞，任何的行差踏错，都可能遭遇资本狙击。更别说存在明显的漏洞。

中国正进入新的并购时代，在宝万之争之前，已经有一批保险企业入主房地产企业。这仅仅是开始。规则已经改变。

资本的巨大让很多人不适应，动辄几百亿，呼啸而来，摧枯拉朽，横扫而过，剩下一片狼藉。但指责没有意义，有做价值投资的沃伦·巴菲特，就有嗜血的资本大鳄乔治·索罗斯。这是新并购时代中国企业必须面对的现实。

中国已加入SDR，资本项目肯定会逐渐放开，一年的缓冲期过后，总会有国外资本进入，届时的商战将更惨烈。

不要把资本看作洪水猛兽，大名鼎鼎扩张迅速的黑石就曾坚持不做恶意并购，还在其他企业陷入资本困境的时候做过它的白衣骑士。

中国已经开始从全球制造业中心向金融中心的转变，这可能是未来10年20年甚至30年的任务，对政府和企业来说，熟悉资本运作，学会管理和利用资本，制定更好的规则限定资本游戏的界限，将是一个巨大的挑战。

宝万之争仅仅是开始，这场大戏还远不到落幕的时候，这不是一场普通的商战，它将带着深刻的时代烙印，铭记这个大时代的又一个拐点。