低油价因何打不垮美国页岩气

低油价因何打不垮美国页岩气

2016年3月，美国能源署（EIA）发布油气上游成本研究报告显示，2015年美国陆上油气生产成本比2014年下降15%-18%，2016年预计仍有3%-5%的下降空间。技术进步是成本下降最重要因素，顶级页岩油生产商将钻井、压裂技术发展到极致，同台钻井、50级压裂、15英尺跨度的丛式钻井、每英尺超过2000磅支撑剂等技术的应用，使页岩油气生产商获得更多的单井油气产量，因此虽然钻机数量大幅下降，但产量并没有相应减少。

目前美国页岩油气产量已成为影响国际石油市场供需平衡的新变量，增加了石油供给并负向影响国际油价。通过卡特尔产量影响控制油价的欧佩克则在本轮油价下跌中面临两难选择：减产维持油价会促进美国页岩油气产量继续增加，导致其市场份额和影响力进一步降低；不减产则会合力打压国际油价，导致已经风雨飘摇的国际油价继续探底。虽然欧佩克最终做出限产保价决定，但对国际油价最终影响还是依赖于美国页岩油气生产的成本。毕竟，市场难以逃脱一个基本法则：成本和经济性。只有当油价低于页岩油气生产成本时，油价下滑才会遭遇明显阻力。也就是说，只有当美国页岩油气生产商无利可图甚至大幅亏损的时候，才会减产甚至停产，国际石油市场才会获得新平衡，国际油价才会企稳回升。

国际能源署估计，在巴肯页岩区要保证油气生产日均100万桶需每年钻2500口新井，而伊拉克南部的一个大型常规油田要维持这样的产量仅需每年钻60口新井。这就意味着，当油价上涨时，生产商可钻更多油井以增加供应量；当油价下跌时，开发商只需停钻，产量便会下降。能源咨询公司Rapidan Group称，美国页岩油气生产商任何时候都将听命于市场的无形之手而非政府的指挥棒，今天他们之所以还没有大幅降低产量，最主要的原因就是今天的油价还没有破坏生产的经济性。

根据页岩油产量加权平均，如果不考虑公司其他经营业务，那么运营成本也就代表着公司账面上的盈亏平衡价格，即综合生产、经营、资金使用等各种因素，遴选样本的巴肯页岩油生产商的开采成本不高于20美元/桶，生产税不高于10美元/桶。此两项是页岩油生产商运营成本最主要构成部分，也是所有生产商都必须支付的成本项。在现金操作成本、折旧等都较2013年水平提高的情况下，盈亏平衡价格的降低主要由于资产减值影响。在2015年年报中，部分公司将公布年度资产减值情况，届时盈亏平衡价格将会上升。排除运营成本中的非现金部分，以及部分公司营销和运输费用（与生产不直接相关），12家公司在2015年前三季度的加权平均现金运营费用为28.63美元/桶，较2013年下降1.84美元/桶。