独家评论

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复合肥利润拐点是否来临

10月13日，史丹利发布《关于2016年第三季度业绩预告修正公告》，预计前三季度公司盈利45,905.82万元至54,006.85万元，而此前公司于2016年8月2日披露的《2016年半年度报告》中预计公司前三季度净利润为62,107.88万元至67, 508.56万元，增速由15%—25%下调至-15%—0%。业绩下调的主要原因为：报告期内，受国内经济下行压力、农产品行情低迷、增值税优惠政策取消、上游原材料价格持续走低等多种因素影响，复合肥行业运行成本有所增加，农户、经销商购肥积极性降低，销售压力较大，同时在单质肥价格较低的情况下，复合肥价格也有一定的下降。

报告期内，公司虽加大营销力度，积极拓展销售渠道成立农服平台等项目，在复合肥行业保持了国内同行业市场占有率领先地位，但是受上述因素影响，公司营业收入仍低于预期，主营业务收入同比有所下降，对公司经营业绩造成一定影响。

近年来，复合肥上市公司业绩一直呈现快速增长状态，有些企业增幅超过50%，在化肥上市公司中独树一帜。看到史丹利这则业绩预减公告后，有些人认为，复合肥行业利润拐点已经来临。笔者认为，复合肥行业是否已出现利润拐点还不好确认，因为同属于复合肥企业的芭田股份则发布了业绩预增公告。公告说，公司原预计前三季度净利润变动幅度为-20%至20%，而现在预计增幅为0至40%。公司业绩向好的主要原因是：1、贵州项目损益的实际情况比预计好；2、产品销售的综合毛利率比预计高。

不过总体来看，复合肥行业利润高增长时代已成为过去式，主要原因一是农产品价格低、农民种植积极性不高的问题，同样也影响到了复合肥行业，复合肥利润空间在压缩；二是由于现在复合肥行业利润远高于单质肥，单质肥不少企业处于亏损状态甚至大幅亏损，而有些复合肥企业盈利却高达数亿元，使得复合肥生产装置大量兴建，有些单质肥厂家也转向复合肥行业发展，复合肥市场竞争日趋激烈，价格战在所难勉。今后总的趋势是，复合肥行业利润仍将高于单质肥，但预计差距将有所缩小。（本刊）