美国经济霸权致全球经济失衡

美国经济霸权致全球经济失衡

最近几年，通货紧缩越来越成为全球经济面临的难题。然而，随着最近人民币持续贬值，华尔街开始谈论起中国向世界其它地区输出通缩的话题。事实上，当前中国非但没有向全球输出通缩，反而在“被通缩”。国际大宗商品价格大幅下跌是导致中国“被通缩”的主因。而这个元凶正是美国。

美国才是全球通缩“输出者”

早前，自去年“8·11”汇改后人民币一路下行，国际投资者纷纷押注人民币还将继续贬值。尽管中国政府不遗余力地保持人民币汇率稳定，但部分外国央行担心随着中国商品价格下跌，人民币贬值可能对经济产生影响。有舆论甚至认为，中国可能进一步降低人民币对美元汇率，这必将向全球输出通货紧缩。“债券之王”比尔·格罗斯曾称，人民币贬值将使得中国向其它国家输出通缩：疲弱的中国经济似乎要求人民币对其它亚洲货币开展竞争性贬值，这将导致全球经济增速持续放缓、大宗商品价格进一步下挫，并引发全球范围内的低通胀。

美国经济学家保罗·克鲁格曼将出现世界性通货紧缩的原因归结为社会总需求的不足，并强调需求不足在不同国家或在同一国家的不同时期有着不同的社会制度根源，如果实行联系汇率和固定汇率制度的国家的货币被高估，就极易受到其他出口国家货币突然贬值的冲击，出现国内价格下降导致通货紧缩。

事实上，当前中国非但没有向全球输出通缩，反而在“被通缩”。国际大宗商品价格大幅下跌是导致中国“被通缩”的主因。随着国际大宗商品繁荣周期的结束，全球价格总水平趋于下降，加剧通货紧缩的压力。

中国国际经济交流中心副研究员张茉楠指出，美国既是全球通货紧缩的“输入者”，也是全球通货紧缩的“输出者”。美元主导全球经济金融周期，美元货币周期的转变是认识全球经济金融走向的前提。

这是因为美国处于国际货币体系的核心，美国只需要“生产和经营”美元业务就可以获得资源和产品，实现经济增长。外围国家则在这一体系中处于对美国的依附地位，只能以资源和产品换取美元。

在美元本位制下，美国不仅将全球分工和利益分配格局置于掌控之中，还通过美元扩张将其他货币（欧元、日元、英镑等）排挤至国际货币体系的有限范围内，使国际货币体系缺乏应有的弹性。由此，新兴市场国家和石油输出国逐步形成了对美元的过度依赖，陷入“美元困境”。在经济全球化进程中，世界经济规模越大，外围国家对美元的依赖就越强，美国从中获取的利益就越多，其他经济体摆脱美元的风险和难度也随之增加。

不得不提的是，一方面美国的“页岩气革命”颠覆了世界油气的格局，成了全球大宗商品下跌的导火索。另一方面，由于美元是全球大宗商品的基准计价货币，美元的持续升值导致国际大宗商品价格的进一步下降。2015年，全球大宗商品大幅下跌，彭博大宗商品指数下跌25%，创下1999年以来的新低。全球原油价格更是接近30美元（1美元约合6.53元人民币）/桶，国际原油市场遭遇重创。

“利益陷阱”使新兴国家对美依赖加深

在以美国为中心的世界经济格局下，为了实现美元的持续扩张和全球利益的分配，美国需要加强对世界经济的控制，利用失衡将目标锁定在高增长经济体身上，并让这些外围国家承担失衡的风险与调整成本。可以说，失衡是美国获得双重利益的体现。在以美国为“货币中心”的国际分工格局下，美国经济增长主要靠消费和投资来拉动。在国内制造业日渐萎缩的情况下，美国消费需求主要依靠进口来满足。对美国而言这是理性的选择，因为美元很容易“生产”，这种一本万利的商品获取方式进一步推动了美国的过度消费。

进入21世纪以来，美国个人消费支出占国内生产总值（GDP）近70%，加上政府消费支出部分，总消费达GDP的80%以上。可以说，美国是典型的消费型经济体，而外围国家则是生产型经济体，两者通过商品贸易联系在一起。同时，美国的国际金融中心地位使其不仅能从“经营美元业务”中获得大量收益，而且能为本国获得低成本融资。在储蓄率很低的情况下，美国的投资需求往往通过国外资本的流入得以补充。

为了实现消费品的进口和资本的流入，美国通过金融和贸易渠道“锁定”高增长经济体，由此获得高增长红利，实现美国经济的可持续增长。一方面，美国从外围国家进口大量廉价商品，获得低成本的比较收益；另一方面，外围国家积累的美元外汇储备大量流回美国资本市场，使美国获得了低成本融资，维持了长期的投资高于储蓄的现象，巩固了美国的投资中心国地位。

日本泡沫经济破灭后，美国将制造品进口市场从日本转向新兴经济体，全球经济随之由发达国家内部的失衡转变为美国与新兴市场和发展中国家之间的失衡。这使美国获得了更为廉价的进口商品，新兴市场和石油输出国更为庞大的资本流回美国，中国成为美国的最大债权国。概而言之，拥有美元储备的新兴国家以购买美国资产的形式让资本回流美国，而美国则负债向海外投资和进口，这就形成了世界经济失衡下的持续融资基础。

在美元本位制下，外围国家在参与经济全球化并取得经济发展的同时，不可避免地会落入美国主导下的“利益陷阱”，形成对美国市场或美元的依赖。于是，美国低储蓄、高逆差、高债务，亚洲新兴经济体高储蓄、高顺差、高债权的世界经济模式不断强化。在这种模式下，全球经济失衡成为必然，金融危机也频繁发生，新兴经济体成为危机重灾区，前期积累的巨额财富大量流失。

美元债权者往往成危机“替罪羊”

美国往往将失衡的风险和成本向外转嫁。在全球经济失衡状态下，美国无需担心外围国家可能遭遇的风险。由于美元在国际货币体系中的中心地位，美元储备占国际储备的60%以上，到目前为止没有一种货币能够对美元发起挑战。同时，美元贬值往往导致贸易顺差国和美元债权持有者受损，尽管美国持有大量外债，但债务危机往往只会发生在美国以外的国家。因此，美国不必担心经常项目赤字下的货币危机和美元贬值风险。而且，失衡一旦被打破，美国可以利用美元霸权地位，通过美元贬值、通货膨胀、金融危机等方式使外围国家承担调整成本。在此形势下，外围国家不仅要承受外贸下降的损失，还将不得不承担美元贬值和通货膨胀风险，导致以美元形式持有的财富大量流失。因此，失衡所导致的危机一旦爆发，外围国家往往成为“替罪羊”。

从历史上看，与美国失衡关系最严重的国家往往成为失衡风险与调整成本的最大承担者。20世纪80年代，美国与日本之间失衡的解决办法是通过“广场协议”迫使日元升值，从而恶化了日本的贸易条件，使后者更多地承担了失衡的调整成本。本次国际金融危机以来，中国已经在制造企业倒闭、出口减少、工人失业等方面承担了相当大的成本，在美国金融市场上损失了大量美元投资。但美国仍不满足，持续以所谓中国“操纵汇率”为由逼迫人民币升值，希望中国承担更多的调整成本。

（《国际先驱导报》2016.2.29桑彤、刘卫东等/文）