资本市场改革对商业银行的影响分析

摘要：多层次资本市场的建设是当前金融改革的重要内容之一。本文简要回顾了我国资本市场发展与改革历程，分析了资本市场改革对商业银行经营环境和经营业务的影响，提出了商业银行应对资本市场改革的策略。

关键词：商业银行；资本市场改革；直接融资

中图分类号：F830 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）001-000-02

一、资本市场发展与改革的简要回顾

1978年我国实行改革开放后，伴随国企改革等经济体制改革的深化，中国资本市场应运而生。1992年，国务院证券委和中国证监会成立，中国资本市场纳入全国统一监管。1999年，《证券法》实施，资本市场的地位得到确认和巩固。2004年，国务院发布《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，一系列改革在我国资本市场展开，随着改革的推进，我国资本市场的各项基础性制度得到不断完善，市场效率得到提高。

2014年，国务院印发《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（以下简称《意见》），这一文件是资本市场改革的又一新的纲领性文件。《意见》提出到2020年，基本形成结构合理、功能完善、规范透明、稳健高效、开放包容的多层次资本市场体系的发展任务，传递了党中央、国务院对深化资本市场改革发展的信心和决心。包括以股票发行注册制改革为核心的行政审批制度改革、改革健全多层次资本市场体系、私募市场和期货市场建设、资本市场对外开放、风险管理及资本市场环境建设等多个方面，每一项都为资本市场的完善繁荣提供不竭动力。

二、资本市场改革对商业银行经营环境的影响

（一）直接融资市场的发展使商业银行面临新的融资环境

近年来，我国直接融资占比约在14%，而美欧等发达国家这一比例在80%左右①。经济新常态下实体企业需要更为充分的融资支持，拓宽实体企业融资渠道仍然是当下及今后政策的主要着力点。《意见》指出要规范发展股权、债券、基金等投融资方式，意味着资本市场改革的重点之一是直接融资市场，通过丰富融资工具品种，进一步提高直接融资比重，加快发展多层次资本市场体系。传统的以银行信贷为主的间接融资模式必然面临挑战，即商业银行面临新的融资环境。《意见》出台后，多层次股票市场建设如火如荼，主板、中小板、创业板集体发力。2014年底，我国A股总市值为37.11万亿元，超过2007年创出的历史最高纪录。证券投资基金只数1897只，交易所上市证券投资基金成交额19904.62亿元。2014年我国GDP为63.65万亿元，我国证券化率为58.3%，远高于2013年40.1%的证券化率。直接融资市场的发展一定程度上使商业银行面临存款减少或存款增长速度下降的挑战。商业银行更多依靠被动负债的融资结构活力减退。

（二）商业银行风险管理更加重要

目前，我国的金融结构是典型的银行主导型而非市场主导型，银行承担了社会融资的绝大部分。直接融资的扩大可以有效降低经济增长对于商业银行资金供给的依赖性，有利于降低商业银行的风险。但是，随着直接融资市场的不断壮大，加之利率市场化改革的推进，传统利差面临收窄，商业银行必需努力挖掘新的利润来源，中间业务得以迅猛发展，商业银行随之面临不同的风险，中间业务风险管理日益重要。另外，《证券法》修订和股票发行注册制改革将带来更多商业银行上市，面对更加严格的监管要求，以及我国股市投资者的羊群效应影响，商业银行需要改革传统的风险管理理念和框架，将风险管理逐步覆盖至银行的每一项业务和产品，推行全面风险管理变得日益重要。

三、资本市场改革对商业银行经营业务的影响

（一）对商业银行资产业务的影响

直接融资市场的发展一方面分流了商业银行的存款资金，存款作为银行信贷资金的主要来源，直接影响商业银行的信贷业务。另一方面，直接融资市场的发展将一定程度上降低企业对银行信贷的依赖，大型优质企业可通过谋求上市等途径直接募集资金，商业银行信贷业务面临调整。另外，资本市场投资品种的丰富有利于改善商业银行的资产构成。商业银行可通过购买国债、金融债券、金融衍生产品、期权等增强资产的流动性和收益性。也可通过资产证券化提高资产的流动性，改善总体资产结构。2013年8月，国务院常务会议决定进一步扩大信贷资产证券化试点，提出优质信贷资产证券化产品可以在交易所上市交易。2014年全年商业银行共发行信贷资产支持证券2833亿元，企业资产证券化342亿元，资产支持票据89亿元，三类产品合计发行3264亿元，占GDP比重为0.5%，而美国、日本及德国这一比重分别为60%、3.6%及2.8%。可见资产证券化在我国仍处于初级阶段，商业银行信贷资产证券化业务具有广阔的发展空间。

（二）对商业银行负债业务的影响

存款作为商业银行重要的资金来源，是银行最主要的传统负债业务，直接融资市场对资金的分流一定程度上将增大商业银行吸收存款的难度。商业银行的存款结构可能面临定期向活期转化的调整。同时，资本市场分流出的部分资金将以同业存款的形式重新流进商业银行。另外，《意见》指出要积极发展债券市场，商业银行在满足条件情况下可发行债券获得较为稳定的资金来源。2015年6月2日，中国人民银行发布《大额存单管理暂行办法》，商业银行可通过发行大额存单丰富存款产品品种，提高商业银行负债的主动性。

（三）对商业银行资本金的影响

我国商业银行普遍存在资本充足率不足的问题，随着《证券法》修订和股票发行注册制改革的逐步推进，商业银行可通过上市募集资金补充资本金。2015年6月12日，证监会网站披露江苏银行、上海银行、无锡农商行等10家拟上市银行的上市审核程序进入“已反馈”状态，地方银行上市时隔8年重新启动。市场估计江苏银行IPO规模至少超过100亿元，将显著改善资本充足率问题。另外，随着债券市场的进一步规范发展，商业银行可通过发行二级资本债券，来充实资本金。2013年11月证监会和银监会联合发布《关于商业银行发行公司债券补充资本的指导意见》，为商业银行拓宽资本补充渠道提供了制度规范，商业银行可通过债券市场进行资本工具的创新。

四、商业银行应对资本市场改革的策略

（一）以资本市场为平台大力发展金融创新

资本市场尤其是直接融资市场的发展，商业银行在部分传统金融业务领域优势逐渐丧失，创新成为商业银行更好发展的首要任务，商业银行要借助资本市场进行资产、负债及中间业务各项金融产品业务创新。充分利用发行大额可转让存单、金融债券、资产证券化等方式不断改善商业银行的资产负债结构和风险状况。加大与非银金融机构的横向合作，通过大力发展与资本市场相关的中间业务品种来吸引客户，改善收入结构。股票发行注册制改革下，商业银行可通过谋求上市进行金融制度创新。上市能有效改善商业银行资本金状况，同时有助于建立现代化的公司治理结构，加强内部管理，提高经营业绩。

（二）积极主动进行全面风险管理

风险管理能力是现代商业银行的核心竞争力之一。资本市场的变革改变了商业银行面临的风险约束。商业银行的风险管理理念、风险管理组织架构及管理流程、风险管理技术和工具都应随之改变。首先，商业银行要明确自身的发展战略和风险偏好，确定风险管理战略。其次，应树立起全面风险管理理念，搭建覆盖全部业务、各个流程和操作环节、所有机构和人员的全面风险管理体系。建立独立的风险管理组织，对商业银行的日常经营实行实时风险监测，实现风险有效预警。最后，应注重员工的风险教育和培训，尝试建立科学合理的激励机制，提高全体员工对风险管理的理解力与执行力。

（三）加强客户管理和市场营销

良好的客户管理是商业银行在激烈的市场竞争中立足并发展的基石。为满足客户金融服务多样化需求，商业银行必须转变管理思路，坚持方便客户的原则，与资本市场其他竞争者相比寻求产品、服务、网络等方面的比较优势，从“销售产品”转向“客户价值营销”，实现从以产品为单位的粗放管理向以客户为单位的精细化管理转型。这一转型包括客户管理战略、客户细分基础上的市场定位、以客户为中心的精细化营销、服务差别化管理、客户为导向的产品创新和风险管理等。根据环境情况和客户特点有针对性地进行服务营销、产品创新以及风险管理、提高客户贡献度。

（四）重视专业人才的培养和人员素质的提高

金融改革深化期，商业银行的核心竞争力在于拥有一流的创新人才。商业银行更多地参与资本市场相关的业务，需要一批不仅精通商业银行业务又能从事资本市场相关金融产品和服务的开发、运作及风险管理的专业人才。因此商业银行应充分重视专业人才的培养和人员素质的不断提高，努力培养理论与实践相结合、熟悉我国整个金融市场特点的人才队伍。贯彻以人为本的管理理念，建立健全将知识转化为财富的激励机制，为优秀的专业人才提供良好发展平台，为商业银行更好适应改革环境提供坚实的智力支持。

注释：

①吴锦才.《抓住牛市机遇，推进A股市场走向成熟》，《中国证券报》，2015年6月10日.

作者简介：胡丽君（1985-），江苏省江阴市，职称：会计师，学历：研究生，研究方向：中央银行会计理论与实践。