股首日熔断引世界关注A

环球时报/2016-01-05/ 第16版面/要闻 /作者：●本报驻外记者 李珍 李大明 纪双城 青木 陶短房 ●本报记者 张怡然 ●陈一

4日，上海浦东一环形天桥上显示的股指播报。

中国A股2016年1月4日首个交易日遭遇重挫，沪深300指数当日跌幅为6.98%，并两度触发熔断机制，上海证券交易所、深圳证券交易所、中国金融期货交易所暂停交易至收盘。当天是A股熔断机制正式实行的第一天，网民纷纷调侃称“熔断测试成功”。A股重挫也带动了亚太以及世界多国股市走低。当天，日本、韩国和印度以及中国香港等地的股市也大幅收低，欧美股市开盘下跌。多国媒体在报道“熔断”时流露出对中国经济的担忧。不少中国经济学者4日接受《环球时报》采访时表示，无论对中国股市还是中国经济未来的发展，长远来看，除了有耐心还需要有信心。美国CNBC称，股市大幅波动表明“中国经济正在经历结构调整的时期，但从中期角度来看，中国的GDP增长预计会在6.5%的水平上稳定下来”。

首日暴跌到底怪谁？

“暴跌—中断交易—重启交易—提前闭市”，韩联社4日这样形容当天中国股市的表现。1月4日当天早盘，沪深两市低开，随后持续大幅下挫，截至午间收盘沪指跌幅近4%；午后开盘，两市跌幅持续扩大，沪深300指数在下午1时13分跌幅扩大至5%，触发15分钟熔断机制，个股全面暂停交易；两市在恢复交易后再度下探，沪深300指数跌幅扩大至7%，触发第二档熔断，两市暂停交易至收市。中国股市2016年第一天出现的这一情形超出大多数人的意料，大多数中国股民在开市之初还充满期待情绪不错，但随后却是“晴天霹雳”。

路透社称，沪指2015年收涨近10%，超过了华尔街和其他大多数市场，摆脱了2015年夏天股市暴跌的阴影。人们原本希望世界第二大经济体会以更好的起点进入新的一年，但疲弱的制造业活动指数使人们的希望落了空。财新制造业采购经理人指数(PMI)12月为48.2，低于11月的48.6。中国制造业在2015年最后一个月加快收缩步伐，说明经济复苏动力受阻，下行压力加大。此前几天，中国国家统计局公布的数据显示，制造业PMI指数小幅攀升至49.7，但仍然连续第五个月处于收缩状态，同样凸显出制造业仍然疲软。

英国《金融时报》4日称，分析人士还将中国股市周一的暴跌归咎于人民币疲弱。当天人民币兑美元汇率跌破6.5。在美元走强背景下，这进一步为人民币贬值施加压力。报道称，中国央行允许人民币汇率滑向4年半的新低，这加重了人们对资本外流的担心。

也有媒体认为，中国当天开始实施的熔断机制本身可能使得脆弱的股市产生“踩踏效应”。《华尔街日报》援引中国股市分析师和投资者的话称，中国A股引入熔断机制的效果可能适得其反，因为投资者的抛压被熔断机制阻隔无法在短期内释放，会导致踩踏和雪崩效应的反复出现。有分析师称，熔断机制会加剧投资者紧张，促使他们产生必须在别人之前抢先抛售的心理压力，从而导致螺旋式下跌。美国彭博社解释称，中国股市中80%的投资者是散户，在这种情况下引入熔断机制，会使市场产生极大担忧。

“2016年的不祥之兆？”

“2016年的不祥之兆？”德国《经济新闻报》4日称，中国一直是带动全球经济增长的火车头。现在，这个国家股市正处于危机之中：上海和深圳股市由于暴跌触发熔断机制而被暂停。对此，世界投资者都感到震惊。受此影响，当天世界各大股票市场几乎都大幅下跌。在东京，日经指数下跌到8个月的低点，收盘下跌3.1％。港股开盘即随着内地股市一路下滑，恒指收盘跌幅2.68%。在台湾，尽管当天是废除证券交易所得税的第一个交易日，但台股仍创17年来首个交易日最大跌幅。韩国首尔综指收盘跌2.2%。

英国广播公司称，在欧洲，由于亚洲股市下跌以及沙特与伊朗关系恶化的影响，德国DAX30指数一度下跌4.3%。美国道琼斯工业平均指数开盘一度下跌2.18%，纳斯达克指数下跌2.37%。报道称，去年夏季，中国股市的暴跌也给全球市场带来冲击，被认为是美联储暂停在9月加息的原因之一。

“中国股市去年多次大幅动荡，设置熔断机制是当局采取的股市安全措施之一，旨在避免再度发生这一现象。为何中国股市仍然不能避免这种大幅下跌？”“德国之声”这样问道。

事实上，起源于美国的熔断机制是美国证交会设立的一种保护机制，即在交易过程中，当价格波动幅度达到某一限定目标时，交易将暂停一段时间，类似于保险丝在过量电流通过时会熔断以保护电器不受到损伤。英大证券研究所所长李大霄4日接受《环球时报》记者采访时表示，熔断机制对市场来说是一个保护，这是毋庸置疑的，只是恰好在实施的时候遇到了股市暴跌。如果因此就把熔断机制作为股市下行的原因，实际上是本末倒置。“今天股市大跌的根本原因是1月8日减持解禁令到期，涉及万亿资金，市场对此产生了恐慌”。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新对《环球时报》记者表示，4日股市暴跌是宏观经济基本面和市场内在因素决定的，此前A股三次反弹都无功而返，在某种程度上对市场造成了一定打击。另外，元旦期间一些传闻夸大了投资者忧虑，譬如有观点说“2016年会是中国经济最困难的一年”“央企的并购会导致大幅裁员”等，这些被夸大的信息像催化剂一样悄悄改变股民预期，在年后第一个交易日爆发，而这一切刚好触发了当日开始实施的熔断机制。董登新说，“2016年股市的基本走势可能是前低后高，市场拉开了调整的行情。”

“中国成世界经济的焦点”

“中国是2016年世界经济的焦点”。美国CNBC称，随着2016年第一周各大市场开市，世界关注的焦点是中国。报道引述美国学者的话称，“中国经济正经历结构调整，增长势头从2010年的10.6%降到了2015年的6.9%。从中期角度来看，中国的GDP增长预计会在年增长率6.5%的水平上稳定下来。”

“非理性波动”，瑞士《新苏黎世报》4日这样称呼中国及世界股市对中国经济的过度担忧。报道称，本来中国对世界释放了好消息，中国政府承诺2016年将继续推动扩大内需。为了支持经济，中国政府将继续坚持定向宽松的货币政策。尽管中国制造业仍然低迷，但这些措施将刺激中国服务业，如旅游和娱乐等，比如中国电影票房收入2015年达到创纪录的400多亿元人民币。

原瑞士苏黎世州银行北京首席代表刘志勤4日接受《环球时报》记者采访时称，对中国股市必须丢掉幻想，不要想着三天五天，或者一年半载就能走上强股之列。从长远来看，除了有耐心还需要有信心。随着对股市的监督机制及透明度增强，股市的环境会越来越好。

德国财经网4日称，中国股市历史上的巨幅波动表明它并不能真正反映中国经济的现状和未来。它可能更多反映以散户为主的中国股民的一种情绪和担忧，包括对美国加息导致资金外流以及对中东冲突的不安。自金融危机以来，中国是唯一真正实施经济改革的世界大国。IMF数据显示，过去五年中国为全球经济增长贡献了35%，并将在2020年之前继续贡献30%的经济增长。▲