风口上

风口上

刚刚过去的4月，中国股市刷新着各项数据。大盘四月涨幅近20％仅次于去年12月行情，继三月暴涨11.93％后，四月再次凌厉大暴涨其疯牛走势可见一般。市场的亢奋让散户从房产、存款和理财产品中置换出数千亿元的资金跑步进场，希望在股市中赚一笔快钱。

虽然过去数月的疯牛行情和糟糕的实体经济，也多少让观察者担忧资金能否源源不断涌入市场。但不可否认，股市的收益率跑赢了债券与房地产，数量庞大的中国散户入场为这轮股市大涨提供了足够的动力。同时预示着一个微妙的变化，实物资产的高收益阶段或将过去，家庭资产配置更多转向金融资产。

与之相比，房地产上市公司的年报显示，日子却没有那么轻松。

数据显示，房企销售规模不断增长的同时并未带来盈利能力的同步提升，赚钱效率明显下滑。观察A股144家房企2014年的年报后发现，虽然亏损的开发商只有15家，但多达71家房企的业绩出现了下滑，占比近半。同时，A股房企整体净利增速也大幅放缓，当年的“暴利”已是一去不复返。“增收不增利”的现象明显，上市房企的净利润率增幅正在迅速降至10％，一些房企净利润率甚至降至个位数，超三成房企净利润增福不足10％。

而2015年一季度中国房地产市场的各项数据更令人堪忧，投资增速下滑、施工面积增速下滑、销售面积同比下降，库存的压力让房企如履薄冰。房地产成为中利行业，新常态倒逼企业多栖探路。

虽有3.30新政出台，但政策效应仍有待释放。面对房地产行业日渐加剧的竞争局面，恒大集团将从4月16日起实施无理由退房；保利地产董事长宋广菊也放下身段，在个人微博上说 “保利是个P！”从而起到品牌推广的目的；万科则在到处宣讲他的合伙人战略。经济下行周期中，地产商们去库存的压力增大，更关心净利润增长的业务和创新领域。

我们本期关注细分市场，得益于消费升级大背景和90后这代年轻人的消费需求，具有更好居住体验和性价比的连锁品牌长租公寓极有可能成为下一片蓝海，众多资本已经涌入。传统住宅产业简单粗暴的盈利模式难以为继，更贴近、更创新才能迎向“互联网+”的风口。