基于个案的上市公司盈余管理研究

（徐州工程学院 江苏徐州221008江苏师范大学 江苏南京221008）

盈余管理是在会计准则和会计制度允许的范围内，选择适当的会计政策形成有利于企业的财务结果。虽然上市公司在合理范围内的盈余管理可以改善公司的经营状况，激励管理者的创新能力，但盈余管理往往有悖于会计信息的中立性，使上市公司的会计信息失去公允性、真实性和可靠性，从而误导信息使用者，影响证券市场资源配置，阻碍证券市场的健康发展。

一、上市公司盈余管理的案例分析

（一）利用减值准备调节盈余

根据我国上市公司相关法律法规的规定，上市公司若连续两年亏损或者每股净资产低于面值，公司的股票就要被特别处理，即被ST（Special treatment），若上市公司的净利润连续三年为负，则会被暂停上市。所以，一些ST公司为了避免摘牌，会提前计提较多的资产减值，将未来年度的费用提前确认，使得当期的利润能递延到后期。

宏达股份（600331）是计提资产减值损失，然后冲回使公司业绩大增的典型案例。宏达股份2008年至2010年的主营业务收入趋势平缓，2008年为3 964 390 000元，2009年为3 986 770 000元，增幅为0.18%，2010年营业收入为4 148 140 000元，同比增长了4.05%。2008年的净利润为负值，而2009年却为231 024 000元，增长了146.9%。在2009年扭亏为盈的原因是：2008年，宏达股份计提了接近4个亿的资产减值，2009年转回了2.5亿元，为净利润转正做出了贡献。《企业会计准则第8号——资产减值》规定，资产减值一经确认，在以后的会计期间不得转回，这里的资产主要是指长期资产。宏达股份计提的是存货跌价准备，存货属于短期资产。其2009年的财务报告中指出，计提的原材料主要是指本公司在上海期货市场购买的锌合金原料——锌锭，其可变现净值的确定依据为锌锭期末市价，锌锭2008年12月31日交易日的现货平均价格为9 900元/吨，2009年12月31日交易日的现货平均价格为20 300元/吨。存货跌价准备转回的原因主要是锌锭市场价格的回升。若扣除2009年转回的资产减值2.5亿元，2009年的净利润为-20 122 000元，这样就会连续两年亏损，宏达股份则会被ST。

虽然新会计准则不允许转回长期资产，但是有些上市公司却会利用坏账准备、应收账款等短期资产进行盈余管理。这样的手段在上市公司中特别是ST公司中利用得很广泛。

（二）利用债务重组进行调节

债务重组的方式有以资产清偿债务；将债务转为资本；减少债务本金、减少债务利息等。四环药业则是利用资产清偿债务的方式进行债务重组的。

四环药业（000605）在2005年、2006年连续两年亏损之后，为了避免暂停上市，在2007年11月26日进行重大资产重组。四环集团以承担四环药业经评估的负债为对价，来获得四环药业拟出售的全部资产，从而使2007年的利润为正值，避免了摘牌。四环药业2006年至2007年的主营业务收入比较平缓，2006年为21 306 387.5元，2007年为27 877 900元，增长了30.53%。但是2006年净利润与2007年的净利润相差甚大，同比增长了104.11%，这得益于2007年债务重组带来70 696 052元的收益，使得净利润为正值，避免了连续三年亏损。但是从其扣除非经常性损益的净利润来看，四环药业在2005年至2008年实际都是亏损的，2007年债务重组带来的收益帮助公司在之后几年改善财务状况。在2007年，净利润为2 765 100元，若没有债务重组的损益，扣除非经常性损益的净利润为-64 335 095.4元，实际亏损严重。四环药业2007年通过债务重组增加公司利益70 696 052元，远高于这一年的营业收入27 877 900元，而这一年的净利润也只有2 765 100元，若没有债务重组带来的损益，四环药业将会连续三年亏损而被暂停上市。

通过债务重组进行盈余管理在ST公司中非常常见，为避免暂停上市，在资产、债务重组的帮助下，ST公司的净利润则会出现连续两年负值，之后一年为正值，再连续两年亏损这样的循环。

（三）利用变更会计政策与会计估计手段进行调节

企业采用的会计政策，在每一会计期间和前后各期应当保持一致，不得随意变更。但由于生产经营环境的变化，或者是根据法律、会计准则等行政法规、规章的要求，企业对会计政策可能进行变更。另外，管理当局为达到某种目的，如调整利润，也有可能对会计政策进行调整。前一种会计政策变更是正常的、无盈余管理动机的，后一种是非正常的、有盈余管理动机的。

中海发展则是利用会计政策的变更和会计估计调节净利润的又一典型。该公司2012年前三季度的净利润一直为负值，第四季度净利润却为137 769 000元，与上一季度相比增加了137.89%，而这一年每一季度的营业收入增长幅度较平缓，第二季度营业收入为2 932 580 000元，比第一季度增加7%，第三季度营业收入为2 814 500 000元，比第二季度减少4%，营业收入为2 670 800 000元，比第三季度减少5.1%，每一季度的营业收入都在下降。在营业收入下降的情况下，净利润却突增，出现这种反常现象的原因是中海发展在2012年变更了会计政策和会计估计。

1.会计政策变更。中海集团对投资性房地产的后续计量模式由成本模式改为公允价值模式，不对其计提折旧或进行摊销，并以资产负债表日投资性房地产的公允价值为基础调整其账面价值。对2012年期末经营状况影响数为：增加投资性房地产445 702 857.19元，增加递延所得税负债109 879 863.82元。此项会计政策变更对2012年度经营成果的影响为：减少其他业务成本6 577 081.16元，增加公允价值变动损益439 125 776.03元，增加所得税费用109 879 863.82元，累计增加2012年净利润335 822 993.37元。

2.会计估计变更。自2012年1月1日起，集团开始调整船舶资产的会计折旧年限及净残值率，将船舶原净残值按照180美元/轻吨变更为470美元/轻吨，并将新造船的使用年限从22年调整为25年。2012年，集团发生折旧费14.48亿元，同比下降17.3%，占主营业务成本的12.9%。该会计估计变更降低当年折旧费约6亿元，增加本期合并财务报表净利润591 834 072.56元。

在营业收入趋于平缓、运营状况并没有改善的情况下，中海发展能够使净利润由负变正，会计政策和会计估计的变更起了重要的作用。在ST类公司中，将投资性房地产的计量模式，由成本模式变为公允价值模式，这种现象很常见。这样的会计政策变更之后，影响了公司的递延所得税和公允价值损益，从而使得净利润和所有者权益增加，改善了公司的财务状况。

（四）利用关联交易进行盈余管理

关联交易是指在关联方之间发生的转移资源或义务的事项，而不论是否收取价款和价款是否合理。如关联方之间的购销业务、代理和租赁等。如果关联方交易确实以公允价格定价，并进行正常交易的话，则不会对交易双方产生异常影响。但事实上，有些公司的关联方交易采取协议定价的方式，公司决定定价的高低，使得利润在关联公司之间进行转移。

ST德棉就是在2012年第四季度利用关联交易，增加了公司的营业收入，使得公司的净利润增加，在2012年度净利润为正值。ST德棉（002072）2012年的主营业务收入为1 094 170 000元，同比增长了53.93%。2010年至2011年营业收入差距不大，在2012年第三季度主营业务收入也在合理范围内。但在年底，收入却比上一季度增长了305 536 000元。如此涨幅是因为在2012年12月27日发生一笔关联交易，向子公司山东德棉纺织科技有限公司销售商品389 724 706.86元，其销售额占同类交易金额的35.62%。此项关联交易的收入大大增加了2012年的营业收入，对ST德棉2012年扭亏为盈起了至关重要的作用。

上市公司通过关联交易进行盈余管理，可以通过利用关联方之间资源的转移价格来实现，也可以通过与集团之间频繁交易来实现。上市公司利用关联交易进行盈余管理的手段在市场中多不胜数。

（五）地方政府的大力支持

由于“壳资源”稀缺，地方政府作为本地的上市公司的行政领导不愿其失去宝贵的上市资格，所以一旦出现无法配股或面临摘牌的状况，地方政府常常予以适当的行政支持。通常采取的方法有：降低税负、地方财政补贴、减免利息以及给予资产价值方面的优惠等。如*ST国药（600421）在2012年12月27日收到财政局下拨的2012年度财政补贴款合计7 438万元，而公司在2012年业务收入为49 189 000元，实现净利润119 748 000元。由此不难看出，公司能够扭亏为盈，得益于财政拨款，避免了3年连续亏损。*ST中达（600074）在2009-2011年的主营业务收入并没有多大起色，同时公司也是连续两年亏损，但是凭借2011年政府补贴的55 785 580元，公司一举扭亏为盈。*ST南化（600301）三年的主营业务递减，但是在2010年的利润却是三年里最大值，这是因为当地政府对其补贴的335 095 356.17元。宏达新材 （002211）在2012年12月10日申请得到政府补贴662.3万元，在2011年和2012年前三季度亏损的情况下实现扭亏为盈，公司的净利润成为4 536 650元，避免连续两年亏损而被ST。这四家公司，除了宏达新材在2010年营业收入高于营业总成本，其余三家和宏达新材2011-2012年的营业成本均高于营业收入，营业利润都为负值，在政府补贴的帮助下，才使得净利润增加。

二、盈余管理的治理对策

（一）完善上市公司的内部治理结构

由于我国股权结构失衡，治理结构问题尤为凸显。具体表现在：股东大会形同虚设，董事会权力过于集中，监事会没有发挥监督作用。在企业内部要形成股东大会、董事会、监事会和经理之间的有效制衡机制，在董事会和管理层之间建立委托书来规定双方的权责利关系；在外部要加强证券市场监管和资本市场管理，大力发展经理人市场，不断完善资本市场；建立审计委员会，负责公司财务活动的审计监督、CPA的聘任和交流；完善薪酬管理制度，建立有效的激励机制，采用股票期权等形式，将代理人的报酬进行长期补偿，促使经营者和企业的长期利益紧密结合。

（二）规范关联交易

根据我国会计准则规定，关联方交易是指在关联方之间转移资源、劳务或义务的行为，而不论是否收取价款。关联交易的主要形式有关联方之间的购销业务、代理、租赁；购买或销售商品；提供或接受劳务；担保；提供资金；研究与开发项目的转移，等等。所以，规范关联交易成为控制盈余管理的一个重要方面。首先要加强关联交易信息的披露，上市公司除了披露交易的方式、金额之外，还应该对当期发生的重大关联交易及其对经营产生的影响进行披露。其次利用公司股东权利制衡机制规范关联交易，发挥独立董事制度的作用。规范关联交易的定价方法，可以借鉴国际上常用的关联交易定价方法：不受控可比价格法、成本加成法等。

（三）加强会计准则和会计制度建设

会计准则是准则各利益相关方博弈的产物，本身就具有不完全性、可选择性、可变更性。作为企业编制财务报表和会计核算的依据，每个企业在会计准则的范围内选择不同的会计制度。上市公司为了达到自己的利益追求，会利用会计准则中的漏洞来进行盈余管理。所以要根据我国的市场环境特点，及时修订和完善会计准则，尽量减少准则中不明确或含糊不清的规定，缩小会计政策选择的空间和范围，使准则具有适度的前瞻性，满足经济业务发展以及适应会计国际协调和交流的需要，尽量做到有法可依。

（四）规范政府行为，减少行政干预

要规范我国的证券市场，就必须减少不合理的政府干预行为，严禁以各种名义对上市公司进行不符合会计规定的补贴、各种税收优惠、减免利息。与此同时，要弱化政府对上市公司的管理职能，为上市公司的发展创造健康、积极的氛围。规范政府行为是一项长期、艰巨的任务，但是随着市场经济体制的完善，政府行政干预行为将逐步得到解决。

（五）健全外部监督机制

外部监督机制主要是证券监督管理部门和外部审计监督。证券监督管理部门应该对企业信息披露的相关性、可靠性以及披露的信息含量加强管理监督，并对违规的公司进行严惩。健全的法律法规及诉讼机制可以对管理层盈余管理的机会主义行为起到威慑作用。除此之外，要加强对外部审计机构审计责任的管理和监督。独立审计是注册会计师职业道德的核心。经理人不能拥有聘用、续聘注册会计师与制定审计费用标准等权利，而应由公司监事会或注册会计师协会决定。同时，注册会计师和证券监管部门应针对企业的盈余管理和利润操纵进行正确区分，并编制盈余管理的审计报告提供给信息使用者，提高会计信息的可靠性，使广大投资者了解企业的经营现状，识别企业的盈余管理。此外，新闻媒体不但是曝光盈余管理行为的有力武器，更能使投资者明辨这些行为所带来的损害，使资本市场变得更加透明。

（六）加强会计人员的职业素养，完善会计职业道德规范体系

会计人员是会计方法、会计政策的执行者，会计人员的素质直接影响了会计结果的真实性。因此，强化会计人员队伍的建设，提高会计人员的职业素质及职业道德建设是当务之急。同时要提高市场参与者的素质，增强盈余管理的识别能力，强化投资者对财务信息的敏感度。信息使用者的能力提高了，才能防范证券欺诈。

会计职业道德是会计从业人员应该遵守的行为准则，失去会计职业道德的会计人员，会失去对会计真实性的追求，会造成虚假会计信息，损害投资者的利益。会计人员遵守会计职业道德，会形成良好的企业文化，从而形成良好的资本市场。