中铝逆袭？

高天宇

对一个资产4000多亿、年营收超过2000亿元的集团公司来讲，不到3000万的利润确实杯水车薪，更何况其扭亏在本质上并不是业务扭亏，而只是财务扭亏

中国铝业是一家有着13年发展历史的综合型矿业公司，资产总额接近5000亿元，是典型的“央企”。然而，公司却在2014年戴上了“央企亏损王”的帽子，当年上半年亏损高达41.2亿元。2015年上半年，公司处境看似有所好转，实现营业收入为660.87亿元，同比减少5.71%，扭亏为盈实现净利润2758万元。其实，中铝扭亏的业绩是靠着严苛的“开源节流”。一方面，中国铝业推动旗下公司大幅减产，同时启动人员分流安置工作，最大程度地降低企业成本；另一方面，中国铝业大力借助资本市场进行闪转腾挪，通过并购、转让资产，非公开发行企业债等方式，实现资产的重组与投资。此间，中国铝业旗下部分产品的价格出现上升。

然而，中国铝业的扭亏不具备持续性，很大程度上是一种不得已而为之的短线救火之举。企业依然潜伏着巨大的发展危机，要真正从经营面上突围，恐怕还有赖于进行更为行之有效的战略创新。

财务扭亏

作为“央企亏损王”，中国铝业的一举一动都引发着市场的广泛关注。自去年10月葛红林履新董事长后，中国铝业就提出了2015年要全面扭亏的目标，并制定了相应的扭亏措施，尤其是生产成本与管理费用要实现大幅下降。

有消息显示，目前中国铝业旗下的多家公司已经大幅减产。虽然没有明确的说法，但其旗下的兰州分公司、连城分公司等的确已经开始了减产、人员分流。数据显示，今年上半年，中国铝业持续推进人员分流安置工作，共分流安置人员3114人。去年，对内部退休及协商解除劳动关系人员计提的辞退福利费用就达到15亿元。

与此同时，中国铝业在资本市场动作也不断。今年上半年，公司先后向中铝矿产资源有限公司和中国稀土出资，分别获得两家公司15%、13%的股份，以寻找新的利润增长点；通过协议转让等方式适时出让部分资产，盘活资金约16亿元；完成A股非公开股票发行工作，募集资金总额约80亿元。

此间，在市场需求疲软的情况下，公司从生产环节着手，减少生产成本。中国铝业对旗下各业务板块进行优化：氧化铝和电解铝业务板块通过管理加强，持续优化各项消耗指标；能源业务板块，以提高机组发电小时、降低发电煤耗、推行配煤掺烧等措施，加大降本增效的力度。经过一系列措施，上半年，氧化铝制造成本同比下降9%，电解铝制造成本同比下降7%。

虽然中国铝业在2015年上半年实现了扭亏，但净利润只有2758万元。对一个资产4000多亿、年营收超过2000亿元的集团公司来讲，不到3000万的利润确实杯水车薪，更何况其扭亏在本质上并不是业务扭亏，而只是财务扭亏。

战略之困

诚然，中铝所在的行业面临着非常严峻的市场现实，最为严峻的就是产能过剩。

从2002年开始，整个电解铝市场开始进入过剩时期，到2008年电解铝过剩达到50万吨。美国最大的铝材生产商美国铝业（Alcoa）估计，今年全球铝过剩将达到76万吨——足以制造1.6万架波音747飞机。伴随着产能过剩而来的是产品价格的持续下跌。自2011年以来铝价就进入一个漫长的下行通道，今年铝价已跌约12%。产品价格的下跌又传导到企业的经营业绩上。数据显示，2014年我国铝行业实现利润414亿元，同比下降5%，电解铝企业盈利能力遭受重创。

除去产能过剩的要素，中国铝业整个产业布局的单一性，也成为其持续亏损的原因。据中国铝业官方网站显示，目前公司业务涵盖铝产品、铜产品、稀土、贸易、能源、金融等板块。从全球产业现状来看，在世界经济低迷的背景下，大宗原材料市场始终处于不景气状态，而基础原材料的生产企业的经营业绩大都非常艰难，这体现了这些企业在战略布局上的单一性。

双向突围

眼下，指望短期内产能过剩化解不太现实，企业要走出经营困境必须从基础经营的角度上进行创新。对中国铝业而言，颠覆必须体现为两个层面：一是战略，二是组织。

战略上，中国铝业首先要解决的就是如何化解过剩产能以及寻求新的市场增量的问题。目前，国企改革的方向已经确定，正如离弦之箭快速落地，中国铝业可抓住这一契机寻求突破。一方面，基于自身经营的现实情况寻求引入战略投资者的机会，正如中国石化引入海尔等企业那样，通过股权多元化实现优势资源的互换，从而更好地完善企业的产业版图。另一方面，中国铝业可以根据自身的产业板块布局，寻求产业重组的机遇，以此实现发展模式和产业板块的转型。正如IBM在互联网时代剥离自身PC业务一样，通过产业资产的重组降低自身的发展风险，从而驱动企业转型。

组织上，中国铝业要做的远不止分流人员那么简单。在目前的组织形态下，中国铝业很难实现调动起现有体系的组织动力，因为人们还是处于传统的发展思维中，整个组织也处于传统的发展形态下。在当下这个时代，中国铝业必须向互联网+的方向转型，这其中又包含了两层含义：一是基于自身的产业板块，通过探索智能制造方式向高端制造业转型，从而提升整个的市场竞争力；二是加强产品的研发方向创新，将产品提升为更为高端的产品形态，以向产业价值链上游转型提升自己的竞争力。

也许一时的扭亏来得不会太复杂，因为在集团企业内部可以调动很多资源来完成这一目标，可要实现持续的盈利却不是那么简单，需要企业创新出新的战略实现路径与方式。

中国铝业的真正考验，才刚刚到来。