新疆金融结构对产业结构升级的影响

□文/邓喻方 曹瑞莹

（石河子大学商学院 新疆·五家渠）

一、引言

产业结构的分布关系着一个国家或一个地区的经济发展。随着中国经济快速发展，仅仅依靠简单、粗暴的经济发展模式已变得不再可行。十八大报告曾指出，产业结构升级是实现目前经济增长方式转变的关键所在。据有关研究结果表明，近年来，随着中国整体经济水平的上升，在产业结构上存在严重不合理问题。整体来说，金融结构作为产业发展的核心因素之一，其结构状况对产业结构升级进程具有重要影响。

就新疆目前的发展情况来看，新疆第一产业比重过高，第三产业发展相对滞后，对区域经济贡献率不高。在第一、第二产业内部间也存在结构不合理问题。那么，新疆金融结构到底对其产业结构升级会产生怎样的影响？他们之间的相互关系是怎样的？这种关系是强还是弱？鉴于此，本文从新疆金融结构与产业结构升级这两个层面深入研究两者间的相互关系，得出一定的结论，并最终给出相应的建议。

二、金融结构对产业结构升级影响实证分析

（一）指标选取与数据处理。金融相关比率（FIR）:关于金融相关比率的计算方法，戈德史密斯提出采用“金融资产总和/国民财富”的方法。但由于新疆金融业起步较晚，很难取得自1978年以来金融资产的全部数据，因此本文借鉴国内其他学者的一些研究方法，最终采用新疆金融机构全部存贷款之和来表示金融资产总额，新疆生产总值来表示国民财富。

金融相关比率=（全部存款+全部贷款）/新疆生产总值

产业结构升级程度（FN）:中国新疆生产力发展水平相对滞后，由钱纳里的相关理论可知，其产业结构升级更多表现为第二三产业所占比重的增长。因此，本文的产业结构升级指标主要通过第二、第三产业来反映，具有一定的合理性。

产业结构升级=（第二产业产值+第三产业产值）/新疆生产总值

为保证实证结果的准确性，更好地反映金融结构与产业结构之间的长期均衡关系，同时考虑到1978年实施的改革开放政策，因此实证分析中所用的数据样本为1978～2013年间中国新疆的金融资产结构和产业结构时间序列数据。各指标数据均以1978年为基期，所有基础数据均来自《新疆统计年鉴2014》。

（二）数据的平稳性检验。为避免时间序列数据因不平稳而出现“伪回归”现象影响实证结论，因此首先应对原始数据进行平稳性检验。本文采用ADF检验分别对金融相关比率（FIR）、产业结构升级程度（FN）及其一阶差分后数据DFIR、DFN进行平稳性检验，结果如表1所示。（表1）

由ADF检验结果可知，FIR和FN的ADF值均大于5%临界值水平，因此不能拒绝原假设，即说明序列FIR和FN均不平稳；FIR和FN的一阶差分序列DFIR、DFN均小于5%临界值水平，说明其是平稳的。由以上结果可知:FIR～I（1）和FN～I（1）都为一阶单整，因此接下来可运用协整关系检验来分析两变量间是否存在某种长期的均衡关系。

（三）Engle-Granger协整检验。目前，较为流行的协整检验方法主要是Engle-Granger两步检验法和Johansen检验法。因本文只涉及两个变量，因此采用Engle-Granger两步检验法进行协整检验。

表1 新疆金融相关比率与产业结构平稳性检验结果

表2 回归方程残差序列平稳性检验结果

表3 Granger因果关系检验结果

1、运用OLS法进行回归，得到协整回归方程如下:

2、运用ADF检验，对其残差RESIDUAL进行平稳性检验，结果如表2所示。（表2）

经检验结果表明，在1%的临界值水平下，残差的ADF值小于1%的临界值水平，因此拒绝原假设，说明该残差序列是平稳的。因此，在FIR和FN之间存在协整关系，即长期均衡关系。从上面的回归方程可以看出，R2为0.779916，说明该方程拟合度较好，具有一定的可信性。其中金融相关比率（FIR）的系数为0.160695，这表明在金融结构与产业结构升级间存在正向相关关系，金融相关比率（FIR）每变动一个百分点，即可引起产业结构升级（FN）正向变动0.160695个百分点，表明金融结构的调整可以促进产业结构的优化。

（四）Granger因果关系检验。由协整检验的结果可知，金融相关比率（FIR）与产业结构升级（FN）之间存在着长期稳定的均衡关系，但是他们之间是否存在因果关系还需进一步验证。因此，本文用Granger检验法对变量序列进行检验，检验结果如表3所示。（表3）

由表3结果显示:在5%的置信区间下，FIR does not Granger Cause FN拒绝原假设，表明FIR是FN的Granger原因，即说明FIR的变化对FN有一定的影响，但其F统计量值相对较小，说明金融结构的调整对产业结构的优化作用还可以提高；FN does not Granger Cause FIR接受原假设，表明FN不是FIR的Granger原因，即说明FN的变化不会引起FN的变化。因此说明FIR与FN之间存在单向的Granger因果关系。

（五）脉冲响应分析。对金融相关比率（FIR）与产业结构升级（FN）进行向量自回归，根据SC和AIC最小准则选择最佳滞后阶数，得到该模型的最佳滞后阶数为1阶。检验估计结果，该VAR模型根模的倒数小于1，说明该VAR模型具有良好的稳定性。对该VAR模型进行脉冲响应分析，结果如图1和图2所示。（图 1、图 2）

由图1可以看出，当在经济中给予金融相关比率（FIR）一个单位的正向冲击后，产业结构（FN）在第一期就做出了一定的正向反应，只是这种反应相对较弱，这种反应到第二期时变得非常强烈，到第五期时达到最大值，之后该效应稍有所减弱，开始趋于平稳。这表明金融结构的调整在短期内会对产业结构产生较强的正向作用，但随时间的推移，这种正向效应会开始减弱，并最终趋于平稳。

由图2可以看出，当在经济中给予产业结构（FN）一个单位的正向冲击后，金融相关比率（FIR）在第一期就能够迅速地做出强烈的正向反应，到第三期达到最大值，之后该效应减弱，趋于平稳。这表明产业结构的短期调整会对金融结构产生较强的正向作用，但随时间的推移，这种正向效应会开始减弱，并最终趋于平稳。与金融结构对产业结构的影响相比，产业结构对金融结构产生的影响时期相对较短一些。

（六）方差分解。为更好地分析每一个结构冲击对变量变化的贡献度，进一步评价不同结构冲击的重要性，本文利用方差分解来进行研究，分析结果如下图所示。（图3）

由图3可以看出:（1）金融结构对自身的贡献度随着时间的推移在逐渐下降，到第四期后趋于平稳，由期初的100%减少到第十期的80%左右；（2）金融结构对产业结构的贡献度随时间的推移在不断增加，从最初的0增加到最终的60%左右；（3）产业结构对金融结构的贡献度随时间的推移也在不断地增加，由最初近乎为0增加到20%左右；（4）产业结构对自身的贡献度在第一期变化不明显为100%左右，从第二期开始便急剧下降并趋于平稳，最终达到40%左右。

三、结论及政策建议

实证分析结果表明:从协整检验结果来看，新疆金融结构与产业结构之间存在长期的均衡关系。金融结构调整与产业结构升级之间均具有一定的双向促进作用且这两种促进作用均为正向，即金融结构的调整能够带动产业结构升级与优化，而产业结构的升级又会带动金融结构的优化调整。从因果关系来看，金融结构与产业结构升级间存在单向的格兰杰因果关系，即金融结构是产业结构升级的格兰杰原因，但其F值较小，即金融结构对产业结构升级的推动作用还较弱；从作用程度来看，金融结构的作用程度相对较大，即便是到第十期也能达到60%左右，说明新疆的金融结构调整对产业结构升级发挥了一定支持和保障作用，但仍有大幅度的提升空间。

总体来说，新疆金融结构对产业结构升级具有一定的促进作用，但其作用相对较小，说明新疆金融结构还没有较好的与产业结构相适应，仍有很大的提升空间，因此新疆需尽快优化金融结构，实现其与产业结构相匹配，以促进新疆经济快速发展。对此，结合新疆金融结构现状与产业结构现状，本文提出以下几点政策性建议:

图1 产业结构（FN）对金融相关比率（FIR）的脉冲反应图

图2 金融相关比率（FIR）对产业结构（FN）的脉冲反应图

（一）优化政策环境，促进金融资金在产业间有效配置。一个国家或一个地区要想使得金融结构与产业结构互相达到最优效应，必须要协调好金融政策与产业政策之间的关系，否则将会出现金融结构与产业结构不匹配的尴尬局面，这时政策作用就得以体现。在金融政策方面，要持续加强对薄弱领域和重点建设领域的金融支持，确保有市场，竞争力强、发展前景良好的企业的信贷资金需求，重点解决中小企业融资难的关键问题。在产业政策方面，产业政策应能推动新疆产业快速升级，坚持市场的导向作用，为新疆各产业建立一个自由的政策环境，使得落后的产业能够重新配置到被需要的产业结构中去。

（二）深化金融机构改革，支持产业结构顺利升级。金融机构作为新疆经济发展的载体，它的结构将对新疆产业结构升级产生重大影响，因此发展完善各类金融机构成为促进产业升级的首要任务。目前来看，新疆银行业的发展与保险业、证券业的发展极为不均衡。虽然近年来，新疆证券业、保险业发展已非常迅速，但仍然无法与银行业相适应。这样的金融结构决定了新疆企业融资方式长期以依靠银行业的间接融资为主。因此，新疆目前应构建多元化的金融结构，在现有的基础上继续大力发展证券业、保险业、信托业等金融机构，努力扩大直接融资规模，促进形成新疆金融结构与产业结构升级的良性互动。如在证券市场上，尽快推动注册制的实施，辅助更多符合产业结构升级要求的企业进入到证券交易所或银行间债券市场，发行企业债券、企业票据等，快速融到资金从而带动企业迅速发展，最终达到促进新疆产业结构升级的目标。

（三）提升金融服务质量与效率，推动产业结构快速升级。金融结构的优化不仅体现在金融机构的数量与种类上，同时还应体现在它服务质量与效率上。一是要提高金融创新水平，优化金融服务。新疆金融机构目前仍是以依靠存贷利差盈利的商业银行为主，其缺乏金融创新的盈利动机，尤其是四大国有商业银行。新疆金融机构可以根据新疆特有的环境、经济发展水平、民族等特点，为中小企业、农村经济及县域经济提供专业化、个性化等服务，带动产业结构全面升级；二是要借助多元化的金融机构，通过资本市场实现资产证券化，借助资本市场的兼并、重组等功能，提高金融效率，进一步促进产业结构升级。

图3 金融相关比率（FIR）与产业结构（FN）的方差分析图

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