美国大型银行最新财务中报比较分析

魏超然+刘立新

近期美国一批大型银行公布2015年的财务中报，比较这些银行的业务、收入及盈利特色，对于面临转型期中国银行业值得借鉴。

摩根大通银行、花旗银行、富国银行是美国最著名、规模最大的三大综合金融服务公司。它们业务覆盖面广、营业收入稳定、盈利性强，总体上相似却又有各自的特色和专长，这些特点可以从最新发布的2015年第二季度财务报告中窥见一二。本文以这三大银行的经营为代表进行剖析。

三大银行主要财务指标

摩根大通银行、花旗银行、富国银行2015年第二季度主要财务指标如下表1所示。其中数据金额以美元计，T代表万亿（trillion）、B代表十亿（billion）、M代表百万（million）。另外需要说明的是，由于三大银行季报使用的会计准则和会计处理方法存在差异，可能会损失部分可比性，比如摩根大通银行和花旗银行对分部门收入以及部分财务指标进行计算时，基于管理需求在GAAP会计准则的基础上做了一些调整；而富国银行未做类似调整。但总体来说调整前后数据相差不大，不会对分析结果造成显著影响。本文所用数据除特殊说明外，均为在GAAP会计准则下计算公布的数据。

如上表1所示，摩根大通银行是资产规模最大的银行，达到2.45万亿美元，远超过花旗银行和富国银行的资产水平；其总收入、净利润、稀释每股收益（EPS）、平均总存款额也是最大的。此外，花旗银行的一级资本充足率（CET1）最高。富国银行虽然是三者中总资产规模最小的银行，却拥有三者中最大的平均总贷款额，达到8704亿美元；以及最高的净资本收益率（ROE），达到12.71%。

三大银行收入来源分析

摩根大通银行

摩根大通2015年第二季度财务报告将其业务分为四大部分，分别是：消费者&社区银行、公司&投资银行、商业银行以及资产管理。进一步的，消费者&社区银行又被分为消费者&商业银行、抵押银行业务、银行卡与商业解决方案&汽车三大部分。如下图1所示，公司&投资银行是摩根大通最主要的收入来源，总收入占比为35%；其次是银行卡、商业解决方案&汽车业务，以及消费者&商业银行业务，二者总收入占比分别为19%和18%。

花旗银行

花旗公司2015年第二季度财务报告按客户类型将其业务分为全球消费者银行和机构客户业务两大部分。其中全球消费者银行又按服务类型分为银行业务、市场&证券服务两部分。如下图2所示，花旗公司收入来源的分布比较均匀，均衡的业务线发展是花旗银行的一大特色。

此外，花旗银行引以为傲的还有其全球化的发展战略。花旗银行将全球业务线划分为亚洲，欧洲、中东以及非洲（EMEA）、拉丁美洲以及北美四个地区。如下图3所示，全球消费者银行主要分布在北美、拉美、亚洲三个地区，这部分业务收入的56%来源于北美。而机构客户业务在北美以外的地区发展更好，这部分业务收入的63%来源于北美以外地区，尤其在EMEA地区发展的最好。

富国银行

富国银行2015年第二季度财务报告按产品和客户类型将其业务分为社区银行业务，批发银行业务，财富、经纪和退休业务三大部分。富国银行是一家基于美国社区的金融服务公司，社区银行业务是其最主要的收入来源，占总收入的56%；批发银行业务是富国银行的第二大收入来源，占总收入的27%。

富国银行总收入中，净利息收入占比将近53%，其他47%为非利息收入。非利息收入的主要来源如下图5所示。信托&投资业务是非利息收入的最主要来源，其次是抵押银行业务、存款服务收费和银行卡收费。

三大银行盈利性分析

收入成本分析

如表2所示，花旗银行净利息收入占比最高为60.72%；摩根大通银行净利息收入占比最低为44.87%。非利息费用，也就是银行经营成本占比最低的是花旗银行，为56.13%，低于其他两大银行2～4个百分点。然而，税前利润率最高的却是富国银行，高达40.10%，这是由于花旗银行计提了较多的贷款损失准备。总体来说，三大银行净利润率相差不大。

杜邦分析

如表3所示，净资产收益率（ROE）从高到低排列分别是：富国银行12.71%，摩根大通银行11.00%，花旗银行9.10%。这主要是由于富国银行总资产收益率（ROA）较高，而摩根大通银行的财务杠杆较大。进一步分析总资产收益率，在净利润率相差不大的情况下，富国银行由于其较高的总资产周转率4.96%胜出。再结合表2和表3分析净利润率，以花旗银行为比较对象，富国银行较高的税前利润率优势大部分被其较大的税务负担相抵，摩根大通银行则由于其较低的税务负担优势，从而形成了二者略高于花旗银行净利润率的情况。

业务线盈利能力分析

表4计算了三大银行财务报告中各主要业务部门或业务线的净利润率，将它们与集团总体的净利润率相对比，以寻找三大银行的最具盈利能力的核心业务。摩根大通银行净利润率超过集团总体水平的业务部门有三个，从高到低依次是消费者抵押银行业务31.86%，商业银行业务30.19%，企业&投资银行业务31.86%。花旗银行净利润率超过集团及花旗公司总体水平的是机构客户业务31.76%，在机构客户业务中，盈利性最好的地区是拉丁美洲42.01%以及亚洲36.09%。富国银行净利润超过集团总体水平的是批发银行业务33.06%，社区银行业务与集团总体水平相当。

横向来看，在消费者&社区银行方面，富国银行的盈利性最好，净利润率达到26.52%；其次是摩根大通银行，净利润率23.00%；而花旗银行全球消费者银行业务净利润率只有9.74%，这主要是由于它计提了近15亿美元的贷款损失准备，金额远高于其他两大银行。公司&机构&批发银行等其他业务方面，三大行的盈利能力总体来说相差不大，其中花旗银行海外业务的盈利能力最高。

三大银行经营特色

三大银行中，摩根大通银行是资产规模最大，存款金额最高，财务杠杆最大的银行，相对偏重于投资银行业务的发展。花旗银行是一级资本充足率最高，收入最依赖于传统银行业务，成本效率最优的银行，国际化是其最大的特点。富国银行则是贷款金额最大，总资产周转率最高，净资本收益率最高，兼顾传统银行业务与投资银行业务发展的银行，专注于为美国社区和企业提供最优质的金融服务。

（作者单位：对外经济贸易大学统计学院）