兩岸CSR急行 企業資產重新分配迎來新機 第三經濟來了

近年兩岸CSR（企業社會責任）政策及社會企業的激進發展，等同宣告繼資本主義及社會主義經濟後，第三經濟的崛起。

全球經濟與社會利益唇齒相依，沒有一個國家及企業能置身度外；而企業的起落，代表著資本市場資產重新分配的新機。跟不上腳步的企業，不論規模多大，面對國際產業革命的潮流，絕對只有淘汰出局的命運。

2015年兩岸迎接企業的永續發展，有如西元2000年人類捲入資訊世紀一般，乍看起來與你我無立即關係，但卻暗潮洶湧，決定明日的贏家。近年兩岸CSR（企業社會責任）政策及社會企業的激進發展，等同宣告繼資本主義及社會主義經濟後，第三經濟的崛起。

全球經濟與社會利益唇齒相依，沒有一個國家及企業能置身度外；而企業的起落，代表著資本市場資產重新分配的新機。跟不上腳步的企業，不論規模多大，面對國際產業革命的潮流，絕對只有淘汰出局的命運。

從官方政策看兩岸新經濟的角力競爭與績效展示

2008年大陸在國有資產監督管理委員會（簡稱國資委）的政策要求下，所有央企於2012年開始出具了CSR報告書。2015年下半年，國資委更進一步將發佈CSR的管理辦法與績效考核指引，可預見由大陸政府領軍強推CSR的產業變革已然來臨。

而另一邊自1990年積極推動CSR的台灣，在道德勸說、慢火細燉近半甲子後，2014年也啟動了「胡蘿蔔與大棒」的重大政策，強制4大產業（包含特定食品業、金融業、化工業、資本額新台幣一百億元以上企業）約二百餘家上市櫃公司，於2015年6月出具CSR報告書，並利用巡迴演講的方式深入社區，鼓勵投資大眾上專網查詢，深入了解上市櫃企業的CSR報告書內涵與公司治理的評鑑績效，作為投資標的與決策的重要依據。

全球最大的戰略諮詢公司麥肯錫（McKinsey & Company）於西元2000年對全球216位機構投資人的調查中，顯示對於公司治理優異的企業，歐美法人願意以18%～22%間的平均溢價來進行投資，而亞洲的法人這種溢價更高達20%～27%不等。其中，台灣與日本的溢價空間為20%，南韓為24%，印尼則高達27%，可見善盡公司治理及社會責任的企業，其吸金效應令人驚艷。

台灣證交所於2015年4月首次公佈上市櫃企業的公司治理評鑑績效及排名，評鑑指標主要是採行國際經濟合作暨發展組織（OECD）的公司治理原則，並參考境內外重要的公司治理評鑑及法令規章，制定出包括「股東權益之維護（權重15%）」、「股東平等對待（權重15%）」、「董事會結構與運作（權重35%）」、「資訊透明度（權重20%）」及「利害關係人利益之維護與企業社會責任（權重15%）」5大面向，及92項的評鑑指標。

這次受評的公司，其中上市的有798家、上櫃為595家，共計1，393家。績效排名前20%的上市公司有160家，上櫃有119家，依產業類別觀之，台灣上市櫃密集度最高的電子業，進入排名前20%的高達150家而冠領群雄；金融業成績也很亮麗，約有7成的企業進榜。依據台灣證交所胡蘿蔔與大棒的規劃與進度，預計於2018年前完成上市櫃企業100%的公司治理評鑑績效及排名公告；而CSR責任報告書的強制出具，自然同步跟著國際脈動如火如荼地展開。

而為了企業永續發展，當CSR強制要求之際，另一新興企業模式也如雨後春筍般四處發芽，那就是「社會企業」與「B型企業」。可惜的是，許多中小企業經營者，至今不但無法區分「企業社會責任（CSR）」與「社會企業」的同異處，甚至不願積極進一步了解或學習，更認為事不關己，讓以中小企業支撐的台灣，潛藏失去國際市場及競爭優勢的危機。

社會企業其實創始於歐美國家，美、加至今已有幾十萬個具有社會企業精神的組織，而全球社會企業發展最成熟的英國，根據2013年社會企業商會統計的資料顯示，也已超過7萬家的社會企業，對該國經濟貢獻高達了187億英鎊，更提供了近百萬人的工作機會，其生產總值已飆至2 4 0億英鎊，占了英國GDP的1.5%。近年來此一風潮如洪水湧進全球各國，亞洲的韓國、新加坡、孟加拉、香港等同樣交出亮麗的展業成果。

因此，台灣近年除了積極推動CSR之外，面對全球社會企業與B型企業的崛起與發展，特將2014年定位為社會企業元年；並以先行政後立法的方式，啟動所有的政府及民間資源，帶領著非營利團體及青年人創新創業，期望全面推行下締造百花齊放的育成環境，進而快速發展台灣社會企業的市場規模，為台灣明日經濟奠下穩健的基礎。這樣的風潮現在在台灣每個角落蔓延，短短3年間，台灣已發展了近千家具有社會企業精神的組織，雖其營運及獲利模式尚須學習及調整，但發展速度之快，可謂傲視國際。

從ESG責任投資看資本市場的CSR商機

前面談到國際法人願意以高達約20%～30%的溢價空間來投資公司治理優異的企業，其實源起於聯合國。2005年，聯合國秘書長Kofi Annan邀請全球大型投資機構共同參與制定責任投資原則（Principles for Responsible Investment，簡稱「PRI」），將環境、社會與公司治理（environmental， social and corporate governance，簡稱「ESG」）之永續議題整合到投資策略中，打開了ESG責任投資的市場。發展至今，全球有超過1，200家基金公司簽署責任投資，全球已累積逾45兆的投資規模。這10年，ESG責任投資成為國際證券、金融、投資界間的核心議題及業務，開發優質與新的潛力投資標的，已是國際金融投資業的重要工作。

國泰金控投資長程淑芬女士，2014年9月接受聯合報孫中英記者專訪，說道：「近年社會日益重視企業的社會責任，但企業社會責任，也不是只有照顧弱勢或照顧員工，國際上已把它量化，從對環境、對社會影響及企業的治理三個面向去看，即所謂的ESG，有許多國際的長期基金經理人，會在觀察投資公司基本面之外，再加上一個ESG的分數，將環境、社會、公司治理納入投資選股策略中。」

相較專業法人的基金投資，台灣官方也於2012年責成台灣證券交易所成立「公司治理部」，負責CSR的推動工作，並配合2015年4月公佈的公司治理評鑑成果， 5月初開始以「金融知識普及計畫——投資未來系列」的公民巡迴講座，走進基層，走入社區，目的將ESG責任投資的觀念深植一般投資人腦中，教導投資大眾應以企業社會責任的ESG表現，作為理性投資及判斷投資標的價值核心。這樣的起步等同宣告ESG責任投資已由專業法人走入了大眾股民，由國際市場走進了台灣基層，各企業的ESG營運績效表現，關係著股價及資金的重要來源，也成為投資市場的顯學。

除了以資本市場來看投資人的選股轉變，更想了解CSR表現好的企業會不會反饋在企業的營業績效上，筆者於2013年5月製作以社會責任為主題的廣播節目，連續專訪了一、二百家中大型或代表性的企業主或CSR權責主管，發現台灣的消費者非常願意買單。這些受訪的企業，因為落實CSR（企業社會責任）的ESG（環境、社會、公司治理）內涵，營業額及擴大展業都很順利，統籌各面向分析評估後，發現消費者願意買單的是「誠信」與「激賞」。因為善盡ESG的企業與消費者交易當下，同時滿足了對方的信任與社會貢獻感，讓買賣不再是對立的角度，而是共榮共利的合作。

根據遠見雜誌的市調顯示，企業善盡社會責任，有高達76.1%的受訪者願意多付二成的費用，購買其產品與服務；而人才的吸引力更強，高達93.7%的人願意優先到CSR表現優異的企業工作，足見CSR的落實，讓企業面對消費者的青睞及人才的招募，都有極大的收穫。

從ESG投資看台灣社會企業的發展機會

除了讓資本主義下的傳統企業善盡社會責任，對社會貢獻更高層次的「社會企業」，更是全球不論先進或落後國家均在積極推動的第三經濟。台灣官方在2014年9月制訂「社會企業行動方案」，並將這年定位為社會企業元年；同時參考全球法規及案例，定義出「狹義型」及「廣義型」的社會企業名詞及類型，由經濟部門統籌跨部會整合、推動各項工作，提供全方位的資源及新政。此舉，除了鼓勵現有公、民營的育成中心增設社會企業育成輔導機制、引入公益創投基金及天使投資人等，並研議於中小企業信用保證基金增設社會企業信用保證專案，及導入企業組織的CSR相關資源（如公司附屬基金會）至社會企業的發展；另外，金融監督管理委員會於2014年參考「群眾集資」精神，透過金管會創櫃板制度，擴大推薦社會企業募資管道，期望吸引更多投資方進場支援台灣的社會企業發展及營運。

其中，整合上市櫃企業的CSR資金及資源，挹注社會企業的育成，成為一項雙贏的策略，尤其以ESG（環境、社會、治理）永續經營角度導入產業鏈投資，更是上市櫃公司永續經營的最佳策略。適逢兩岸食安問題猖獗的此刻，大型通路商以CSR角度進行供應商的ESG投資，不但可掌控商品安全製程及ESG（環境、社會、治理）全方位內涵，更可藉由非財務性報表的增值，提高股價的溢價空間。當然對於融資需求，在授信額度與優惠利率方面，亦能獲得較佳的評估空間，這對於企業三方財源（營收、投資、融資）的導入實為一大利多，故ESG投資所造成的多贏局勢，有助於台灣社會企業的重大發展，其相關的深入報導，筆者將於下期分析及說明。