2015：在痛苦中徘徊的国际石油市场

童莉霞

2015年以来，国际石油价格先升后降，总体在低位徘徊。1-9月北海布伦特原油平均价为55美元/桶，比去年同期下跌48.6%；美国西德克萨斯中质原油（WTI）1-9月平均价为51美元/桶，比去年同期下跌48.8%；中东迪拜原油前3季度平均价为54.34美元/桶，比去年同期下跌47.7%。受此影响，全球汽柴油等成品油价格也较去年同期显著下滑。新加坡市场年初至9月25日汽油平均价为72.7美元/桶，比去年同期下跌38.8%，柴油平均价为68.14美元/桶，比去年同期下跌43.3%，航空煤油价格为68.32美元/桶，比去年同期下跌42.8%；纽约市场年初至9月25日汽油平均价为81.64美元/桶，比去年同期下跌35%，柴油平均价为74.14美元/桶，比去年同期下跌40.3%。

影响油价走势的主要因素

全球经济疲弱。2015年全球经济复苏乏力，尽管美国经济运行平稳，但欧洲、日本在巨大的通缩压力和政治危机下，经济发展步履艰难，新兴经济体国家也相继陷入经济减速或衰退的困局。1-2季度，欧元区经济增速只有0.3-0.4%；日本1季度经济增长2.4%，2季度下降 1.2%；中国制造业采购经理人指数（PMI）连续40多个月下降，8月份降至49.7，为2012年8月以来最低水平；巴西、俄罗斯由于货币贬值、大宗商品价格下跌，经济严重衰退。2季度俄罗斯经济增速同比下降4.6%，为6年来最严重的经济下滑。巴西也连续两个季度负增长，分别为-1.6%和-2.6%，为6年来最严重的下滑幅度。

疲弱的经济直接影响到全球石油需求的增长，根据国际能源机构（IEA）的预计，2015年世界石油需求量为9443万桶/日，仅比前一年增长1.8%，增加170万桶/日。其中，经合组织的石油需求量为4623万桶/日，比前一年增长1.2%，增加55万桶/日；非经合组织的石油需求量为4820万桶/日，比前一年增长2.4%，增加115万桶/日。美国、欧洲石油需求量约增长1.5%，新兴经济体石油需求增长开始走下坡路，日本的石油需求为负增长。

市场供过于求。2015年世界石油市场持续处于供过于求的状态，在需求疲弱的大背景下，石油生产国仍加大生产力度，特别是进入2季度以后，欧佩克石油产量比市场对它的需求量高出200万桶/日左右。6月份，沙特石油产量达到1056万桶/日，创纪录高位，比前一年同期增产100万桶/日以上。伊拉克石油产量也达到1998年以来的最高水平，6至8月日产石油418万桶，比前一年同期高出101万桶。非欧佩克产油国中，美国石油产量继续大幅提高，6至8月日增产石油93万桶，俄罗斯6至8月的石油产量比上年同期增加16万桶/日，巴西、加拿大、挪威、英国的石油产量也有所上升。

市场供过于求还表现在超高的库存方面。由于需求增长吸收不了增加的供应量，今年2月以后经合组织国家石油库存逐月上升，到9月底欧美原油库存量已比一年前高出1.138亿桶（增长了13.7%），升至历史高峰水平。其中，美国的原油库存量比一年前高出9200万桶，油品库存触及30年来最高位；新加坡和鹿特丹地区的油品库存也处在创纪录的高水平。

美元走强。自2014年7月美元强势回归以来，货币因素一直成为压制大宗商品及石油价格的重要力量。2015年，美元继续强势表现，上半年升值幅度达5.8%，6月以后仍居高不下。目前，主导美元走势的动力，不仅有美国经济相对较好的表现，还有美元加息的预期，它们都成为搅动市场的重要诱因，进而拖累油价上涨，这一点在2015年1季度表现得尤为明显。

价格竞争。自本轮油价下跌以来，石油输出国组织一改之前限产保价的做法，转而扩大产量、抢占市场份额，由此拉开了一场旷日持久的价格战。2015年，沙特、科威特、阿联酋坚持以较低的报价出售石油，与美、俄石油生产商争夺市场，其中沙特的表现最为抢眼，它不断提高石油产量，一方面是为满足国际市场需求，另一方面则是要以低油价打击竞争对手，遏制美国页岩油生产的发展，同时也对伊朗形成压制。伊拉克由于战后重建百废待兴，急需大量石油收入，也拼命扩大生产并降价销售石油。而对于经济状况十分困难的产油国巴西、俄罗斯、伊朗、委内瑞拉来说，油价越低越要增产，只有这样才能弥补因油价下跌造成的财政收支缺口。于是，这也就逐渐演变成为一种恶性循环，使石油市场的供应有增无减。

2016年国际石油市场前景展望

未来一年，世界经济复苏仍十分艰难，虽然美国已步入稳步复苏轨道，消费者支出、劳动力就业和房地产市场都有所改善，但潜在的生产率增长依然疲弱。欧元区除自身结构性的问题（高失业率、人口老龄化、投资下降）外，还面临着希腊危机、难民冲击等一系列严峻挑战，经济复苏任重道远。新兴经济体则要面对大宗商品价格下跌、资金外流、通胀加剧等多重风险，经济增速进一步下滑的可能性很大。因此，全球经济弱势复苏的格局在短时间内仍难以改变。近期，国际货币基金组织（IMF）进一步下调了今明两年的全球经济增长预测，将2016年全球经济增长率由之前的3.8%调降至3.6%，其中尤其对新兴市场国家的经济前景表示担忧，而这一切都将影响到明年的国际石油市场。

根据国际能源机构的预计，2016年世界石油需求增速将放缓，从2015年的日增产180万桶，降至日增产120万桶，这意味着原油市场供大于求的现状将可能延续至明年。实际上，在供应方面我们还会看到更严峻的现实，由于国际社会对伊朗制裁的解除，明年将有更多的伊朗原油进入国际市场，而利比亚在国内局势稳定之后也还有100万桶/日原油等待重返市场，这些都将使明年的石油市场陷入更被动的局面，而油价走势如何关键取决于欧佩克的石油政策。

纵观历史发展，大凡世界经济不景气之时，欧佩克都会采取降价销售、争夺市场份额的做法，这种策略的最终目的是为了达到产油国组织的利益平衡。鉴于目前低油价的压迫，已经使非欧佩克产油国开始打算放慢增产脚步，IEA预计明年非欧佩克产量将缩减40万桶/日，同时油价进一步下跌可能会导致委内瑞拉等国经济崩溃。所以在明年市场严重供过于求的形势下，欧佩克与非欧佩克之间也许会达成某种妥协，从这一角度看，2016年油价大幅下跌的可能性不大。与此同时，随着美元步入加息通道，2016年美元强势特征将日益凸显，其对油价的压制作用将会增大，石油价格也难以回升。

总体来看，明年国际石油价格继续低位震荡的概率较大，估计仍在40-60美元/桶的范围内波动。

低油价与中国的得失

受国际油价走低的影响，过去一年，中国原油、成品油市场也持续低迷不振。一方面，石油需求增速放缓；另一方面，产能过剩、产品积压、销路不畅；再加上走私油的冲击，使得国内市场呈现严重供过于求的局面。

从理论上讲，国际油价下跌，中国应当是最大的受益者，因为中国60%的石油需求依赖进口，低油价可以使我们减少进口成本，促进国内消费。但现实的情况是，2015年我国在下调成品油价格的同时，又上调成品油的燃油税（为促进节能和减少污染排放），抵消了部分油价下跌的影响，所以对消费的拉动作用并不明显。2015年上半年我国成品油消费同比增长3.2%，明显低于2009-2013年平均6.3%的增长速度。可以看出目前对国内石油市场影响更多的仍是中国经济自身的问题，结构调整、经济减速以及与环境恶化的交织，才是导致国内石油产业及石油市场疲弱的最根本原因。

当然，国际油价走低也为我国增加战略石油储备和走出去、发展海外投资提供了千载难逢的好机会。2015年中国原油进口增加，正是反映了政府在这一方面的战略考量。

从今后的发展看，未来一年，随着中国经济增速放缓，经济对石油消费的拉动作用不断减弱，石油需求将继续保持低速增长，而市场在产业结构调整和去库存的过程中仍会呈现供略大于求的状态。由于中国原油价格与国际市场完全接轨，成品油价格也跟随国内外形势进行相应调整，在国际油价持续低迷的大趋势下，明年国内原油、成品油价格将可能继续低位震荡，这对于我国补充战略石油储备、减轻CPI上涨压力和进行经济转型升级仍十分有利。