双汇，勇敢者的红利

史川轩

9月23日，国家主席习近平访美期间，出席西雅图中美企业家座谈会，双汇集团董事长万隆是15位随行座谈的中国企业家之一。

恰在两年前，万隆掌舵的万洲国际（00288.HK，前身为双汇国际）以71亿美元，收购全球规模最大的生猪生产商及猪肉供应商美国史密斯菲尔德公司（Smithfield Foods Inc.），创下迄今为止中美史上的最大并购案，成就了中美农业合作的大手笔。

如今，国内宏观消费不旺，猪价快速上涨，常温肉制品加工行业面临重重压力，双汇两年前的勇敢出手，在产业逆境中尤显回报丰厚，并且正助力双汇的深度转型。

8月中旬，双汇发展（000895.SZ）公布2015年中报，上半年实现营业收入203.54亿元，净利润19.83亿元，经营业绩依然在同行业中位居翘楚；而万洲的国际财报也显示，2015年上半年其美国业务利润为3.27亿美元，运营平稳。在2014年，中美两个企业经营业绩均曾创下历史最佳，尤其史密斯菲尔德净赚5.5亿美元，同比增长3.7倍，打破了150亿美元的销售纪录。

万隆认为，双汇收购史密斯菲尔德，“世界上最具竞争力的猪肉生产能力和最具发展潜力的猪肉消费市场有机地结合在一起”。据说，双汇中美业务之间只派遣了一个联络人员，然而，充分利用两个资源和两个市场，两者协同效应非常巨大。

协同的一大表现在于，双汇可利用质优价廉的进口美国猪肉降低原料成本，生产高品质的肉制品。中国目前每年猪肉的消费量在5000万吨左右，占全球消费量的50%左右，且供应压力日益增大，2008年以来，中国一直是猪肉净进口国，而美国是全球最大的第二大猪肉生产国，且市场已呈饱和态势，迫使史密斯菲尔德等巨头寻求中国等有潜力的海外市场。

而美国的猪肉价格刚好远远低于中国，比如，2015年1-6月，中国平均生猪价格为人民币13.1元/千克，而美国价格则为1.14美元/千克。据瑞银的研究，当中美猪价差高于 60%的时候，进口猪肉便能覆盖运费关税等中间成本，2015年上半年的平均价差为110%。双汇的收购，即可利用中美两国的猪肉价差进行部分原料替代，降低成本。此外，还可以进口地中海野黑猪等高端生猪品种，助推产品结构的升级。

据悉，生猪的原材料成本约占双汇产品总成本的55%，2015年上半年，中国生猪价格同比上涨9.3%，对于肉制品加工行业形成了一定压力，凭借跨国收购，双汇获得了稳定且价格低廉的进口猪肉来源，预计2015年全年双汇将进口 15万-20 万吨美国猪肉，平抑国内猪价上涨对成本的影响。西南证券的研究即认为，猪肉价格的上升将不会对双汇的成本产生太大影响，“反而突出了公司在成本上的优势，相对削弱了竞争对手的实力”。

此外，双汇原本缺乏附加值较高的中高端肉制品，而史密斯菲尔德在这方面拥有丰富技术开发经验。通过此项收购，双汇可以获得后者成熟的技术，开发中高端肉制品，提高利润；引进高端西式肉制品的生产，满足消费者日益升级的消费需求；通过技术、管理、经营的分享，提升公司的运营效率；实现信息的全球共享，以挥全球采购优势；整合全球客户资源，开拓新市场。

万隆已公开表示，过去一年多来，利用双汇集团的销售网络，史密斯菲尔德公司已向中国出口猪肉产品20多万吨；双汇将引进史密斯菲尔德品牌、技术、设备、原料，在中国的新工厂也即将竣工投产，中国的消费者很快就能吃上美国风味的香肠、培根、火腿，未来将充分利用中美企业的合作优势，开发全球市场。

双汇集团以火腿肠起家，从单一做肉类加工到跨足猪肉食品全产业链，30年间已成为中国最知名的消费品牌。

根据凯度消费者指数（KantarWorldpanel）发布的“2015品牌足迹报告”显示，双汇品牌渗透率为65.6%，购买频次为5，这意味着，过去1年，中国65.6%的城市家庭购买了5次的双汇品牌，综合排名位列消费品牌第5位，已成为中国消费者选择最多的快消品牌之一。

作为行业标杆，从产品到营销，双汇的动作一直可圈可点，然而，用户不断迭代更新，中国消费升级的趋势正呈加速演进，市场已不再满足“王中王”、“QQ趣”等经典产品。

从2014年开始，双汇主动求变，展开深度变革，致力从高温肉制品向低温肉制品转型，执行其在市场深耕30周年后的经营新战略：“调结构、扩网络、促转型、上规模”。这不仅仅是产品的简单升级，而是配合包装设计、营销策划、渠道建设、终端销售等对整个品牌形象的提升，肉制品将从定位“休闲”扩充到“进家庭、上餐桌”。

2015 年 2 月，双汇举办的新品发布会上，即一举展示了 15 款肉制新品和 10 款生鲜预制新品，在包装、口味和营销方面均有大突破，更迎合年轻人的喜好。比如，包装方面，新产品的包装更加时尚，色彩更加鲜艳；口味方面，更具有多样化，“非尝系列”将鲜肉与梨子、花生、杏仁、蜂蜜等结合，“叉烧、狮子头”极具中国传统特色，“海威夷系列”充满椰风海岛的风情；营销方面，第一批新产品在 2 月发布上市推广，4 月份铺货率已经达到 90%， 二 季度全部铺货到位。此外，公司积极布局电商平台，成立电商业务部，与阿里巴巴计划合作，上线天猫旗舰店，积极拓展在线业务。

据悉， 目前双汇新产品市场反响热烈，增长态势良好。西南券商预测，双汇发展全年全新产品销售预计占全部销量的 6%-8%，加上次新产品维持在 10%以上的销量占比，而新产品的出厂价比老产品高 20%～30%，终端零售价上涨50%～60%，吨利润将达到 3000～5000 元，较老品吨利润提高 50%以上。新产品不断推出，有望在下半年开始贡献利润，助推双汇毛利率的提升和 2015 年增长目标的实现。

8月下旬，双汇发展顺利完成新一届高层换届，万隆继续担任董事会董事长，聘任游牧为公司总裁。根据双汇的规划，2015年将会继续在调整结构、加快网络建设、优化流程坚持降费用等5个方面发力。在业绩向好、新班子助力的背景下，取势中美两大业务的协同，双汇的转型升级将有望持续加速。