千金药业：二线产品群有望爆发

千金药业（600479）：2014年全年收入增速约 11%，同比下滑约 13个百分点。主要原因是市场竞争激烈，同时由于千金系列有提价预期，在 2014年下半年对于发货量有所控制，导致千金系列销售额出现下滑。其中妇科千金胶囊销售约 2.9亿元，同比下降 5.6%；妇科千金片销售约 2.8亿元，同比下降 12.1%。千金系列在 13-14年已经进入了多个省份医保，预计 15年提价后将进入集中放量阶段。

二线产品群有望爆发，销售或超预期。1）补血益母丸首试提价红利，招标拉动业绩将放量。该剂型主要是替代以前的颗粒剂型，2014 全年收入预计在 1000万元左右。但丸剂较颗粒剂型价格提升约一倍，盈利空间显著提高。补血益母丸在 2014年已经陆续中标部分省份的招标，2015年还将继续；2）椿乳凝胶将与千金系列发挥协同效应。该药品属于外用剂型，市场增长较快，2014年的销售额在 1000 万元左右，目前还未参与招标，主要在民营医院销售。预计 2015年销售额在 2000 万元左右；3）断红饮目前已经有 5 个省挂网，预计有 13 个省招标。公司已经对断红饮重新定价，且后期进医保目录也是看点。预计 2015年销售额在 1000万元左右；4）化药领域主要是集中在乙肝治疗，如拉米夫定、恩替卡韦、颉沙坦胶囊等。其中颉沙坦胶囊已在上海、海南、吉林、甘肃、湖北、北京、广东等省中标，预计 2015年销售额超过 8000万元。

操作策略：二级市场上，近期该股突破创新高，预计26元附近有支撑，可逢低关注。