两桶油四大行：操控市场的战略筹码

马坤

本周市场的走势是A股在杠杆时代大幅波动的一个预演，因为万亿的融资融券及大量伞形资金的参与，A股市场是明显的带杠杆的市场，杠杆资金有助涨助跌的作用，换句话说，杠杆资金将加大市场的波幅，周一上证指数出现了七年来最大幅度的下跌，下跌260点跌幅7.7%，在随后的四天内跌幅被收回并盘中创新高。

目前的A股市场是一个非常容易被操控的市场，除了杠杆资金的加入以外，A股的权重股因为真实流通市值与总市值之间具有巨大的杠杆，而变得越来越容易被操控，并且目前市场的走势也显示出这种操控的迹象。

中石油A股与H股走势的背离就说明A股很可能是被操控的，在原油价格从高位腰斩的大背景下，H股的中国石油股价从2014年9月份的最高11.7港元下跌到12月3日的7.93港元，跌幅达33%，而A股的中国石油则凯歌高旋，近期从7块多涨到13元以上，有钱任性的A股资金显然是在操控中国石油的A股股价，资金可以通过对权重股的操控进而通过股指期货和现货市场双向获利。

稀缺的高杠杆权重股成为稀缺资源，中国石油虽然总市值近2万亿，但由于大股东的股份基本上是不流通的，所以中国石油1830亿的总股本，扣除大股东的1580亿股，H股的208亿股，A股真实可流通的股份仅42亿股，流通市值仅500多亿，通过操控这真实流通的500亿市值，就可以撬动高达2万亿的总市值，杠杆高达40倍。

实际上最近中国石油曾有三次涨停，总成交额分别是38.7亿元、64.3亿元、42.3亿元，也就是说用几十亿的资金就可能引导操控市场中2万亿的庞然大物，在股指期货时代，这种筹码显然是有战略价值的。

两桶油中的中国石化还是国企改革的急先锋，旗下零售板块将在香港上市，根据零售板块的估值，显然中国石化是低估的，中国石化是国内最大的炼油企业，受石油价格下跌的负面影响比中国石油要小。中国石化总股本1183亿股，中石化集团持股857亿股，H股有254亿股，那么真实流通的A股仅72亿股，杠杆也高达16.4倍。

这种有战略价值的筹码除了两桶油，还有工商银行、中国银行、农业银行、建设银行、中国人寿等等，也就是国有股占大头的最大的蓝筹，因为大股东实际的不流通，导致流通筹码具备战略价值，是操控市场的最好的筹码。

比如银行中市值最大的工商银行，总股本3535亿股，财政部和中央汇金合计持有2475亿股，H股860亿股，真实流通的A股仅200亿股，杠杆倍数超过17倍。同时因为所处行业相近，一荣俱荣，一拉中国石油，则中国石化跟涨，一拉工商银行，其他银行跟涨，那么市场操纵的杠杆倍数更大，这要是这轮牛市起来这么猛的重要的原因。

近期中国石油曾有三次涨停，也说明A股市场的聪明资金充分意识到了大蓝筹在操控指数中的战略价值，当然由于股指期货的存在，在把指数拉高后，完全可以在期指放空，通过砸出A股大蓝筹的筹码，实现在股指期货空头上的获利，未来A股大幅波动的日子可能会有很多，没有战略筹码的小资金也别轻易做空。<Z：＼1325＼结束符.jpg>