《股市动态分析》策略回顾：从“借来的牛市”到“战略性撤退”

林然

上证指数在1月9日触及3404.83点高点后，市场震荡波动极为剧烈，且指数重心开始下移，此前的行情领头羊——券商股更是在1月19日集体跌停。本刊在过去的一个多月时间里，已通过封面文章及专栏文章等多种方式向读者提示市场短期存在的风险，为读者规避风险、保持胜利成果提供了策略基础！

本刊自2014年12月中期以来就强调指出，这一轮兴起的牛市有其自身的特点，它与A股历史上出现过的牛市有着很大的不同，个中原因在于交易杠杆的存在（参见2014年12月12日第48期《杠杆上的舞蹈  借来的牛市》）。以及市场在经历相当幅度上涨后，已到了风险显现的时间窗口（参见2015年1月10日第二期文章《新股发行提速  大盘面临短期调整》）。至2015年1月17日，本刊更以封面文章《牛回头——调整的时间、空间、方式》提示投资者注意短期调整风险。

站在目前的时间节点上，回顾这些策略提示，有助于我们把握下一阶段的行情，制定更为完善的操作策略。

注意本轮牛市的特点——杠杆

在2014年12月12日《杠杆上的舞蹈  借来的牛市》一文中，我们重点强调了我们的研究发现，即“融资交易成了本轮市场上涨的助推器，融资余额的快速增长推动了行情发展。然而‘融资融券’一直以来都是不平衡发展，融资规模迅速扩大，且融资规模占流通市值比重已超过成熟市场水平，但融券瓶颈始终难以突破。结合成熟市场的经验，以及A股市场此前的个案，‘两融’实际上是一把双刃剑，起到的作用通常是‘涨时助涨，跌时助跌’，对此，投资者务必加以防范。”

阶段高点的提示：短期调整

本轮行情的阶段高点出现在1月9日，上证指数最高达到3404.83点，而本刊研究部及时的发现，市场上行已经进入到了阶段调整的时间窗口，始自2014年11月22日央行降息开始，金融股带领大盘一口气从2500点上涨到3400点以上，一个多月的涨幅超过30%，已经酝酿了短期调整风险。遂在2015年1月10日第二期杂志“股市动态30”专栏中撰文《新股发行提速  大盘面临短期调整》。

在今年第三期杂志中，本刊以封面文章《牛回头——调整的时间、空间、方式》全面分析了行情的运行特征及后续演进的可能。事实上，本刊研究部在阶段高点出现后，已在1月12日确定第三期封面文章主题时作出“牛回头”的判断，但由于周刊出刊的特点，至1月17日读者拿到当期杂志时，市场已经出现了剧烈的震荡。不过，这一判断仍然有助于大部分读者规避随后出现的更为剧烈的调整。

战略性撤退

本刊专栏作者、国内技术分析泰斗——鲁兆先生在今年第一期文章中就已提出明确观点，即“顶部已现或将现，宜战略性撤退”，此时距1月9日的阶段高点的出现仅有近一周的时间。在1月10日出刊的第二期杂志中，鲁兆先生进一步呼吁读者“继续战略性主动撤退”，为此后规避市场短期急剧调整提供了应对策略，且预留了充分的仓位调整时间。

在后续的文章中，《股市动态分析》研究部及知名专栏作者将继续为读者提供及时和丰富的市场策略，敬请关注！<＼＼Hp1020＼图片＼13年固定彩图＼结束符.jpg>