金禾实业002597

公司产品线由基础化工延伸至精细化工，现已成为食品添加剂细分市场龙头。公司2015年前三季度实现收入23.7 亿，同比下降1.4%；归母净利润1.6 亿，同比增长24.2%。在毛利率提升带动下，利润实现较快增长。

我们认为，公司最突出的竞争优势在于技术，这在安赛蜜的竞争中得到了很好的体现。目前安赛蜜市场竞争环境已显著改善，产品价格稳中有升，公司一家独大，可充分受益于行业的量价齐升。此外，公司年产 500 吨的三氯蔗糖项目有望明年一季度投产，甜味剂产品线进一步丰富。

公司内生与外延并重，发起设立产业并购基金，积极探索新利润增长点。公司希望借助专业的战略合作伙伴的经验和资源，推动价值创造，实现产业链整合和产业扩张，保持业绩健康快速发展。

海通证券