海澜之家：位处优质估值洼地

海澜之家（600398）：公司前三季度营收和净利润分别增长39.04%和41.95%，实现每股收益0.51元。第三季度单季营收和净利润分别增长37.79%和61.91%，营收增速较第二季度明显加快。公司于第二季度主动调整了门店结构，并从2014年开始对类直营加盟商的分成比例进行了调整，达到设定回报前给予较高的分成比例，达到之后给予较低的分成比例，在降低加盟商开店风险的同时，也使得收益和风险更加对等，预计分成比例的调整进一步带动了公司收入的增长。

看好公司四季度及全年业绩增长。首先，公司在9月份推出了全新的秋冬单品致+系列，牛津纺衬衫、摇粒绒、羊绒衫，品质出色的同时，价格较同类等质产品更低;其次，四季度是公司传统旺季，今年超薄羽绒服有望继续旺销;第三，去年公司双十一实现销售9188万，同比增长2474%，今年上半年电商收入2.09亿，同比增长95.59%，继续保持高增长，今年双十一值得期待;第四，公司供应链管理不断加强，近期公告投资12.84亿建设智能化物流仓库，为未来的发展提供了重要的仓储物流保障。

公司员工持股计划8月底完成购买。公司员工持股计划总金额4.5亿，2倍杠杆，成交均价15.20元/股，参与计划共计404人基本覆盖公司高管和中层管理人员，将充分调动参与对象的积极性，促进公司发展。

操作策略：二级市场上，近期该股震荡上扬，十日均线上穿60日均线，估值较低，中长线可保持关注。