“坏账银行”迎增长机遇中国信达业绩超预期

“2015年，伴随着经济增速下调，产业结构调整深入，经济金融体系中的各类隐性风险逐步显性化，预计化解以高杠杆和泡沫化为主要特征的各类风险的市场需求仍将继续增加。”3月30日，中国信达董事长侯建杭在接受媒体采访时如此表示。

作为逆周期行业，素有“坏账银行”之称的金融资产公司，业务发展将面临较好机遇。侯建杭称，在此背景下，中国信达有望在不良资产经营领域继续保持较强竞争力。

当日，中国信达资产管理股份有限公司于香港举行了2014年业绩发布会。受业绩表现超预期影响，中国信达（01359.HK）股价当日报收每股3.77元，较前一日上涨2.168个百分点。

针对年报披露的信息，信达高管层向投资者做出了详细分析，对2015年的不良资产市场前景给出预判，并回答了记者关心的问题。

主营业务迅增

年报数据显示，2014年，中国信达总资产和净利润同比均实现大幅增长，其中总资产达5444亿元，同比增幅41.9%：归属股东净利润再创历史新高，达到118.9亿元，同比增长31.8%。

侯建杭认为，2014年经济下行压力较大、结构调整阵痛逐步显现，化解风险需求增加，不良交易市场机会增多，正是在此背景下，中国信达加大市场拓展力度，取得了上述成绩。

不良资产经营、投资与资产管理、金融服务构成了中国信达的三大业务板块。其中，作为集团的主要利润来源，2014年信达不良资产经营业务实现了大幅增长。至年末，不良债权资产净额达到2068亿元，较2013年末增长80.2%。

中国信达副总裁吴松云分析，这主要是基于经济下行和产业转型升级，银行不良贷款攀升所至。截至2014年末，商业银行不良贷款余额连续13个季度上升，达到8426亿元；不良率较年初上升0.25个百分点至1.25%。

针对银行不良贷款持续“双升”，信达公司加强不良贷款余额和比率“双控”管理，加大收购力度，加快资产处置进度，缩短处置周期。2014年传统类不良资产实现处置净收益41.1亿元。

保持稳健杠杆率

为应对经济下行的压力，从去年年底开始，央行连续实施降息和降准，这是否会对信达业务带来影响？针对这一问题，中国信达副总裁顾建国回答，“降息后，无论不良资产经营、投资管理还是金融服务方面，业务机会都将大大增加，并一定程度降低资金成本，从而使三大业务板块活力增强。因此，降息对我们是有利的。”

数据显示，2014年，中国信达实现债转股处置净收益40.5亿元，债转股资产整体处置收益倍数达到2.1倍，其中未上市债转股资产处置收益倍数更达3.4倍。与此同时，资产管理业务实现较快发展，截至2014年底，第三方私募基金募集规模达1117亿元，同比增长82.5%。

值得关注的是，由于各板块资产的明显增长，信达2014年集团总资产除以权益的杠杆水平上升至5.3倍，但仍保持在稳健水平。亦因业务发展迅速，母公司资本充足率下降3 5个百分点到18.1%，但仍高于监管水平。

对此，顾建国表示，信达将保持充足的资本金水平和稳健的杠杆率，以充分把握目前经济金融环境下的业务机遇。

分析年报可见，随着业务发展所需要的资金来源日趋多元化、市场化，2014年信达付息负债增长至3513亿元，商业化融资已占绝大部分，商业化融资比重亦由2013年的88.9%上升到2014年的97.0%。

“在市场资金面趋紧的情况下，我们通过采取有效的成本控制措施，明显缓解了外部金融市场波动的不利影响，融资成本基本保持稳定，虽略有上升，但幅度明显低于银行间市场和社会贷款平均成本。”顾建国称。

与此同时，信达通过积极的资产负债结构管理，确保各期限的金融资产都能够覆盖金融负债，使资产与负债有良好的基础匹配。数据显示，至2014年12月末，1年内到期的金融资产为1957亿元，1年内到期的金融负债为1993亿元，短期流动性风险可控。未来发展“有想像空间”

“2015年，受利率市场化、存款保险制度和互联网金融的影响，金融领域的市场化改革将进一步深化，有力促进行业的转型和创新，推动金融服务专业化发展。”侯建杭称，中国信达将发挥差异化竞争优势，进一步提升金融服务业务贡献度。 近日，信达借助淘宝网新推出的资产处置平台，拍卖了两笔未偿债务的债权，一时间引起业界关注。

对此，吴松云表示，这主要是基于当前新的形势和新的资产特点，是拓宽处置需要、创新处置方式的一种尝试。对信达来讲，通过与淘宝合作，可以加大招商力度，有利于我们培育更好、更活跃的市场。“未来，我们还会进一步尝试，在方式和渠道上还会做一些创新的拓展。可以说，还是很有空间和想像力的。”

而据中国信达总裁助理、董秘张卫东介绍，信达正在做下一个五年规划，其中一个很重要的内容就是关于互联网金融发展战略的规划。信达聘请了国际上最著名的机构一起研究，从市场开发、客户服务、产品服务，到集团整合、信息系统整合等各方面，设计互联网金融战略——这将是信达未来关注和发展的重点。

事实上，从刚刚披露的信达年报可以看出，2014年，信达旗下金融子公司业绩提升显著，全年实现营业收入175.3亿元，同比增长4.5%；税前利润18.6亿元，同比大增260.6%。其中，幸福人寿原保费收入达75.9亿元，同比增加84 4%；证券及期货业务税前利润大幅上涨至15.8亿元，同比增长251.5%。

特别是由于集团协同效应显著，带动了整体金融服务盈利能力提升。去年，信达金融子公司共产生协同收入23 5亿元。其中，资产管理业务通过协同实现的资产管理规模达到259亿元，增长27.%。

不过，关于坊传中国信达有意收购南洋银行，以获得其多元平台中唯一缺欠的一块银行牌照之事，中国信达高级管理层成员在业绩发布会上回应称：“已经注意到这方面的报道，但至少到目前为止，我们没有与有关方面进行实质性的接触。”

不过，吴松云亦坦言：“在规划牌照功能时，求全不是目的，目的是要在现有多功能牌照基础上进行协同。不良资产处置是信达的主业，只要有利于业务发展的，我们都不排除。”