金融业综合经营是把双刃剑

黄剑辉

随着全球经济一体化发展，金融自由化不断推进，金融业的综合经营已经成为一种全球趋势。

近年来，随着我国经济增长的各项要素红利逐步下降，经济面临中长期潜在增速下降的压力。实现经济转型，跨越“中等收入陷阱”成为当前最重要的改革目标。对此，金融业在服务实体经济转型发展上任务艰巨。

然而，当前我国的融资模式仍以银行业的信贷融资为主，且中大型银行占比较大，这种融资模式具有风险偏好低、抵质押要求高、与中小企业存在严重信息不对称等特点，对服务民间企业、中小微企业、创新型科技型企业的发展存在先天不足，难以满足当前经济结构转型的需要。发展银行业综合经营，有助于改变银行缺乏创新手段服务实体经济的局面。

当下，互联网金融风生水起，对传统金融业既带来了机遇，又提出了全新挑战。金融业的综合经营与互联网金融的发展相辅相成：一方面，综合经营对互联网技术提出了更新更高的要求，从需求端推动互联网金融的技术发展；另一方面，移动互联网技术的发展显著降低了信息成本和交易成本，使原来无法开展的创新业务模式成为可能。从目前的格局来看，综合经营开展较为领先的金融机构，在互联网金融的发展上也开始显现优势。

结合全球主要国家实现金融业综合经营的路径来看，金融控股公司、银行母子公司以及全能银行不同模式的区别，表面上体现在股权架构的差异，但从深层次看，银行的实力和地位决定了综合经营模式的选择。

从金融控股公司、银行母子公司到全能银行，银行对集团中其他金融业务的影响力逐渐增大。银行实力越强，越有可能采用银行母子公司甚至全能银行模式。反观我国现存的金融控股集团，大多不是以银行起家，银行在集团中不占主导地位。

目前，工、农、中、建四大行以及民生银行等大型股份制商业银行，都已通过子公司的形式获得两种以上金融牌照，银行母子公司的模式已现雏形。从公司治理层面上看，银行相比非银金融企业，无论是在资产规模、利润规模，还是在渠道数量、社会融资占比方面，都具有显著优势，所以其在集团中必将拥有决定性话语权。

不过，当前金融控股公司在我国已占据一席之地。除了国家特批的中信、光大和平安三家有明确地位的金融控股集团之外，我国的“准金融控股集团”已经初具规模。尤其近年来诸多工商企业为实现企业内部协同，纷纷持股金融机构，打造工商企业旗下的金融集团。招商局集团、五矿集团、国家电网、中航工业集团、中国石油、华能集团、中粮、宝钢等大型国有工商企业，长城资产、华融资产、中国信达等资产管理类机构，以及万向系、复星系、明天系、美的、雅戈尔等民营企业，均已持股多牌照金融机构，形成金融控股公司的雏形。

从另一个角度讲，综合经营是一把双刃剑，在提高金融业核心竞争力的同时，也会导致一系列负面影响。如现有的法律法规及监管体系，并不能适应综合经营的要求；大部分金融机构现有的内部管理水平，与综合经营的管控要求不适应；综合经营容易形成垄断，进而影响服务质量和市场公平。此外，综合经营容易导致集团内部关联交易风险。（支点杂志2015年8月刊）