就余额宝与支付宝窥视互联网理财对金融发展的影响

曾帆

摘 要：随着互联网的发展，互联网理财异军突起，尤其是以余额宝与支付宝为代表的互联网理财，正改变着金融发展的格局。本文以余额宝与支付宝为切入点，分析互联网理财对金融发展的正、反两个方面的影响，肯定了互联网理财对金融发展的积极意義，也对其风险和对金融业健康发展的威胁提出质疑。

关键词：互联网理财；金融发展；余额宝；支付宝

伴随互联网对人类社会生产生活的渗透，互联网与金融业的关系越来越密切，互联网理财应运而生并不断成长，受到了许多用户的青睐，这不仅给传统金融带来了很大压力，也左右着金融业的发展。因此，如何看待互联网理财对金融发展的影响成为了一个十分重要的话题。余额宝与支付宝是互联网理财中的佼佼者，对余额宝和支付宝的分析有助于准确地为金融发展把脉。

一、互联网理财对金融发展的积极意义

（一）有利于扩大货币基金规模

余额宝在网络上有“储蓄罐”之称，究其原因，主要有门槛低、收益率高、利息按天结算等优势，这些优势是银行存款所不具备的，尤其是收益率一度能够达到6%以上，这是银行活期存款利率的近20倍，这很好地符合了大量社会散户的收益高、周期短的要求。余额宝自2013年起进入高速发展期，从2013年7月到次年2月，其货币基金规模超过4000亿元，货币基金规模在8个月内由3038亿元增长至10000亿元左右，这占到了全国货币基金总额的34%左右。由此可以看出，互联网理财产品对于促进货币基金规模的扩大和速度的加快发挥着十分积极的作用，货币基金企业融资难度大、利率高、时间长的问题得到了一定程度的解决。

（二）有利于推动金融市场化进程

党的十八届三中全会指出：“市场在资源配置中起决定性作用”，货币市场是市场整体的重要组成部分，因而货币市场也不例外。通过利率的市场化，货币基金在货币基金市场上能使资金得到合理配置，这能够促进货币基金使用效率的提升。众所周知，相对于传统金融业，融资成本低、收益率高、灵活性和流动性较强等是余额宝所具有的巨大优势，且余额宝、支付宝往往与用户的银行卡绑定，这样全方位的利益和便捷使许多用户直接将自己银行活期存款转账到支付宝和与之绑定的余额宝，货币基金的流动性获得了极大的增强，同时由于大量货币基金滞存于银行而造成的资金浪费问题也得到了一定程度的缓解，此外，还金融机构垄断社会大部分资金的现象也有所改观。余额宝、支付宝等互联网理财产品的崛起很快构成了对传统金融机构的挑战，使其不得不应对行业竞争，而正是这一竞争性能够对利率市场化有所贡献。所以，可以说余额宝、支付宝等互联网理财的崛起促进了我国金融市场化水平的进一步提高。此外，从长远来看，倘若利率市场化的目标最终得以完成，那么余额宝套利空间的缩小甚至消失是不可避免的，即余额宝与金融机构之间的利率差值会越来越小，然而，套利空间的消失并不会一成不变地保持下去，为争夺货币基金的市场份额，余额宝与金融机构不可避免地将进行又一轮的利率博弈，若这一趋势能够持续下去，那么最终收益的将会是货币基金市场，货币基金会进一步实现优化配置和充分利用。

（三）有利于提高金融监管水平

借助科技发展的东风，各类新型理财产品层出不穷，而余额宝、支付宝只是其典型代表。如今，上到国家政策下到各行各业，都把创新放在了促进经济发展、社会进步的重要位置，整个市场都在努力以创新思维开发新产品，而金融行业是最具创新意识和创新能力的行业之一。因而，互联网理财金融必将呈现出多样、多变的发展态势，这无疑增大金融监管的压力，使其面临着更多的任务和要求。事实上，传统的金融监管体系与相关制度并不完善，甚至在一些方面存在空白，互联网理财将会促使金融监管机构重新看待金融监管形势，分析互联网理财对其造成的影响，以及自身面临的机遇和挑战，对传统金融和互联网金融进行对比、思考和审视，并采取对策确保二者能够优势互补，共同发展，以最大限度上推进整个金融市场的发展。因此，以余额宝、支付宝为代表的互联网理财将激发金融监管机构职能的进一步发挥，使其充分发挥自身监管作用，以应对复杂多变的市场并确保金融业健康发展。

二、互联网理财对金融发展的消极作用

（一）互联网金融风险较大不利于金融发展的稳定

首先，作为货币基金，余额宝和支付宝自身存有系统性风险。就余额宝、支付宝的本质而言，属于第三方支付平台，和金融机构发售的基金产品类似，其高收益的背后潜藏着高风险，这与许多用户所持有的只赚不赔印象是相悖的，它并非完美、最佳的理财产品。

其次，互联网金融存有金融监管上的政策性风险。证监会在监管上有自身的局限性，作为第三方支付平台，在整个货币基金链条中，余额宝和支付宝不能代销基金，而只可以扮演支付的角色，天弘基金则是其货币基金直销者。因此，在货币基金销售方面，余额宝与支付宝打的是擦边球，从法律法规的角度出发，余额宝和支付宝虽不违法，但也不合法，位于监管的灰色地带中，这一位置使得其随时面临着被叫停的可能，即当金融监管部门的监管范围有所改变，便可能辐射到这一灰色地带。

最后，余额宝面临着银行的竞争性风险，原因是其与银行进行货币基金市场份额的争夺。支付宝的支付体系的建立决定了其位于银行体系之上，一旦余额宝的吸金规模过大，极大地威胁到了银行，那么银行必然会予以反击，其联合起来攻击余额宝的可能性很大。对比银行的吸收存款业务和余额宝的吸金特征就会发现，二者具有很大的相似度，一旦竞争升级，各大银行便可以控制各自平台的方式威胁余额宝根基，余额宝和支付宝将因此而面临着巨大风险。

（二）货币基金流动性过快对金融业健康发展造成不利

余额宝、支付宝等互联网理财有货币基金流动性快的特点，这无疑对大量小额散户是有利的，但这一有利只能在短期内得以保证。在货币基金总额一定的前提下，按照费雪方程式可以得出，当货币基金流动性过快时，会出现物价水平上涨的状况，而实际货币供给量会随之减少，这使利率上升必可避免，这时候传统金融与互联网金融二者间的矛盾会进一步激化，金融发展面临内部矛盾升级的危险，假如此时金融监管不到位或不及时，那么金融发展就会面临困境。

（三）互联网理财推升传统金融贷款利率

余额宝平均收益率通常保持在较高水平上，比商业银行的活期存款利率高出很多倍，且面对期整存整取利率也体现着巨大优势，二者收益率有较大差距的状况十分明显。与之相对应的是吸金能力上的差距，对于传统金融来说，互联网金融理财是一个很大的竞争对手。倘若央行对此进行有效干预，在不转型且不影响其利润率的前提下，传统金融业只能上调存款利率，货币贷款额会因此而有大幅度下降，货币滞存会随之加剧，且货币市场流通受到影响，这无疑会增大新一轮金融危机爆发的可能性，金融业的发展将面临巨大威胁。

结束语

以余额宝与支付宝为代表的互联网金融发展是社会经济发展的必然结果，对传统金融业构成了挑战，改变着金融发展的格局。互联网金融是一把双刃剑，对金融发展既有着积极的促进作用，也造成着相当程度的消极影响，应对此有客观认识，并采取积极措施引导互联网理财的运行，以维护金融业的健康、稳定、快速发展。（作者单位：华南农业大学经济管理学院）

参考文献：

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[3] 莫易娴，曾祥箐.互联网金融对银行理财产品的冲击与对策[J].新金融.2014（06）.