企业集团融资管理问题及对策

李磊

【摘要】近几年来，我国部分企业的组织形式正面向集团化方向发展，市场前景的不断扩大、人民生活水平的提高，都为企业集团的发展提供了助力。在这个市场转型的关键时期，企业集团融资面临着巨大挑战，在融资管理方面出现了很多问题，制约了企业集团的进一步发展。本文从企业集团融资管理工作的特点出发，分析了当前我国集团融资管理现状与问题，并提出相应的解决对策。

【关键词】企业集团融资  管理  对应对策

引言

在市场经济条件下，企业的生存和发展都离不开及时而充足的融资支持，对企业集团而言就更是如此。科学有效地融资管理对集团的发展极为重要。集团公司需要发挥集团整合优势，不断拓展融资渠道，并有效控制财务风险，为下属子公司生产经营活动提供强有力的融资支持，为集团公司发展战略服务。

一、企业集团融资管理工作面临的主要问题

1.1企业集团不合规用贷现象较为普遍

企业集团要实现跨行业、跨地区的快速扩张，单纯依靠内部积累不足以支撑其庞大的资金需求，这就需要同步扩大集团融资规模。企业集团往往会利用信贷政策的产业差异性和地区性差异，选择便捷和低成本的融资渠道，以不同的融资主体借入资金。母公司和子公司借入的资金往往会先归集至集团总部，再由集团资金管理部门根据下属企业的资金需求，内部统筹调剂使用，从而出现了借款主体和用款主体分离的“此贷彼用”状况。企业集团这种多头融资及实际用款的差异，容易导致集团过度融资，融资风险增加。

1.2融资渠道相对单一，不利于优化资本结构，降低融资成本

我国多数企业一直依赖银行融资这一传统的间接融资方式，这在资金密集型行业中尤其明显。企业集团融资渠道单一导致其资本结构不合理，负债率偏高，财务风险增大，且由于未能与资本经营相结合，难以产生资本放大效应，无法支持其战略发展的资金需求。近年来，随着资本市场的日益完善，企业集团直接融资的比例呈逐渐上升的态势，但企业往往热衷于不需还本付息的上市融资，对公司债券、企业债、私募债等融资工具认识不足，或不愿意尝试，以致这些融资渠道利用率较低，集团融资渠道受限。

1.3管理人员对融资风险认识不足，导致融资风险增加

企业集团规模的扩张和高速发展，使融资活动变得越来越频繁和多样化，随之必然会产生相应的融资风险，包括现金性风险和收益性风险，任一风险的发生都会给企业集团带来难以挽回的损失。目前，部分管理人员融资风险意识淡薄，不关注未来经营环境和资金市场变动趋势，投资风险与融资风险是否协调对称，资本结构是否合理性，更不会主动制定融资风险控制和应变措施。管理人员的融资风险观念狭隘，缺乏正确的风险防范观念，往往成为导致企业集团融资风险产生的内在因素。

二、强化集团融资管理的对策

2.1夯实融资基础管理工作，确保融资计划的有序实施有序、规范的融资基础管理工作可以为企业集团融资项目的开展奠定坚实的基础。融资基础管理工作包括：融资主体信息的收集和整理，融资台账的建立和登记、融资计划的编制和执行、银企合作关系的确立和维护、融资进度分析和控制、资金市场环境和新融资工具信息的采集和应用等。融资基础管理工作信息量大、变化快，资金管理人员应善于把握市场动态趋势，强化时效性观念，提高资金管理效率和质量，根据实际情况及时调整融资计划，确保其与资金市场趋势及集团发展要求相适应。

2.2规范融资管理制度，强化集团融资集中管理

融资决策权是企业集团融资管理的关键点，重大融资决策往往直接影响到集团的生存和发展。企业集团应将融资权限集中管理，制定集团融资集中管理制度，规范融资申请、审批、操作、用款等管理流程，绝不允许下属企业的融资主体地位和融资权限游离于集团总部的融资管理之外。企业集团应特别重视规范对外担保行为，严控超股比担保，以及子公司为集团以外的企业融资提供任何形式的担保。如实际需要对外担保，必须严格执行反担保机制，以及实行有偿担保制度，向被担保企业收取风险基金，从而有效控制担保风险。

2.3积极推进资本运营，盘活存量资产

所谓资本运营，就是对企业集团拥有的有形与无形的存量资产通过流动、组合、优化配置等方式进行有效运营，以最大限度的实现增值。企业集团以资本运营的方式进行加速扩张，雄厚的资金支持是必不可少的。资金来源既可以是内部积累，也可通过外部融资来筹措。企业集团应充分利用规模优势，大力推动资本运营，通过大规模并购或出售部分企业资产将其盘活等方式，获得更多的资金来源。此外，企业集团的资本运作要本着“积极、稳健”的精神，扩张速度应与企业融资能力相适应，防止为了提速扩张而在短期内盲目扩大融资规模的行为。

2.4确立合理的资本结构，发挥财务杠杆作用

适度债务融资可为企业集团的战略发展带来动力，但也不能忽视债务融资可能带来企业集团所有者收益下降的风险。财务杠杆系数是衡量该风险程度大小的重要指标，一般而言，财务杠杆系数越大，反映可能获取的财务杠杆利益越大，财务风险也越大。因此，企业集团不仅要关注债务融资所引起的下属企业所有者收益下降的风险，更应密切关注由财务杠杆连锁效应所导致母公司股东收益率发生大幅度下降的风险。具体而言，当预计未来市场前景乐观、经营效益良好时，企业集团可以通过扩大投融资规模，提高企业负债率，增加长期债务资金支持企业集团的发展;反之，若预期未来市场前景不乐观、经营效益下降时，企业可以缩小投资规模，降低负债率，尽可能采用成本相对较低的短期债务资金。

2.5建立高效的融资风险防范机制，重点防范债务融资风险

企业集团的融资一旦超越了自身的管理能力和资金驾驭能力，就会给其带来难以承受的融资风险。企业集团的风险管控部门应实施融资风险的一体化管理和监控，着重关注长期债务融资风险，对债务融资风险进行全局性、持续性和创新性的规划和控制。企业集团应建立融资规模适度性评估体系，把融资规模控制在与企业经营和风险承受能力相匹配的范围之内，科学制定企业集团合理的融资规模，从而消除企业集团过度融资的潜在风险。

2.6积极探索新的融资渠道，降低融资成本

相对于单一企业而言，企业集团更受资金市场青睐，容易获得高额度、低成本的融资，融资的渠道和方式更为丰富和灵活。间接融资方面，传统的银行贷款仍然是企业集团发展中不可缺的资金渠道，企业集团应该与各家商业银行建立长期、稳定的银企战略合作关系。除此之外，企业可根据业务特点和实际资金投放要求，选择运用贸易融资、权利质押贷款、票据贴现贷款、融资租赁及各种银行表外贷款业务。直接融资方面，随着资本市场的不断拓宽和完善，为企业多渠道的直接融资提供。

三、结束语

目前我国企业集团的融资环境并不太理想，具体表现在企业集团整体上不能成为融资的主体，核心企业没有发挥融资中心的效应，目前我国金融市场的发育还不健全，不能够为企业集团的发展提供有效的金融支持，再加上银行自身的经营风险，使得企业集团普遍面临融资困难的问题。企业集團融资管理是一项复杂的系统工程，需要根据企业的实际需求和市场环境来制定科学的融资规划，构建完善的资金集中控制系统、融资决策管理系统和融资风险控制系统，从而促进企业集团更好更快地发展。

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