我国发展信托业的障碍及未来方向

曹大威

摘 要：七十年代末我国诞生信托业至今有了空前发展，它在金融界有了一席之地，日渐开拓业务范围，在经济前进的路途中有不小贡献，是活跃金融领域的催化。但发展的途中兼有内外困扰，这些困扰致使信托业在我国发展不良，为了信托业有个光明前景，发挥更大优势，我们需对其做好功课。本文着手信托业在我国的内部特点，分析信托业遇到的障碍，并指明未来发展走向。

关键词：信托业；盈利模式；机制

我国信托业经历过数次整顿后，正日渐迈向发展的良性轨道。截止今年11月底在我国获准登记的信托公司共有68家，在此之前对信托公司清理整顿了以往的业务，将其结算与存款的业务叫停，把承销资产与证券经纪业务分离开，让分业经营政策完全贯彻其中，在资产整体质量上使信托公司有明显提高。尽管如此笔者认为不应过于乐观，发展信托业的经历毕竟是曲折坎坷的，并且即便有数次整顿，但限制信托业前行的诸多因素依旧存在，远未铲除信托业遇到的众多障碍，亟待我们去解决，仍有很长的路需信托业慢慢迈过。在两规一法的保护基础上，信托业的众多创新在我国遍布，但也有更趋强烈的竞争，这既有行业间的也有行业内的。信托业在竞争中遇到不少新障碍，这些障碍皆为信托业前行路途中的绊脚石，我们必须将其铲除。

1 信托业在我国的内部特点

1.1 内部欠缺合理的管理机制

就治理结构层面来说，如今企业的现代制度已在绝大部分信托公司确立，但具体实际中因职责缺少明确界定，有着严重缺位、越位情况。据统计截止今年11月底在我国获准登记的信托公司共有68家，其中国有控股55家。关联交易因一股独大而频发，因此有多家信托公司被勒令整顿，将信托的内部治理严重弊端暴露无疑。就运行管理层面来说，信托公司的风险控制失效。特别在经济变迁期间，风险结构、种类都有所变化的前提下，风险控制的失效，其严重后果是不堪设想的。企业在道德、利率、信用等风险下都会引来效率低下、无偿付能力的各种问题。

1.2 人力资源不足鲜明

现如今绝大部分信托公司欠缺专业对口人才鲜明，造成不少员工胜任销售产品、投资运作及管理基金等工作都很难。与国外技术人才相比，信托业在国内有鲜明的人力资源欠缺。匮乏的对口人才，较低的团体素质，引致不到位的服务，社会认同度由此较低。

1.3 创新意识欠缺，拓展空间小

首先，创新产品上当下各家信托公司都力推各自的新品，但比较其它公司产品，信托公司都不能把各自经营特性及专门优势展现出来，基本上产品集中在房地产、公用及基础设施、金融债券这几个领域，产品创新或别的领域产品甚少。其次，流通的创新机制不足。信托法对受益人规定了可依法转让信托受益权。虽然全体信托计划都对信托产品规定可转让，然而转让的已有模式没有流通的有效平台，几乎仍在原始时期，亦是投资者想将手里的信托合同转让掉，只能依靠信托公司介绍下家或自己寻求下家，等到双方一切谈妥再去信托公司营业地办理过户转让。产品在这种机制内流通必然受限，也对信托产品发挥长期规划与投融资功能有所限制。最后，创新投资方式欠缺。信托公司在国内运作资金主要还是间接投资，很少用直接收购与参股的方式。现实里直接投资对亲密协作双方关系很有帮助，既对研发新品有助又对增强信托公司实力有助，还能分享资源获得发展的更大空间。

2.我国发展信托业的障碍

2.1 重点获利业务比较缺乏

我国绝大部分信托公司的重点获利业务比较缺乏，主业不旺竞争力缺少。信托就是委托人信任受托人，受托人接受其委托的财产，且遵守特定目的按其意愿处分与管理财产的行为。可简称为委托他人代为理财，我们从此概念可以看出信托公司的重点业务应是信托业务。但一开始的现实就是信托诞生在我国只是为了国内融资需要，在相当长的时期内，绝大部分信托公司都视信贷业务为重点获利渠道。长此以往信托公司只为信贷业务而存，对其真正的重点业务却忽略了，长期使其主业发展不足，由此信托演变成信贷，信托名存实亡。直到我国在2007年出台两个新规定，才为信托公司在法规上阻止其偏离主业的经营方式，然而在法规上即便阻止了，但在现实里信托业收入中信托业务收入占比并不高，直至近几年才有所改观。可见，在前些年信托公司的重点获利并非信托业务，当属其它业务。信托公司在我国既开展信托存款业务，又开展房地产投资、证券业务等，总而言之涉及业务范围广。

2.2 被动管理的商业模式且粗放经营

就商业模式而言，信托公司获利方式还是依赖于通道业务及融资业务等被动方式，并没发挥信托的管理资产功能与投资功能，这正是整体信托利润增速比信托资产总额增速慢的真正原因。融资项目业务是项目在先，资金跟后，这应是过渡业务，项目分散及难有规模效益、竞争力是其缺点。同时依靠收取佣金、手续费获得信托回报，始终难以变成其主营收入，是不可持续的业务模式。就具体业务而言，该商业模式在房地产信托与信托贷款中有明显体现。信托公司在信托贷款中起到通道作用，只有微薄的收益，并且过多的将信托资产用在贷款上，会影响其代人理财的功能发挥，这让信托公司更加与主业轨道偏离。另外银监会前几年进一步出台文件对融资类的信托贷款更加规范，要求表外的融资类项目移到表内，及达到1.5倍的拨备覆盖率及计提中小银行按10%、大银行11.5%的资本充足率。在上述规定影响下信托贷款规模缩减。房地产信托在近几年占信托总资产的比例有所下降，维持在10%左右。活跃的房地产信托得益于国家严控房地产及银根紧缩，带有偶然性与周期性；因紧张的资金面，大幅提高了房地产信托成本，有的产品是高达25%的利率，风险太大。在银监会窗口指导下，不少家信托公司被要求房地产信托停发。

2.3 金融界增大竞争力

信托业有着激烈的自身竞争，它在国内外双重夹击下压力巨大。就国际而言，从2006年底银行业全面对外资开放，给大量外资创造了涉足我国金融界的机会。尽管在我国的外资机构是分业经营，但它们的总行都是全面的混业经营，有着混业经营的整体优势。外资机构经济实力厚实，在设计产品、全球资源上都有不可相比的优势，这些优势的利用可助其推出全面多元化的理财高端产品，信托公司的理财份额被抢占一部分。就国内而言，银行要比信托公司的网点覆盖更多、声誉更好、资本水平更高，还有着多样化顾客群等优势，并且推出的理财品样式繁多，这给信托公司理财方面施加了更多的压力。

3.我国信托业未来发展走向

3.1 注重信托公司完善盈利模式

我们可认为信托公司完善盈利模式就是其怎样利用好自身信托制度与信托业务，提供给客户信托服务及研发客户喜爱的产品。盈利模式的设立要注意几点：信托公司哪有利润来源；信托公司有什么利润点；信托公司有什么利润杠杆，提供业务宣传活动吸引客户买进产品；信托公司获利的保护网，在行业竞争里为不让自己的客户被掠夺而投入的资金。任何盈利模式在变化的环境里不可能一直适应，想要保留一席之地，与时俱进不可少。我们可从几点为信托公司提高盈利：其一，对本身制度优势的擅用，在金融界信托业是可将货币市场、产业市场、资本市场串联的唯一行业，它兼具间接、直接融资作用，在我国是有多种功能、投融资一体的金融平台，对自身优势认识透了有助信托业将竞争力提升。其二，对信托业务创新，怎样对信托财产规划管理是很灵活的，应用信托的空间是多维度的，其范围相当广阔。设计的信托产品伴随变化的市场而创新，没有对它限制什么，今后要将社会福利、商务管理、社会公益及房地产等视为思考创新信托的重点方向。

3.2 加快构建二级市场转让信托产品的机制

破解及时兑付的难点是除少数信托产品能在中期赎回之外，与股票相比更多信托产品属于较差的流动性，然而要是没有及时兑付的保障，投资者很难相信利益会有保障。产品在二级市场转让要以第三方登记财产权利为交易基础，在国内登记信托财产是未成型的制度，这让投资者不能在第三方平台直接转让，要进行单独谈判，且在信托公司登记变更受益权，这无疑使转让难度及手续繁杂度增加。这就要联合证监会、银监会，一是强制登记信托财产制度；二是为信托产品组建全国转让信息的统一平台，为需转让流动信托产品的投资者服务；三是对信托公司尝试赋予做市商资质，这样方便它们在二级市场协调交易，或为业务关系协调好券商；四是组建的二级市场有能力面对全国投资者的自由转让信托产品，将信托不对称的转让受益权信息、很难迅速转移风险的状况彻底改观。

3.3 增强研发与全面服务能力

信托业要对银行摆脱过度依赖及使投放的信托资金与调整的经济方向一致，就要学习券商的研发水平，能够对宏观经济走势、经济放缓的大势下发展不同行业的前景做出准确判断，特别要深入对消费、物流、军工、医疗等领域的景气周期、市场规模、产业链、创新方向及盈利模式等的研究，信托资金要寻找到上述行业的投融资方向。全面服务能力指的是向信托资金客户提供投融资及发展战略等服务。信托公司以强大的研究能力为基础向客户判断行业未来发展前景与方向，为客户发展提出战略意见，帮助其调整战略布局。并且以其管理财务的强大能力给客户资产负债设计合理的结构，帮助客户筹集到合理结构、期限及低成本的资金。

综上所述，在我国信托是新兴的，因受传统体制与文化的影响，大家还不熟悉信托业，没足够认识信托公司的地位与功能。所以要对信托普及教育，让人们更多了解信托，还要注重信托公司完善盈利模式、加快构建二级市场转让信托产品的机制、增强研发与全面服务能力。

参考文献

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[2] 朱宇，朱寰 在金融混业中加快谋求信托业的发展 [J] 用益信托工作室 2008

[3] 杜晋欣 中国信托业发展的现状、问题及对策研究 [J] 时代经贸 2014（06）