基金经理腾挪 谁疼谁知道

文晖

基金经理依旧让人艳羡，但似乎不再趋之若鹜。艳羡的是名望、利益，担忧的是业绩、纪律和未来。

对于一个曾经经历了高速增长、野蛮开拓、财富暴增、光芒万丈的行业的翘楚们来说，有些苦，只能是自己一个人体会，行业的痛，业内的苦，只能是亲历者才能“切肤之痛”，观者云云，不过是隔靴搔痒;议者喃喃，不过是“花边新闻”;最初的本心在行业的波诡云谲中早已经被消解，离去或是回来，总不过是一种姿态，这姿态中有不甘的、有不敢的、有不服的、有不忿的、有不愿却不得不的、有不能却不安分的、有不知为何事与愿违的、也有恍惚间柳暗花明的，这个行业里，走多远，不取决于耐力、体力、毅力，而全在命运。

此起彼伏

今年初，原本在券商资管行业中颇有名气的原中银国际资产管理部副总经理商小虎、原中信证券资产管理部执行总经理周玉雄近期分别加盟了融通基金、中欧基金。

商小虎曾任中银国际证券资产管理部副总经理，拥有14年投资、证券从业经历。此前其所管理的均为绝对收益型产品，中长期业绩颇佳。从公开的券商集合理财计划业绩来看，截至2014年末，商小虎管理的中银国际中国红稳定价值近三年净值回报率约87%，其中2013年度收益率43%，位居同类型产品第二;其所管理的中银国际中国红稳健增长近两年净值回报53%。商小虎所管理的投资团队旗下的中银国际中国红1号长期业绩也大幅领先于同业，近三年净值回报率134%。

周玉雄亦是一名券商资管的投资老将。据《21世纪经济报道》表示，周玉雄有18年证券从业经验，曾任华安基金研究员、中信证券资产管理部执行总经理、权益投资业务负责人、全国社保组合经理、国寿委外组合经理。如今，商小虎、周玉雄都选择来到公募基金。商小虎于2015年初成为融通基金投资总监，周玉雄则于2014年12月加入中欧基金，现在担任中欧基金基本面趋势策略组——投资总监。

人才流失的危机感倒逼着公募基金公司进行自我变革。

这几年中，“走出去”的最响当当的当属王亚伟，这位传奇的股市经理“奔私”近3年了。尽管离开公募后，出于种种原因，处在种种猜测中的王亚伟延续一贯甚至有些更甚的行事低调，这种明哲保身、“闷声发财”的精神和行为做事让他在投身私募后的投资故事鲜为人知。

然而，江湖已经不再是那个可以“隐瞒”得住的江湖，基金“江湖”上各种对于王亚伟投身私募后的功过、成败、起伏、挣扎，各种版本的演绎迭出不穷，也毫无根据，但由于他明星般的光环，他入驻的股票会定期披露，成为市场追捧的热点。公开信息成了“试金石”。

公开信息显示，王亚伟目前管理的私募产品有两只——外贸信托昀沣证券投资信托计划和千石资本千纸鹤1号资管计划。根据昀沣私募基金此前披露的一组数据，昀沣自2012年12月13日至2014年9月19日，在近两年时间内，净值增长45%，规模超过35亿元。

有业内人士推算，昀沣成立两年来，在2014年底的累计净值收益率将轻松超过80%。不过，与其它已披露业绩的私募产品相比，这一成绩不算突出，2014年，创势翔1号以300.80%的年收益收获业绩冠军，即使是第五名泽熙1号的收益也达到137.44%。

欢乐和痛苦只是一墙之隔。

时过境迁

现在的公募和当年比起来，压力更大了，危险也更多了。

近日，证券业协会发布《首次公开发行股票配售对象黑名单公告》显示，华富智慧城市、信达澳银领先增长、中邮核心优选、中邮核心竞争力等4只公募基金产品因在去年的IPO配售项目中违反相关规定，列入新股配售黑名单，未来6个月内不得参与新股申购。

根据证券业协会3月9日发布的新股配售黑名单，包括公募基金产品、公募基金非公募类产品、自然人账户等31个股票配售对象在2014年9-12月期间的华电重工、东方电缆、九洲药业、国信证券、凯发电气、燕塘乳业等43个首次公开发行股票项目中，违反《首次公开发行股票承销业务规范》第四十五条之规定。其中，华富智慧城市、信达澳银领先增长、中邮核心优选、中邮核心竞争力等4只公募产品涉及“提交有效报价但未参与申购”的违规行为。

如果说监管的压力是硬性的，那么基金的“软实力”比拼也绝非易事。

中金公司的统计数据显示，从市场整体情况来看，公募基金总资产规模创历史新高。公募基金四季度总资产达到4.64 万亿，再度创下历史新高。单季净增5639 亿，为连续第六个季度净增加。分类别来看，各类资产规模均有所上升，股票类资产增加1845亿元，季度环比增速高于债券和货币。虽然四季度经济数据表现疲弱，但降息周期开启带来资本市场活跃。

从主动偏股型基金的仓位情况看，主动偏股型基金仓位维持在高位，在政策放松和改革憧憬下，主动偏股型基金仓位维持在84%左右，依然维持在2010年以来的历史高位水平。不过，从四季报看，主动型管理股票型基金对领涨板块的仓位与三季度末相比已经大幅上升，而股票市值并未对应大幅增加，表明公募基金加仓金融是在临近四季度末的市场大幅上涨之后被动高位加仓。

事实上，从基金整体涨幅与上涨指数涨幅相对照可以看出端倪。去年四季度，A股震荡上扬，在蓝筹股的带动下，上证综指在年末两个月加速上涨。截至去年12月31日收盘，上证综指、沪深300指数和深证成份指数均大幅狂飙，涨幅之大、速度之快，令大多数投资者始料未及，而与之形成鲜明对比的是，创业板指数和中小板指数在此期间却不升反跌，市场风格由成长转向价值。

从去年四季度大盘蓝筹强力崛起看，沪深300 指数累计涨幅高达44.17%，上证指数在四季度也上涨了约37%，全部基金持有的股票市值只增长了约14%，大幅落后市场，表明公募基金大部分并未充分享受到蓝筹的上涨。

尽管面对突如其来的大牛市，此前两年来享受新兴产业概念股红利的基金经理，显然还没有快速地转变过来，以至于最后高位接盘金融地产。

不过，在基金看来，接下来的股市上涨依然相对确定，使得基金几乎以“满仓”的姿态迎接新一年的投资，一定程度上显示行业对后市行情的乐观预期，这也是基金高仓位的主要原因所在。

路难行，鞋难穿，受苦的是自己的脚，谁疼谁知道。