私募基金发展现状与前景分析

周晶晶

摘 要：私募基金是因资本主义发展所导致，在资本主义社会发展中产生。私募基金不同于公募基金，也和单纯字面意义上的地下基金相异，它是非法的不受监管的基金，它的募集、运作等一系列资本活动受到多方面监督，也可以理解为非法融资手段的一种。

私募基金起源于美国，并于上世纪九十年代进入我国市场，可以说，私募基金在我国完全处于一个成长期，在我国存在很大的上升空间，巨大的资金对于我国资本市场是一个强有力的助推器。

但是在经历了二十多年发展，发现这样一个资本工具存在着一定的缺陷，无论是在立法监管方面还是其本身的运行，都有着需要更加规范的地方。伴随本国经济实力的逐渐增强，私募基金市场也必将迎来一个很好的成长契机。

作者通过国内外学者的研究成果的研究与借鉴，加上对于我国私募基金市场的简要分析，其认为，私募基金在我国要想得到长足并有效的发展，现阶段以及将来必须做到以下几点：1、使私募基金合法化的进程更加完善；2、加强私募基金的运行过程并进行立法监督；3、对于行政的指导干预也必须加以规范化。

关键词：完善合法化进程；运作机制监管；规范化

私募基金是指，以非公开的方式，向社会特定的投资者群体融资，并且以基金的形式运作的集合投资。自从上世纪九十年代进入我国资本市场以来备受关注。由于私募基金在我国发展时间较短，我国私募基金合法化的法律规范文件尚不够健全，使得其合法化问题始终没有得到全部解决，其合法得地位也还未完全确立，这也容易导致在经济活动的一系列问题。

在国外经济中，作为经济市场不可或缺的部分，私募基金的成长对经济整体运行起着至关重要的作用，但是因其上世纪九十年代才进入国内经济市场，其在国内成长时间较短，作者对国内私募基金的认识还有诸多不足，而且国外经济学家的理念并不能很好的适用于国内的私募基金。因此对在新的经济形势下发生的各种经济现象对国内私募基金发展所产生的影响，做出的分析有诸多不足。

私募基金投资是指在股票市场对任何一种在法律范围内不能公开自由交易或者只可非公开交易的股权投资。由于它是不公开发行而且募集对象是社会上的一些特定投资者群体，因此，公众对于私募基金的认识存在着一定的欠缺。在资本市场发达的海外其它国家或地区，私募基金是一种至关重要的非公募资产管理模式，它由传统的私人银行业务中发展演变而来，为市场经济发展过程中的必要产物。因此，私募基金在这些地区是被严格地定义为非公开发行的，并为向特定投资者群体筹集资金的投资方式。相比较而言，中国目前的“私募基金”，从各方面来讲都与国际上严格意义的私募基金存在一定的区别，公众对私募基金的认识也存在着不少误区。因此，对于我国私募基金的诠释还有待于进一步加强。

与公募基金相比，私募基金无论从募集对象、方式、限制、监管等各方面来看与公募基金都存在一定的差异。我们可以清晰地看出两者之间在很多方面的差异，作为基金市场上对公募基金的重要补充部分，私募基金具有发行成本低，投资灵活等优势。

虽然私募基金具有以上所述优势，但是我们必须辩证地看待这一事物，因为目前政府对私募基金的管理比较宽松，并且操控时透明度低，都有可能造成遭到政府以外的力操纵市场、产生内幕交易等一系列违法违规行为，这会有损于基金持有人的利益，高收益的同时也带来了更高的风险。

私募基金的发展必须由发达的资本市场作为基础，并且监督管理体系必须健全，私募基金在一个国家或地区的发展程度取决于很多因素，如何通过已有的发达国家的基金市场作为典范来完善我国的市场状况，是值得我们在很多情况下思考的。

私募基金市场的运作情况对整个经济的运行有着很大的影响，对于私募基金市场的运行过程中出现的现象以及运行特点也成为很多学者的研究方向，国外学者对私募基金有很多更加趋之深入的研究，私募基金在国外的学术界也早已被广泛研究，并且形成了完善的成套理论体系。

由于我国该领域发展比较滞后，国内学术界起步晚，在私募股权投资概念的界定方面，其中认可度比较高的是：其为对于非上市公司所进行的股权投资，这种方式相对来讲比较普遍。

关于政府如何监管私募基金以及在国内如何能够使其得到长足的发展，国内许多经济学家也对此提出了自己的见解，吴晓灵认为，私募基金作为法律宽免条款下存在的基金的一种形态，它所拥有的宽免限界却不甚完备。虽然现在已经规范了公募基金，但是在私募基金的募集方式上却还缺乏相应完备的管理规则和明确界定。即使我们都认为私募不需要特别严格的监管，不过也应有一套管理准则。

私募基金市场在全球市场的发展对于经济全球化的影响不容小觑，私募基金带来的巨大资金流动量对一个国家的经济发展将会起着很大的推动作用。

私募基金从上世纪九十年代进入我国资本市场发展已有二十多年的历程，深刻认识发展历程有助于我们了解私募基金现状产生的原因，对其发展提出符合我国实际情况的合理建议，其中也有必要去借鉴私募基金发展较好的资本主义国家。

发达国家对于市场风险管理非常严格，并且有一套完善的程序和组织， 相对而言我国私募基金的市场风险管理水平还有待提高。这一方面既是由于我国风险管理技术还不发达，关于这方面的经验积累还不够，另一方面也是由于在市场风险管理的各种工具、手段及数据的缺失。在中国，由于占据主导地位的风险是系统风险，但是现如今市场上又缺乏足够的风险管理的必要基础。

由于私募基金在我国的发展比较短暂，因此出现一些问题是在所难免的，我们必须从这些问题中寻找突破口，以谋求在经济全球化的大环境下更好地发展，对于各种风险，我们必须客观对待，运用更多的合理手段促使其稳定发展。

当前的现状是已经有了相当大的规模，但是监督机制以及私募基金的组织形式与发达国家相比，存在的差距还是很大，因此文章认为私募基金未来将会组织形式上将会由原先的公司或者契约型逐渐向有限合伙型转变，而且私募基金将不会再是单单的投资型的基金，在未来的经济活动中将会有资金保值增值的作用，而且，现阶段的私募基金主要是由经理人的投资活动为主要操作手段，在未来，私募基金将会由于计算机应用的推广使得投资者的参与力度加大，其代表的更多地将会是投资者利益，而且经理人操纵的空间将会进一步缩小。在未来经济全球化不断加深的情况下，私募基金所造成的影响将会加剧。

私募基金的发展将会是一个漫长的过程，在这个过程中我们必须从各方面来提高私募基金的发展质量，让它的运行与我国的实际情况相结合，推动我国经济合理稳定快速的发展，良好的组织架构和相关制度，能够进一步促进我国经济发展和资本的更好流通。

作为世界第二大经济体，中国的经济实力正在以一个稳中有增的状态逐渐增强，中国的经济虽然经历了2008年次贷危机的冲击，但是在之后几年却呈现出了一个更加稳定的态势，在习近平主席提出的新常态经济概念下，中国经济在未来几年势必会有着更加强劲的发展势头，私募基金作为经济发展的产物，必须符合大的经济环境，随着全球资本流通的加速，中国私募基金的长期快速发展是不可避免的，在发展过程中，我们可能会面临着诸多的问题和挑战，有些问题接待解决。总的来说我国私募基金的发展必须依赖于金融市场的发展、法律环境的完善以及监管体系建立。除了对于私募基金的监管，当局还必须时刻注意私募基金运营过程中不可避免的风险，在宏观和微观上作出及时的调整，吸纳西方发达国家市场出现的经验教训，从而使得私募基金可以多元化合理发展。（作者单位：江苏师范大学科文学院）