我国货币政策的利率传导机制困境

孙明珠

主要存在三种障碍：

第一，由于体制原因，我国商业银行各个部门之间缺乏市场化协调，从而使得货币政策的利率传导受到阻碍[3]；第二，国企是我国金融市场的重要参与者，但由于国企存在预算软约束的诟病，对利率水平缺乏敏感性，这使得金融市场上形成的利率有可能偏离真实的利率水平，从而使得金融资源分配不均衡，对货币政策的利率传导产生影响；第三，由于我国征信体制不完善，居民消费信贷意识较差等原因，利率变化对居民个体的消费行为影响不大，同时，由于我国的社会保障制度有待进一步完善，居民个体对货币的预防性需求相对较大，这也在一定程度上制约了居民个体的消费，从而会对货币政策的利率传导产生影响。

三、总结

在当前经济结构深度调整时期，如何通过货币政策的实施稳增长、促改革，如何使货币政策的利率传导渠道更加通畅，提高货币政策的有效性，在我国利率市场化进程还没有完全结束之前仍需要深入研究，从而为我国的经济发展提供有益的政策建议。（作者单位：吉林财经大学金融学院）

参考文献：

[1]郑道平，张贵乐.货币银行学原理 [M].北京：中国金融出版社，2009.

[2]张莉.我国货币政策的利率传导机制及效率研究[D].苏州，苏州大学，2014.

[3]钟辉. 利率传导机制困境：为什么“降准+降息”效果不尽如人意？[N].21世纪经济报道，2015-07-06（009）.

注解：

①张莉.我国货币政策的利率传导机制及效率研究[D].苏州，苏州大学，2014.